Τα BTP είναι σίγουρα ενδιαφέροντα λόγω των επιτοκίων που εξακολουθούν να είναι υψηλά σήμερα και των προοπτικών περικοπών από την ΕΚΤ. Η ανάλυση του Vincenzo Cuscito, Head of Investment Consultants Italy της Moneyfarm
Για πολλούς διαχειριστές και αναλυτές, το 2023 θα έπρεπε να ήταν «η χρονιά των ομολόγων», αλλά, παρά το θετικό τέλος του έτους, ο ισολογισμός για αυτήν την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων δεν είναι τόσο σαφής.
Στο μέτωπο των κρατικών ομολόγων , την περίοδο 1 Ιανουαρίου 2023 – 14 Φεβρουαρίου 2024, η σωρευτική απόδοση ενός ETF σε δεκαετή BTP, συμπεριλαμβανομένων των τοκομεριδίων, ήταν ίση με 9,1%, με μεταβλητότητα 10%. Την ίδια περίοδο, χαρτοφυλάκια πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων διαφοροποιήθηκαν σε ομόλογα και μετοχές, όπως το P3 της Moneyfarm (70% ομόλογο) ή το P4 (50% ομόλογο), αντίστοιχα, δημιούργησαν αποδόσεις 8,5%, με μεταβλητότητα 4,8% και 11,6 %, με μεταβλητότητα 5,7%.
Εάν ο επενδυτής ήταν διατεθειμένος να ανεχθεί το υψηλότερο επίπεδο κινδύνου που συνεπάγεται ένα χαρτοφυλάκιο πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων με μερίδιο μετοχών, θα μπορούσε επομένως να είχε μια απόδοση συγκρίσιμη με αυτή ενός BTP ETF βραχυπρόθεσμα, με πιο περιορισμένη μεταβλητότητα .
Μετατόπιση της εστίασης στο μακροπρόθεσμο, που είναι ο ιδανικός ορίζοντας για τη μέτρηση της αποτελεσματικότητας μιας διαφοροποιημένης επενδυτικής στρατηγικής και η οποία επιτρέπει μεγαλύτερη έκθεση στις χρηματιστηριακές αγορές, τα τελευταία δέκα χρόνια μια επένδυση σε ETF σε δεκαετή BTP θα είχε δημιούργησε σωρευτική απόδοση 13%, με μεταβλητότητα 9,4%, μια επίδοση που σηματοδοτήθηκε σαφώς από εκείνη τη μαύρη χρονιά για τις αγορές που ήταν το 2022.
Κατά την ίδια περίοδο (2014-2024), τα χαρτοφυλάκια P3 και P4 της Moneyfarm θα είχαν αποδόσεις 36,7%, με μεταβλητότητα 5,6% και 53%, σε σύγκριση με αστάθεια 7,2% αντίστοιχα.
«Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν είναι φυσικά ποτέ ενδεικτικές των μελλοντικών και οι εξωτερικοί μακροοικονομικοί παράγοντες έχουν σημαντικό ειδικό βάρος, ειδικά υπό το φως των έκτακτων νομισματικών πολιτικών που εφαρμόζουν οι κεντρικές τράπεζες την τελευταία δεκαετία» – προειδοποιεί ο Vincenzo Cuscito, Head of Investment Consultants Italy by Moneyfarm – «Τα δεδομένα είναι, ωστόσο, θεμελιώδη για να πλαισιώσουν καλύτερα την επιλογή επένδυσης στο BTP, το οποίο δεν είναι απαραίτητα το κατάλληλο μέσο για κάθε ανάγκη, αλλά, όπως κάθε άλλο χρηματοπιστωτικό μέσο, πρέπει να αξιολογηθεί με βάση το προφίλ κινδύνου και τον διαθέσιμο χρονικό ορίζοντα. . Είναι καλό να θυμόμαστε ότι, με το ίδιο επίπεδο αστάθειας και έναν χρονικό ορίζοντα που επιτρέπει την αύξηση του κινδύνου, μπορεί να υπάρχουν πιο ενδιαφέρουσες λύσεις».
Αν εξετάσουμε στη συνέχεια αναμφισβήτητα πιο επικίνδυνα χρηματοοικονομικά μέσα, με μετοχές κοντά στο 75%, όπως το χαρτοφυλάκιο P7 της Moneyfarm, θα δούμε πώς αυτά συνεπάγονται ένα επίπεδο αστάθειας παρόμοιο με αυτό του ETF στα δεκαετή BTP (8,1% του P7 έναντι 10% του BTP), αλλά με σημαντικά υψηλότερες σωρευτικές αποδόσεις (13,7% ετησίως του P7 έναντι 9,1% του BTP).
Με το βλέμμα στο μέλλον
Αναλύοντας τις αναμενόμενες αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ιταλικών κρατικών ομολόγων, λαμβάνοντας υπόψη τις προβλέψεις για την πορεία των επιτοκίων αναφοράς και άλλων μακροοικονομικών παραγόντων, η ομάδα Asset Allocation της Moneyfarm εκτιμά ότι τα επόμενα δέκα χρόνια οι BTP θα έχουν μέση απόδοση 2,8% ετησίως , υψηλότερο από αυτό που αναμενόταν για συγκρίσιμα κρατικά ομόλογα που εκδόθηκαν από άλλες χώρες, όπως φαίνεται στο παρακάτω γράφημα.
Παραμένει σημαντικό να αξιολογήσετε προσεκτικά με τον σύμβουλό σας το επίπεδο κινδύνου που είστε διατεθειμένοι να ανεχτείτε και τον σωστό χρονικό ορίζοντα, για να κατανοήσετε εάν υπάρχουν εναλλακτικές επενδυτικές λύσεις στο BTP, με παρόμοιες λήξεις, οι οποίες μπορούν ενδεχομένως να δημιουργήσουν πιο ελκυστικές αποδόσεις. «Τα BTP είναι σίγουρα ενδιαφέροντα λόγω των επιτοκίων που εξακολουθούν να είναι υψηλά σήμερα και των προοπτικών περικοπών από την ΕΚΤ, που θα μπορούσαν να έχουν θετικές επιπτώσεις στην τιμή του λογαριασμού κεφαλαίου βραχυπρόθεσμα», εξηγεί ο Vincenzo Cuscito, «ωστόσο, επίσης ισορροπημένα χαρτοφυλάκια θα επωφεληθεί από αυτές τις πτυχές, με τα πρόσθετα πλεονεκτήματα άλλων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, όπως οι μετοχές».
Η αγορά ανταμείβει τους υπομονετικούς επενδυτές
Τους δύο τελευταίους μήνες του 2023, αρκετοί επενδυτές αποφάσισαν να αποεπενδύσουν πολύ πριν από το μακροπρόθεσμο επενδυτικό τους σχέδιο, διαπιστώνοντας απώλειες, για να αναδιαθέσουν τα κεφάλαιά τους στο «ασφαλές καταφύγιο» των Ιταλών, με την έκδοση των BTP.
Στα BTP το κουπόνι είναι σίγουρα ενδιαφέρον και αντιπροσωπεύει μια βεβαιότητα για τον επενδυτή, αλλά, αν λάβουμε υπόψη την περίοδο Νοεμβρίου-Δεκεμβρίου 2023, ένας επενδυτής που έχει διατηρήσει τη διαφοροποιημένη και ισορροπημένη στρατηγική του (για παράδειγμα σε ένα χαρτοφυλάκιο Moneyfarm P5) έχει επιτύχει απόδοση περίπου 6,5%, που ισοδυναμεί με σχεδόν τρία εξαμηνιαία κουπόνια ενός BTP, υποθέτοντας ένα ετήσιο κουπόνι περίπου 4%, δείχνοντας πώς οι υπομονετικοί επενδυτές που παραμένουν πιστοί στο επενδυτικό τους σχέδιο ανταμείβονται από την αγορά.
Την περίοδο μεταξύ Νοεμβρίου 2023 και τέλους Ιανουαρίου 2024, η απόδοση του P5 ήταν περίπου 8,5%, ενώ την ίδια περίοδο ο δείκτης BTP 1-3 ετών κατέγραψε σωρευτική απόδοση 2,2% μεικτή και αυτή των 6-7 ετών Οι BTP κατέγραψαν σωρευτική απόδοση περίπου 6,3% ακαθάριστα.
Συμπερασματικά, υπάρχουν σίγουρα πολλές περιπτώσεις στις οποίες ένα BTP αντιπροσωπεύει τη σωστή επιλογή για έναν επενδυτή. Ωστόσο, όπως έδειξαν το 2022 και το 2023, όταν όσοι κατείχαν BTP έπρεπε να αντιμετωπίσουν διψήφιες απώλειες κεφαλαίου, είναι απαραίτητο να επικοινωνήσετε με έναν σύμβουλο για να προσδιορίσετε σωστά τους στόχους τους, το επίπεδο κινδύνου και τις επιδιωκόμενες αποδόσεις, ώστε να καταλάβετε ποιες το εργαλείο ανταποκρίνεται καλύτερα στις ανάγκες σας.
Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/btp-come-cambieranno/ στις Sun, 03 Mar 2024 07:09:18 +0000.