Σταματήσαμε πριν από περίπου ένα χρόνο με αυτήν την περίληψη : αφού κατέστρεψε τις δικές της αγορές στην Ευρωζώνη και είχε αποκλειστεί από τις μη ευρωπαϊκές αγορές με την αλαζονεία της, δηλαδή αφού είχε πριονίσει το υποκατάστημα στο οποίο καθόταν , η γερμανική οικονομία ήταν σε λεπτή κατάσταση. Ένας «ελεγχόμενος πληθωρισμός», που επιτυγχάνεται με την ώθηση της εγχώριας ζήτησης (με επενδύσεις ή άλλες δημόσιες δαπάνες, ή με φορολογικές περικοπές) θα υποστήριζε την ανάπτυξη, αλλά, τροφοδοτώντας τη διαδικασία πληθωρισμού που ήδη βρίσκεται σε εξέλιξη, θα προκαλούσε απώλεια ανταγωνιστικότητας και συνεπώς εξωτερική ζήτηση:
Για χρόνια οι πιο επιφανείς σχολιαστές (και επίσης οι λιγότερο επιφανείς, όπως ο συγγραφέας) ήλπιζαν ότι η Γερμανία θα εφαρμόσει μια παρόμοια πολιτική αντικατάστασης της εξωτερικής ζήτησης (εξαγωγές) με εσωτερική ζήτηση (επενδύσεις), προς το συμφέρον της και εκείνων που περιβάλλον. Για αρκετά προφανείς λόγους, όμως, το να τον ρωτήσεις είναι άχρηστο. Από την άλλη πλευρά, αυτή θα ήταν μια από τις χειρότερες στιγμές για να γίνει πράξη, από πολλές απόψεις. Ειδικότερα, το πληθωριστικό πλαίσιο δημιουργεί όχι μόνο οικονομικό πρόβλημα για τη Γερμανία, αλλά και πολιτικό πρόβλημα, λαμβάνοντας υπόψη την προσπάθεια που καταβλήθηκε όλα αυτά τα χρόνια να τεθεί στο επίκεντρο της προσοχής η σταθερότητα των τιμών.
Οι μακροοικονομικές προβλέψεις πριν από ένα χρόνο έλεγαν ότι η Γερμανία δεν θα αναπτυχθεί το 2023:
Μπορούμε να κάνουμε μια γρήγορη ανασκόπηση αυτών των προβλέψεων και της ανάλυσής μας, υπό το φως των όσων επισημαίνουν ορισμένοι σχολιαστές :
Αυτό μας αφορά γιατί καθόμαστε κάτω από τη Γερμανία: προφανώς εννοώ ότι μια κατάρρευση της γερμανικής οικονομίας θα ήταν πρόβλημα για την οικονομία μας, η οποία μετά τη θεραπεία της λιτότητας είναι αναμφισβήτητα «εξωστρεφής», πολύ εξαρτώμενη από την ξένη ζήτηση (και επομένως ειδικότερα από τη γερμανική), όπως είδαμε εδώ :
Εν τω μεταξύ, οι προβλέψεις του ΟΟΣΑ για το 2023 ήταν επίκαιρες. Ένα χρόνο αργότερα συνειδητοποιούμε ότι έχουμε μεγαλώσει και δεν έχουν μεγαλώσει :
Μια άλλη λεπτομέρεια: η διαδικασία του πληθωρισμού συνεχίζει να προχωρά πιο γρήγορα στον Βορρά παρά στη Μεσόγειο:
Η λιτότητα μας βοήθησε να ανακτήσουμε την ανταγωνιστικότητα, μειώνοντας την πίεση της εσωτερικής ζήτησης στις τιμές, και από αυτή την άποψη λειτούργησε: πυροβολώντας τον ασθενή στον κρόταφο καταφέραμε να μειώσουμε τον πυρετό του! Στο γράφημα, ο Βορράς είναι ο μέσος όρος της Γερμανίας, της Αυστρίας και της Ολλανδίας και η Μεσόγειος είναι ο μέσος όρος της Γαλλίας, της Ιταλίας και της Ισπανίας. Είναι σαφές ότι πριν από τη Μεγάλη Χρηματοπιστωτική Κρίση ο πληθωρισμός έτρεχε περισσότερο μεταξύ μας, αλλά τώρα τρέχει περισσότερο μεταξύ τους. Αποτέλεσμα: οι οικονομίες του Βορρά χάνουν την ανταγωνιστικότητά τους, η πραγματική τους συναλλαγματική ισοτιμία, δηλαδή η τιμή των αγαθών τους σε όρους αγαθών από άλλες χώρες, αυξάνεται (και επομένως τα αγαθά τους γίνονται πιο ακριβά, δηλαδή λιγότερο ανταγωνιστικά, από τα αγαθά της άλλες χώρες):
Η έκταση του φαινομένου είναι αρκετά σημαντική. Οι σχέσεις ανταλλαγής έχουν επιστρέψει στις ισχύουσες στις αρχές της χιλιετίας, όταν η Γερμανία ήταν ο άρρωστος άνθρωπος της Ευρώπης, όπως έγινε ξανά, αλλά με μια διαφορά:
Από το 2021, η συμβολή της βιομηχανίας (εκτός των κατασκευών) στην τριμηνιαία αύξηση του ΑΕΠ έγινε, κατά μέσο όρο, αρνητική, ενώ αυτή των υπηρεσιών αυξήθηκε.
Η απώλεια ανταγωνιστικότητας αρχίζει να αντικατοπτρίζεται στο εξωτερικό ισοζύγιο (ακόμα και αν τα πράγματα δεν είναι πολύ καλύτερα για εμάς).
Αν επιστρέψουμε στο δίλημμα που σας εξέθεσα πριν από ένα χρόνο:
φαίνεται πιθανό να συμπεράνουμε ότι αφενός οι πεφωτισμένες γερμανικές ελίτ ακολούθησαν τη σοφή συμβουλή των φιλάνθρωπους τραπεζίτες, χορηγώντας αυξήσεις στους μισθούς :
αλλά από την άλλη πλευρά, αυτό τροφοδότησε πραγματικά τον πληθωρισμό χωρίς να ωθήσει αποτελεσματικά την ανάπτυξη.
Αυτό εξηγεί γιατί οι ευρωεκλογές ανησυχούν τόσο πολύ όσους βρίσκονται στην κυβέρνηση, γιατί οι πολίτες διαμαρτύρονται και γιατί τα πράγματα πάνε καλά και εδώ, αλλά όχι πολύ καλά. Η πολιτική της κυβέρνησής μας, που στοχεύει στη στήριξη της εσωτερικής ζήτησης, είναι ασφαλώς κατάλληλη για τις περιστάσεις, αλλά η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ είναι βαθμονομημένη στη γερμανική διαδικασία πληθωρισμού, πιο δυναμική από τη δική μας, και ως εκ τούτου προσπαθεί να επαναφέρει τον γερμανικό πληθωρισμό στο 2% Η ΕΚΤ ωθεί την ιταλική ανάπτυξη προς 0%. Βρισκόμαστε για άλλη μια φορά σε ένα πλαίσιο στο οποίο η νομισματική σταθερότητα (χαμηλός πληθωρισμός) κινδυνεύει να δημιουργήσει χρηματοπιστωτική αστάθεια (συσσώρευση τραπεζικών επισφαλειών), λίγο όπως όταν ξεκίνησε αυτό το ιστολόγιο .
Όπως είναι γνωστό, θα υπήρχε μια λύση σε αυτό το πρόβλημα, όντως, περισσότερες από μία: αλλά με τον ένα ή τον άλλο τρόπο δεν υπάρχουν οι πολιτικές προϋποθέσεις για την εφαρμογή τους, και ως εκ τούτου αναμένουμε ένα ενδιαφέρον 2024.
(… Να σας πω και κάτι άλλο, αλλά θα σας το πω άλλη φορά: δεν είστε λίγοι, είστε και …)
Αυτή είναι μια μη αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που γράφτηκε από τον Alberto Bagnai και δημοσιεύτηκε στο Goofynomics στη διεύθυνση URL https://goofynomics.blogspot.com/2024/01/segare-il-ramo-un-anno-dopo.html στις Thu, 11 Jan 2024 16:04:00 +0000. Ορισμένα δικαιώματα διατηρούνται με άδεια CC BY-NC-ND 3.0.