Το αφήγημα που καθοδήγησε τις συνεδριάσεις της ΕΚΤ την τελευταία περίοδο, που συμπίπτει με τη νέα περιοριστική νομισματική πολιτική που έφερε τα επιτόκια στο 3% και θα συνεχίσει να τα αυξάνει περαιτέρω, βλέπει στην υπέρβαση της αύξησης των μισθών και συνεπώς της ζήτησης. , η πηγή του υψηλού πληθωρισμού.
Για το λόγο αυτό, η ΕΚΤ αποφάσισε να αυξήσει τα επιτόκια για να περιορίσει την πίστωση και ως εκ τούτου έμμεσα τη ζήτηση των καταναλωτών, ένοχη, σύμφωνα με τον ίδιο, ότι πυροδότησε πληθωριστικό σπιράλ.
Επιπλέον, η επικρατούσα μακροοικονομική αφήγηση τους τελευταίους εννέα μήνες ήταν ότι οι απότομες αυξήσεις των τιμών, από την ενέργεια στα τρόφιμα, τα τσιπ υπολογιστών και τα ημικατεργασμένα προϊόντα, αύξησαν το κόστος παραγωγής για τις εταιρείες στις χώρες της ευρωζώνης, μειώνοντας έτσι τα κέρδη.
Ωστόσο, η πραγματικότητα που επικρατεί είναι ριζικά αντίθετη με την ιδέα σύμφωνα με την οποία κινείται η ΕΚΤ.
Πάμε βήμα βήμα.
Πριν από λίγες ημέρες, σε μια συνάντηση που προοριζόταν για μερικούς χρηματοπιστωτικούς φορείς που πραγματοποιήθηκε στη Φινλανδία, προέκυψε ότι η σπείρα του πληθωρισμού είχε ως αποτέλεσμα αύξηση ρεκόρ στα εταιρικά κέρδη, αντί για μείωση όπως αναμενόταν από την ΕΚΤ.
Αρκετές διαφάνειες, όπως η ακόλουθη, έδειξαν πώς η συνιστώσα του πληθωρισμού οφείλεται κυρίως στην αύξηση των εταιρικών κερδών, μετά στο επίπεδο της φορολογίας και, τέλος, στην αύξηση των μισθών.
Εν ολίγοις, η ΕΚΤ δεν φαίνεται για άλλη μια φορά να έχει καταλάβει απολύτως τίποτα.
Οι εταιρείες καταναλωτικών αγαθών της Ευρωζώνης, για παράδειγμα, αύξησαν τα λειτουργικά περιθώρια κατά μέσο όρο 10,7% πέρυσι, μια σημαντική αύξηση από τα προηγούμενα έτη.
Όμως στις ομιλίες της Λαγκάρντ, στα πρακτικά της ΕΚΤ, δεν υπάρχει ίχνος εταιρικών κερδών, δεν αναφέρονται ποτέ, ενώ γίνονται όλο και πιο επίμονες εκκλήσεις για περιορισμό της αύξησης των μισθών των εργαζομένων.
Στην πραγματικότητα, οι μισθοί έχουν αυξηθεί πολύ πιο αργά από τον πληθωρισμό, υποδηλώνοντας πτώση 5% στο βιοτικό επίπεδο για τον μέσο εργαζόμενο στην ευρωζώνη σε σύγκριση με το 2021, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της ΕΚΤ.
Στην Ιταλία, για παράδειγμα, η αύξηση των μισθών δεν φτάνει το 2%, ενώ ο πληθωρισμός είναι 10%, με απώλεια αγοραστικής δύναμης 8%.
Στη Γερμανία, τα πράγματα είναι ελαφρώς καλύτερα για τους εργαζόμενους, αλλά η απώλεια σε πραγματικούς όρους εξακολουθεί να είναι 5%, όπως φαίνεται στο παρακάτω γράφημα.
Έτσι, για να διευκρινίσουμε και να συνοψίσουμε την πραγματική ιστορία για τον πληθωρισμό, μπορούμε να πούμε ότι:
1 – όλα ξεκινούν με την παράλογη πολιτική Green “Fit for 55” του καλοκαιριού του 2021, η οποία προκάλεσε αύξηση τόσο της τιμής των πρώτων υλών, της ενέργειας όσο και των ποσοστώσεων εκπομπών CO2, την οποία, ωστόσο, κανείς δεν φαινόταν να παρατηρεί για μήνες στο τέλος, αν και οι αυξήσεις των τιμών ήταν ήδη σημαντικές.
2- τον Φεβρουάριο του 2022, με την έναρξη της ρωσικής στρατιωτικής εκστρατείας στην Ουκρανία και τις κυρώσεις Tafazzi στη Ρωσία που επιθυμούσε η ΕΕ, το κόστος της ενέργειας συνέχισε να αυξάνεται για τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά σε επίπεδα που δεν είχαν ξαναδεί.
3 – οι εταιρείες έχουν μετακυλίσει σχεδόν πλήρως το υψηλότερο κόστος παραγωγής στους καταναλωτές μέσω της αύξησης των τιμών και αυτό έχει δημιουργήσει κέρδη ρεκόρ για τις ίδιες εταιρείες (ENI, Enel, Stellantis… για να αναφέρω μόνο μερικά παραδείγματα).
4 – Οι καταναλωτές, οι εργαζόμενοι και οι οικογένειες αντίθετα είδαν τους τελευταίους μήνες μια πολύ μέτρια αύξηση στους μισθούς και για να διατηρήσουν το ίδιο βιοτικό επίπεδο, μείωσαν σημαντικά την αποταμίευσή τους, η οποία κατέρρευσε τον τελευταίο χρόνο.
5 – εκτός από όλα αυτά, οι πολύ λανθασμένες πολιτικές της ΕΚΤ για την αύξηση των επιτοκίων τιμωρούν όσους έχουν χρέη, προκαλώντας μείωση του διαθέσιμου εισοδήματος και συνεπώς της κατανάλωσης, η οποία τελικά θα οδηγήσει σε συρρίκνωση των εταιρικών κερδών με όλα αυτά συνεπάγεται (αύξηση αποθεμάτων, μείωση παραγωγής, μείωση ωρών εργασίας, ανεργία,…).
Συνεχίζοντας να ακολουθούμε αυτή τη λάθος λογική της ΕΚΤ, δεν θα βγούμε καλά και σύντομα και το ιταλικό δημόσιο χρέος θα δοκιμαστεί με αποδόσεις που θα μπορούσαν να επιστρέψουν στα επίπεδα του 2011.
Θα ακολουθήσει η κυβέρνηση Μελόνι τον δρόμο της κυβέρνησης Μπερλουσκόνι του 2011;.. τα στοιχήματα γίνονται δεκτά.
Stephen DiFrancesco
Αντιπρόεδρος του συλλόγου Moneta Positiva
Χάρη στο κανάλι μας στο Telegram, μπορείτε να ενημερώνεστε για τη δημοσίευση νέων άρθρων από τα Οικονομικά Σενάρια.
Το άρθρο Η ΕΚΤ κάνει ξανά και ξανά λάθος προέρχεται από το Scenari Economici .
Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Scenari Economici στη διεύθυνση URL https://scenarieconomici.it/la-bce-sbaglia-ancora-ed-ancora/ στις Sun, 05 Mar 2023 12:29:26 +0000.