Ο όρος "status quo ante bellum" χρησιμοποιήθηκε από τους αρχαίους Ρωμαίους μετά από μια μάχη ή πόλεμο, όταν οι εδαφικές συνθήκες έπρεπε να καθοριστούν σε περίπτωση που καμία από τις δύο πλευρές δεν είχε πετύχει μια σαφή νίκη. Τον δέκατο όγδοο αιώνα αρχίζουμε να βλέπουμε τον όρο "status quo" να αναφέρεται σε άλλους τομείς, για παράδειγμα την πολιτική. Στις αρχές της δεκαετίας του 1980, στην αυγή της νίκης του Ρόναλντ Ρέιγκαν στον Λευκό Οίκο, ο Μίλτον Φρίντμαν ξεκίνησε ένα ντοκιμαντέρ με τίτλο "The Tyranny of the Status Quo" .
Στο ντοκιμαντέρ, ο Φρίντμαν εξηγεί με ψυχραιμία ποια είναι τα προβλήματα που θα πρέπει να αντιμετωπίσει ο νέος Ρεπουμπλικανός πρόεδρος και γιατί, σύμφωνα με τον ίδιο, θα αποτύχει σε πολλές εκλογικές υποσχέσεις, ειδικά σε αυτή των περικοπών στις δημόσιες δαπάνες. Οι δαπάνες της αμερικανικής κυβέρνησης είχαν αυξηθεί σημαντικά κατά τα χρόνια του Lyndon Johnson και μεγάλο μέρος των δαπανών είχε γίνει πλέον "status quo", ένα όφελος που θεωρείται δεδομένο από τον αμερικανικό πληθυσμό. Κατά συνέπεια, η κατάργηση ορισμένων παροχών αποδείχθηκε αδύνατη ακόμη και για τον Ρέιγκαν μετά από δύο θητείες και μια πολύ φιλελεύθερη πολιτική. Παραμένοντας ακόμη στον πολιτικό τομέα, είδαμε πώς ο Ντόναλντ Τραμπ προσπάθησε επίσης στην αρχή της εντολής του να αλλάξει τη δομή του ObamaCare χωρίς να επιτύχει κανένα αποτέλεσμα.
Σήμερα η πολιτική κατάσταση είναι κάπως λιγότερο ασταθής. Δηλαδή, έχουμε καταλάβει καλά ότι τόσο με τους Δημοκρατικούς όσο και με τους Ρεπουμπλικάνους στην Αμερική, και με την κεντροαριστερά ή την κεντροδεξιά στην Ευρώπη, οι δημόσιες δαπάνες δεν θα μειωθούν, αλλά αντίθετα θα παραμείνουν σταθερές ή θα αυξηθούν.
Σήμερα, αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία είναι η νομισματική πολιτική, που συνδέεται όλο και περισσότερο με τη δημοσιονομική πολιτική των χωρών. Οι κεντρικές τράπεζες έχουν περάσει από ένα φιλελεύθερο μοντέλο απλού ελέγχου του πληθωρισμού μέσω της παροχής ρευστότητας σε έναν πολύ εκτενέστερο έλεγχο της οικονομίας: ζήτηση, χρηματοπιστωτικές αγορές, κλιματική αλλαγή. Τα χαμηλά επιτόκια και οι αγορές ομολόγων δεν εξυπηρετούν μόνο την αύξηση του πληθωρισμού αλλά και τη στήριξη της ζήτησης, την αποφυγή πτωχεύσεων στον κόσμο των ομολόγων και τη στήριξη της ενεργειακής μετάβασης.
Τώρα, αναρωτιέται κανείς αν θα είναι ποτέ δυνατό να επιστρέψει σε μια κανονική κατάσταση, δηλαδή με μια Fed, την κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, να αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια όταν βλέπει τον πληθωρισμό να πλησιάζει το 2,5-3 % και μια σταθερή οικονομική ανάπτυξη.
Κάθε κρίση έχει αυξήσει το επίπεδο του δημόσιου χρέους και μόνο χάρη στα ιστορικά χαμηλά επιτόκια, χώρες όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες και το Ηνωμένο Βασίλειο (αλλά και η Ιταλία!) Πληρώνουν χαμηλότερο κόστος χρέους από ό, τι πριν από είκοσι χρόνια, ακόμη και αν Το επίπεδο του χρέους προς το ΑΕΠ στις Ηνωμένες Πολιτείες αυξήθηκε από 56 % το 2000 σε 125 % σήμερα. Την τελευταία φορά που ο τρέχων κυβερνήτης της Fed Jerome Powell προσπάθησε να αυξήσει τα επιτόκια, το 2018 προκάλεσε πτώση του δείκτη S & P500 κατά 14 % το τελευταίο τρίμηνο, γεγονός που τον ανάγκασε να αλλάξει πορεία το τελευταίο τρίμηνο. 2019 μειώνοντας το ποσοστό αναφοράς και πάλι από 2,5 σε 1,75 τοις εκατό. Στη συνέχεια ήρθε ο Covid , με νέα επίπεδα χρέους, επιτόκια πίσω στο μηδέν και νέες δημόσιες δαπάνες.
Εν ολίγοις, είμαστε τώρα παγιδευμένοι σε αυτή τη δίνη των δημόσιων δαπανών που θεωρητικά υποστηρίζεται από το MMT ( Σύγχρονη Νομισματική Θεωρία ) και από τις κεντρικές τράπεζες που είναι όλο και περισσότερο υποχρεωμένες να καλύψουν τις ανάγκες του χρέους των κυβερνήσεων.
Ο Πάουελ πιθανότατα δεν θα επιβεβαιωθεί ότι θα ηγηθεί της Fed τον Φεβρουάριο. Ο σημερινός κυβερνήτης είναι Ρεπουμπλικανός που επιλέγεται από Ρεπουμπλικανό πρόεδρο, αλλά το πραγματικό πρόβλημα είναι ότι δεν είναι αρκετά ντόβισος με τα πρότυπα των Δημοκρατικών.
Το νέο νομισματικό «status quo» είναι ένα χαμηλό επιτόκιο, σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, και μια Fed που είναι πάντα εξυπηρετική και έτοιμη να εισάγει νέες ροές ρευστότητας μόλις οι αγορές, τα ίδια κεφάλαια και οι πιστώσεις εμφανίσουν σημάδια αδυναμίας. Οι ειδικοί το αποκαλούν νέο κανονικό , αλλά είναι μόνο αυτό που ο Μίλτον Φρίντμαν αποκάλεσε «τυραννία του status quo ».
Σίγουρα, οι μετοχές θα συνεχίσουν να αυξάνονται σε αξία σε αυτή τη νέα κανονική , αλλά η παραγωγικότητα θα πληρώσει το τίμημα. Οι κλασικές εκρήξεις και οι προτομές των προηγούμενων γενεών, οι οποίες συνοδεύτηκαν από ταχείες κινήσεις των επιτοκίων των κεντρικών τραπεζών, σίγουρα προκάλεσαν όλεθρο στον πλούτο, αλλά οι εταιρείες που επέζησαν ήταν εκείνες με πιο υγιή και σταθερά επιχειρηματικά μοντέλα. Σήμερα, οι κρατικές επιδοτήσεις και οι νομισματικές πολιτικές έχουν μαζί τους τον κίνδυνο να κινήσουν μια αναποτελεσματική «κατανομή» κεφαλαίου από θεσμικούς και ιδιώτες επενδυτές, προκαλώντας χαμηλότερη παραγωγικότητα στο μέλλον.
Η κατεύθυνση που έχουμε πάρει δεν είναι τόσο μακριά από το τρέχον κινεζικό μοντέλο. Πλησιάζουμε σε ένα παράδειγμα αγοράς όπου οι κυβερνήσεις των δυτικών χωρών συγκεντρώνουν ολοένα και περισσότερο τις αποφάσεις στο δημόσιο αλλά και στον ιδιωτικό τομέα (σκεφτείτε μόνο την πίεση των θεσμικών επενδυτών να επενδύσουν σε ESG ( Περιβαλλοντική, Κοινωνική και Διακυβέρνηση ).
Τι γίνεται με τον πληθωρισμό; Ο πληθωρισμός, εάν έρθει, θα αναγκαστεί υπό έλεγχο από τις κυβερνήσεις και τις κεντρικές τράπεζες, χρησιμοποιώντας τα χρήματα των φορολογουμένων ή το νέο νομισματικό χρέος. Μπορούμε ήδη να δούμε αυτό το φαινόμενο σε διάφορες ανεπτυγμένες χώρες που επαναλαμβάνουν το μοντέλο της Αργεντινής ελεγχόμενων τιμών. Το 2017, στο Ηνωμένο Βασίλειο, η κυβέρνηση Μέι επέβαλε ανώτατο όριο στις τιμές λογαριασμών ηλεκτρικής ενέργειας. Με την τιμή του φυσικού αερίου να αυξάνεται 57 τοις εκατό φέτος, τα βρετανικά νοικοκυριά θα είχαν πολύ υψηλότερους λογαριασμούς αν δεν ήταν η στέγη. Όλα είναι καλά, έως ότου οι μικρές εταιρείες διανομής ηλεκτρικής ενέργειας αρχίσουν να χρεοκοπούν, η οποία θα διασωθεί άμεσα από τη βρετανική κυβέρνηση μέσω νέων φόρων ή / και νέων χρεών. Μια παρόμοια διαδικασία έχει ξεκινήσει στην Ισπανία, με την κυβέρνηση Σάντσεθ να αρχίζει να θέτει ελέγχους στις τιμές της ηλεκτρικής ενέργειας που είχαν αυξηθεί κατά 30 τοις εκατό το καλοκαίρι.
Το 1984, ο Φρίντμαν δημοσίευσε ένα βιβλίο ως περίληψη των διαφόρων επεισοδίων του ντοκιμαντέρ του. Στο βιβλίο του δίνει πρακτικές απαντήσεις σχετικά με τον τρόπο διάλυσης του status quo, που αποτελείται από γραφειοκρατία και πολιτικές συγκρούσεις συμφερόντων. Σήμερα το status quo και η τυραννία του έχουν εξαπλωθεί σε όλα τα ιδρύματα, ακόμη και στις κεντρικές τράπεζες. Τα επιτόκια θα παραμείνουν χαμηλά και το χρέος (μαζί με το έλλειμμα) θα αυξηθεί ξανά.
Ο Luca Fedele είναι ο συγγραφέας του ενημερωτικού δελτίου Il diario di un contrarian
The post Η τυραννία του Status Quo: είμαστε καταδικασμένοι σε χαμηλά ποσοστά και υψηλές δημόσιες δαπάνες; εμφανίστηκε για πρώτη φορά στο Atlantico Quotidiano .
Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Atlantico Quotidiano στη διεύθυνση URL http://www.atlanticoquotidiano.it/quotidiano/la-tirannia-dello-status-quo-siamo-condannati-a-tassi-bassi-e-spesa-pubblica-elevata/ στις Wed, 13 Oct 2021 03:48:00 +0000.