Φαίνεται ότι είναι θέμα χρόνου η κεντρική τράπεζα της Κίνας να βγάλει ένα αμφιλεγόμενο εργαλείο νομισματικής πολιτικής που δεν έχει χρησιμοποιήσει εδώ και δύο δεκαετίες, υπακούοντας στις οδηγίες του προέδρου Xi Jinping που κυκλοφόρησε πρόσφατα.
Με τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου σε κρίσιμο στάδιο τροφοδοσίας της ανάπτυξης καθώς επιδιώκει να γίνει παγκόσμια χρηματοπιστωτική υπερδύναμη, ένα νέο βιβλίο περιγράφει λεπτομερώς ορισμένες από τις σκέψεις του Xi για τα οικονομικά, που χρονολογούνται από τα τέλη του 2012.
Ιδιαίτερα αξιοσημείωτα είναι τα σχόλια που έκανε ο Xi σε οικονομικά στελέχη κατά τη διάρκεια της κεντρικής διάσκεψης για τις οικονομικές εργασίες της Κίνας, που πραγματοποιήθηκε στις 30 Οκτωβρίου. «Είναι απαραίτητο να εμπλουτιστεί η εργαλειοθήκη της νομισματικής πολιτικής», διαβάζουμε στα Αποσπάσματα από τις ομιλίες του Xi Jinping για το χρηματοοικονομικό έργο. «Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας πρέπει σταδιακά να αυξήσει τις συναλλαγές των τίτλων του Δημοσίου στις εργασίες της στην ανοιχτή αγορά».
Η εντολή για την κεντρική τράπεζα να αγοράσει περισσότερα ομόλογα του Δημοσίου είναι μια σπάνια και απροσδόκητη κίνηση στην Κίνα. Σύμφωνα με πηγές, η τελευταία φορά που συνέβη ήταν στις αρχές του 21ου αιώνα. Μετά από αυτό, καθώς η κεντρική τράπεζα προσπάθησε να διοχετεύσει ρευστότητα στην αγορά, άρχισε να βασίζεται σε διευκολύνσεις δανεισμού και περικοπές στον δείκτη υποχρεωτικών αποθεματικών – μειώνοντας το ποσό μετρητών που πρέπει να διατηρούν οι εμπορικές τράπεζες ως αποθεματικά και απελευθερώνοντας μεγάλα χρηματικά ποσά στο αγορά ως μακροπρόθεσμη ρευστότητα. Ποτέ δεν λειτούργησε στην ανοιχτή αγορά αγοράζοντας κρατικά ομόλογα όπως έκαναν και έκαναν οι εμπορικές τράπεζες και όπως παραδοσιακά κάνει η Ιαπωνική Κεντρική Τράπεζα.
Στους πέντε μήνες από τις οδηγίες του Xi, δημόσια έγγραφα δείχνουν ότι η PBOC δεν έχει αρχίσει ακόμη να αγοράζει ομόλογα του Δημοσίου σε πράξεις ανοικτής αγοράς, όλα σε μια περίεργη στιγμή προσοχής, ακόμη και αν δεν συμμορφωθεί με τον ηγέτη.
Η ίδια η πρακτική θεωρείται αμφιλεγόμενη επειδή τροφοδοτεί ανησυχίες σχετικά με τη δημοσιονομική νομισματικότητα και τη λεγόμενη σύγχρονη νομισματική θεωρία (MMT) που άνοιξε το δρόμο για τα πρωτοφανή μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης που υιοθέτησε η Ουάσιγκτον μετά το ξέσπασμα της πανδημίας. Η MMT υποστηρίζει ότι εάν μια κυβέρνηση χρειάζεται χρήματα σε δύσκολους καιρούς, μπορεί να τα εκτυπώσει ελεύθερα, εφόσον η οικονομία μπορεί να παράγει αγαθά και υπηρεσίες.
Το πρόβλημα είναι ότι η Κίνα έχει θέσει ως στόχο ανάπτυξης 5%, ο οποίος, σύμφωνα με κυβερνητικούς αξιωματούχους, θα απαιτήσει σκληρή δουλειά και ο οποίος, σύμφωνα με πολλούς αναλυτές, δεν θα είναι δυνατός χωρίς περαιτέρω νομισματικά κίνητρα. Ο Ding Shuang, επικεφαλής οικονομολόγος για την Greater China στη Standard Chartered Bank, είπε ότι η προγραμματισμένη αγορά κρατικών ομολόγων από την κεντρική τράπεζα σε δευτερογενείς αγορές – καθώς η άμεση αγορά τους απαγορεύεται από την κινεζική νομοθεσία – θα ήταν καλό μέσο για την τόνωση της ρευστότητας, την τόνωση της οικονομικής δραστηριότητας και την εύνοια η καμπύλη αποδόσεων των κινεζικών τίτλων του Υπουργείου Οικονομικών. Η καμπύλη αποδόσεων απεικονίζει διάφορες αποδόσεις ομολόγων με βάση διαφορετικούς όρους λήξης.
«Είναι ένα εύκολο και αποτελεσματικό εργαλείο. Αλλά αυτό δεν είναι νομισματική απόδοση του δημοσιονομικού ελλείμματος, ούτε ποσοτική χαλάρωση [δυτικού τύπου]», είπε, αναφερόμενος στο είδος της αγοράς ομολόγων που παρατηρείται ευρέως στις ανεπτυγμένες αγορές.
Ο Ding είπε ότι η PBOC απέφυγε να αγοράσει ομόλογα για χρόνια επειδή οι νομισματικές αρχές δεν ήθελαν να τροφοδοτήσουν τις εικασίες της αγοράς για ένα μεγάλο κίνητρο, αλλά τώρα το Πεκίνο προσπαθεί να εισφέρει μια ισχυρότερη δόση πολιτικής υποστήριξης και υποστήριξης χρηματοδότησης από την κεντρική τράπεζα.
Τελικά η Κίνα θα έμοιαζε πολύ περισσότερο με την Ιαπωνία, με συνεχή παρέμβαση στην αγορά για τον έλεγχο του επιτοκίου.
Μια σχεδόν αναμενόμενη εξέλιξη που σε κάθε περίπτωση δεν θα ήταν ασυνεπής με την υπαγόρευση του Xi inping που απαιτεί επίσης τη ρύθμιση των χρηματοπιστωτικών αγορών.
Χάρη στο κανάλι μας στο Telegram, μπορείτε να ενημερώνεστε για τη δημοσίευση νέων άρθρων Οικονομικών Σεναρίων.
Το άρθρο Xi Jinping προς την κεντρική τράπεζα: πρέπει να αρχίσουμε να αγοράζουμε κρατικά ομόλογα στην ανοιχτή αγορά και πάλι προέρχεται από Οικονομικά Σενάρια .
Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Scenari Economici στη διεύθυνση URL https://scenarieconomici.it/xi-jinping-alla-banca-centrale-bisogna-ricominciare-a-comprare-titoli-di-stato-sul-mercato-apertorecen/ στις Thu, 28 Mar 2024 08:00:27 +0000.