Η Gigi άφησε ένα νέο σχόλιο στην ανάρτησή σας "The Marattineide, or the glitch. Τραγικό κωμικό δράμα σε μια ακάθαρτη πράξη.":
Άρα για να μειώσουμε τον λόγο χρέους/ΑΕΠ πρέπει να συνεχίσουμε να κάνουμε αρνητικά πρωτογενή ισοζύγια;
Δημοσιεύτηκε από την Gigi στο Goofynomics στις 16 Μαΐου 2023, 1:20 μ.μ.
Αντιλαμβάνομαι ότι η πλοήγηση στον τεράστιο όγκο υλικού που παρουσιάζεται από αυτό το ιστολόγιο είναι αρκετά περίπλοκη. Το tagcloud στο κάτω μέρος της σελίδας (σε υπολογιστή, όχι σε κινητό) μπορεί να βοηθήσει μέχρι ένα ορισμένο σημείο, οι σελίδες εισαγωγής πρέπει να ξαναγραφτούν γιατί δεν τις έχω αγγίξει εδώ και χρόνια κ.λπ. Ωστόσο, έχουμε επεξηγήσει τον τύπο που διέπει την τάση του λόγου χρέους/ΑΕΠ εδώ και είναι αυτός:
όπου d είναι ο λόγος χρέους/ΑΕΠ, r το εκ των υστέρων πραγματικό επιτόκιο των χρεογράφων του δημόσιου χρέους (κατασκευασμένο ως ο λόγος μεταξύ των δαπανών για τόκους τη χρονική στιγμή t διαιρούμενος με το απόθεμα χρέους τη στιγμή t -1 μείον το ρυθμό μεταβολής του αποπληθωριστή ΑΕΠ ), και το α είναι το πρωτογενές πλεόνασμα (το πρωτογενές δημοσιονομικό ισοζύγιο, το οποίο εάν είναι θετικό είναι πλεόνασμα και εάν είναι αρνητικό, έλλειμμα).
Πρώτη παρατήρηση: δεδομένου ότι το α (ως πλεόνασμα) εισέρχεται στον τύπο με το πρόσημο μείον, ενώ άλλα πράγματα είναι ίσα, ένα πρωτογενές πλεόνασμα θα μειώσει τη μεταβολή του λόγου χρέους/ΑΕΠ, φέρνοντάς το σε αρνητικό έδαφος. Γεγονός που συνάδει με την κοινή λογική.
Δεύτερη παρατήρηση: ένα θετικό πρωτογενές ισοζύγιο δεν είναι ούτε απαραίτητη ούτε επαρκής προϋπόθεση για να είναι αρνητική η μεταβολή του δημόσιου χρέους. Δεν είναι απαραίτητο γιατί η μεταβολή του δημόσιου χρέους μπορεί να είναι αρνητική ακόμα κι αν το πρωτογενές ισοζύγιο είναι αρνητικό. Δεν αρκεί γιατί δεν αρκεί να είναι θετικό το πρωτογενές ισοζύγιο για να έχουμε αρνητική μεταβολή στο δημόσιο χρέος.
Για να παραμείνουμε στις τρέχουσες τάξεις μεγέθους, αυτές που προκύπτουν από το DEF (το οποίο βρίσκετε στη θέση του, δηλ. εδώ ), και χωρίς ιδιαίτερη αξίωση ακρίβειας, θεωρώντας το 2023 ως χρόνο t (και επομένως το 2022 ως χρόνο t- 1), Το ονομαστικό επιτόκιο το 2023 είναι ίσο με 2,71% (που προκύπτει από τη ροή των δαπανών για τόκους το 2023, ίσο με 74,67 δισ., διαιρούμενο με το απόθεμα χρέους στο τέλος του 2022, ίσο με 2756,9). Αφαιρώντας το ποσοστό μεταβολής του αποπληθωριστή του ΑΕΠ, ίσο με 4,8, προκύπτει πραγματικό επιτόκιο -2,1%. Με πραγματικό ρυθμό ανάπτυξης 0,9%, ο συντελεστής rn είναι επομένως ίσος με -0,03 (3%). Το γινόμενο του λόγου χρέους/ΑΕΠ σε t -1 και αυτός ο συντελεστής είναι ίσος με -4,32% (0,0432). Σε αυτήν την καθαρά αλγεβρική βάση είναι επομένως απολύτως πιθανό το χρέος να μειωθεί ακόμη και με πρωτογενές έλλειμμα περίπου 4%.
Φυσικά, ο περιορισμός αυτής της καθαρά λογιστικής προσέγγισης είναι ότι δεν λαμβάνει υπόψη τις σχέσεις μεταξύ των εμπλεκόμενων μεταβλητών. Ένας άλλος περιορισμός αυτής της αφηρημένης άσκησης είναι ότι το κόστος του χρέους εκτιμάται κατά προσέγγιση: το MEF διαθέτει μοντέλα μικροπροσομοίωσης που παρακολουθούν την απόδοση κάθε τίτλου που εκδίδεται. Ωστόσο, εάν το νόημα της ερώτησης ήταν: «Είναι απαραίτητο να υπάρξει έλλειμμα για να μειωθεί ο λόγος χρέους/ΑΕΠ;», η απάντηση είναι όχι. Αν, από την άλλη πλευρά, το νόημα ήταν: «πρέπει να κάνουμε πλεόνασμα για να μειώσουμε τον λόγο χρέους/ΑΕΠ;», η απάντηση εξακολουθεί να είναι αρνητική. Ο πληθωρισμός μας βοηθά και η πραγματική ανάπτυξη θα μας βοηθούσε, όπως φαίνεται ξανά και ξανά.
(… παρακαλώ κάντε τα μαθηματικά ξανά γιατί αυτό ήταν ένα post interruptus: πρώτα έπρεπε να πάω στο XIV για να ψηφίσω μια γνώμη, μετά στο γεύμα γενεθλίων του der Palla, μετά στο MEF με τον υπουργό μου, μετά στο VI για να ψηφίσω το βασικό κείμενο της φορολογικής αντιπροσωπείας: είναι εύκολο που χάθηκα στην πορεία. Αλλά με λίγα λόγια: ό,τι και να ρωτήσεις, η απάντηση είναι όχι!… )
Αυτή είναι μια μη αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που γράφτηκε από τον Alberto Bagnai και δημοσιεύτηκε στο Goofynomics στη διεύθυνση URL https://goofynomics.blogspot.com/2023/05/ancora-sullaritmetica-del-debito.html στις Thu, 18 May 2023 14:40:00 +0000. Ορισμένα δικαιώματα διατηρούνται με άδεια CC BY-NC-ND 3.0.