Την περασμένη Παρασκευή είχαμε την ευκαιρία να πάρουμε συνέντευξη από τον καθηγητή Enrico Colombatto για ένα ευρύ φάσμα θεμάτων που κυμαίνονται από τις τραγικές επιλογές νομισματικής πολιτικής των κεντρικών τραπεζών, που προκαλούν τη ζημιά που είδαμε με το SVB και την Credit Suisse , μέχρι το ψηφιακό ευρώ που περνάει από το υπαινικτική υπόθεση της ολικής εγκατάλειψης των κεντρικών τραπεζών .
Ο Ενρίκο Κολομπάτο είναι καθηγητής οικονομικής πολιτικής στο Πανεπιστήμιο του Τορίνο. Συνεργάζεται με τη Γεωπολιτική Υπηρεσία Πληροφοριών , η οποία συντάσσει εκθέσεις για τη διεθνή κατάσταση, για την οποία φροντίζει για το οικονομικό κομμάτι. Επιπλέον, είναι υπεύθυνος για το επιστημονικό μέρος του Γαλλικού Κέντρου Μελετών IREF ( "Φορολογικός ανταγωνισμός και οικονομική ελευθερία" ), με επίκεντρο την ελεύθερη αγορά.
Η συνέντευξη διήρκεσε 57 λεπτά και ως εκ τούτου θα δημοσιευθεί σε δύο μέρη: όποιος επιθυμεί να την ακούσει πλήρως αμέσως μπορεί να το κάνει κατεβάζοντας το podcast σε αυτή τη διεύθυνση .
Χειρισμός ποσοστού
MARCO HUGO BARSOTTI: Ας έρθουμε στις ερωτήσεις. Η αύξηση των επιτοκίων είχε τις ακούσιες συνέπειες που είδαμε με το SVB . Σε κάθε περίπτωση, πολλοί υποστηρίζουν ότι αν ο πληθωρισμός έχει προέλευση εκτός συστήματος (στην περίπτωσή μας εκτός Ευρώπης, όπως στην περίπτωση του φυσικού αερίου που μας πωλούν σήμερα οι ΗΠΑ σε υψηλότερες τιμές από τη Ρωσία), η αλλαγή των συντελεστών είναι εντελώς παράλογη. Ελπιζόταν ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν θα το έκανε, αλλά η Λαγκάρντ το έκανε και επιπλέον δήλωσε ότι δεν μπορεί να προβλέψει αν θα συνεχίσει να το κάνει ή όχι…
ENRICO COLOMBATTO: Το πρώτο ειλικρινές πράγμα που λέει!
Μ.Β.: Στην πραγματικότητα δεν στερείται διαφάνειας. Εν ολίγοις, φαίνεται ότι ο κανόνας εφαρμόζεται χωρίς να σκεφτόμαστε το πλαίσιο. Ποια είναι η θέση του;
EC: Η έγκριση των αυξήσεων επιτοκίων προϋποθέτει ότι είμαστε ευχαριστημένοι με έναν κεντρικό τραπεζίτη που χειραγωγεί τα επιτόκια . Κατά την άποψή μου, τα επιτόκια θα πρέπει να καθορίζονται από την αγορά και όχι από μια κεντρική τράπεζα .
Είχαμε δέκα χρόνια χειραγώγησης των επιτοκίων , οπότε δεν είναι περίεργο που έχουμε ένα μεγάλο χάος σήμερα. Το ότι πλέον αποφάσισαν να τα αυξήσουν είναι και καλό και κακό. Καλό μόνο επειδή σταματούν να αντλούν χρήματα, προκαλώντας πληθωρισμό στα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία και στην αγορά ακινήτων, κακό γιατί τώρα έχουμε πληθωρισμό στα πρωτογενή αγαθά.
Φυσικά, πληθωρισμός δεν σημαίνει αύξηση των τιμών, σημαίνει αύξηση της ποσότητας του χρήματος. Σήμερα πληρώνουμε το κόστος μιας ανεύθυνης νομισματικής πολιτικής που υποφέρουμε εδώ και δέκα χρόνια, αυταπατώντας τον εαυτό μας ότι μπορεί να δημιουργηθεί πλούτος με την εκτύπωση χρημάτων.
Σήμερα συνειδητοποιούμε ότι η εκτύπωση χρήματος σημαίνει αναδιανομή του εισοδήματος μέσω του πληθωρισμού υπέρ των δικαιούχων του χρήματος , στρεβλώνοντας τους μηχανισμούς της αγοράς. Αλλά κάποιος πρέπει να πληρώσει το κόστος και σήμερα είμαστε όλοι εμείς, οι καταναλωτές.
Πληρώνουν, όμως, εκείνοι που έχουν εμπιστευτεί τις ναρκωμένες τράπεζες που προσπάθησαν να περάσουν την εποχή των χαμηλών επιτοκίων χωρίς να σκέφτονται τι θα μπορούσε να συμβεί μετά.
Μ.Β.: Η εντύπωση είναι ότι αυτοί οι χειρισμοί ποσοστών δεν πετυχαίνουν ποτέ τους δηλωμένους στόχους τους.
ΕΚ: Τα χαμηλά επιτόκια δεν ήταν χωρίς συνέπειες: επέτρεψαν την οικονομική κερδοσκοπία και τη χρηματοδότηση του δημόσιου χρέους με αμελητέο κόστος. Ήταν αποτελεσματικά με μια διεστραμμένη έννοια . Όπως λέτε, δεν αρκεί να ασχολούμαστε με τον τυπογράφο χρημάτων, διαφορετικά η Βενεζουέλα και η Αργεντινή θα ήταν οι πιο πλούσιες χώρες στον κόσμο.
Το ταμπού του 2 τοις εκατό
Μ.Β.: Ας μιλήσουμε για τον πληθωρισμό. Μπορείτε να εξηγήσετε πειστικά γιατί ο πληθωρισμός 2 τοις εκατό (και ακριβώς 2, όχι 0,5 ή 3,1 τοις εκατό) θεωρείται το σωστό επίπεδο;
EC: Πρώτα απ 'όλα, πρέπει να θυμηθούμε πώς το ευρωπαϊκό νομισματικό σύνταγμα –ας το πούμε έτσι– προέβλεπε ότι το καθήκον της ΕΚΤ ήταν η σταθερότητα των τιμών. Τώρα, σε όλες τις γλώσσες του κόσμου, σταθερότητα σημαίνει μηδενική διακύμανση , όχι «κατά 2 τοις εκατό».
Υπήρχαν δύο βήματα . Πρώτον , από την έννοια της σταθερότητας = 0 στην έννοια της σταθερότητας = 2 τοις εκατό . Δεύτερον , είπαμε «δεν θέλουμε πλέον 2 τοις εκατό το χρόνο, θέλουμε 2 τοις εκατό μεσοπρόθεσμα: μην ανησυχείτε αν ο πληθωρισμός είναι χαμηλότερος ή υψηλότερος ένα χρόνο, μας ενδιαφέρει μεσοπρόθεσμα ».
Γιατί 2 τοις εκατό; Αυτό δεν γράφεται στους πίνακες του νόμου, ούτε προκύπτει από οποιαδήποτε προσπάθεια νομισματικής μηχανικής. Γιατί όχι 2.2 ή 1.8; Απλώς επιλέχθηκε μια στρογγυλή φιγούρα, η οποία είναι πιο εύκολη στην επικοινωνία και κυρίως λιγότερο πιθανό να εγείρει ερωτήματα .
Μ.Β.: Σίγουρα, αλλά ως άντρας στο δρόμο θα έλεγα, "γιατί όχι μηδέν τοις εκατό;"
Ε.Κ.: Υπάρχουν δύο απαντήσεις. Το πρώτο, το οποίο βρίσκουμε επίσης σε ορισμένα επίσημα έγγραφα, είναι ότι τα επίσημα στοιχεία υπερεκτιμούν τον πραγματικό πληθωρισμό , καθώς το καλάθι των αγαθών αποτελείται από αγαθά των οποίων η ποιότητα βελτιώνεται με την πάροδο του χρόνου.
Επομένως, δεν έχουμε πληθωρισμό εάν η τιμή τους έχει αυξηθεί κατά 2 τοις εκατό, καθώς αυτό είναι και η βελτίωση στην ποιότητα, την απόδοση και τα χαρακτηριστικά του περιουσιακού στοιχείου. Αν σήμερα αγοράσω έναν υπολογιστή που έχει απόδοση 2 τοις εκατό υψηλότερη από πέρυσι και πληρώσω 2 τοις εκατό περισσότερο γι 'αυτό, τότε είναι σαν να τον πλήρωσα στην ίδια τιμή με πέρυσι και… (4+0/2 ) = 2.
Μ.Β.: Εντάξει, θα μπει και ο υπολογιστής στο καλάθι, αλλά μπορείτε να μου πείτε ποια θα ήταν η βελτίωση στην ποιότητα του ψωμιού και του γάλακτος; Βασικών αναγκών; Λίγο ντίζελ;
Ε.Κ.: Αλλά λένε ότι ο υπολογιστής αυξάνεται σε ποιότητα κατά 4 τοις εκατό, το γάλα κατά 0 και αφού (4+0)/2 = 2… έχουν δίκιο.
Μ.Β.: Μια στιγμή, αλλά μπορούμε να επαληθεύσουμε αυτήν την υπόθεση! Δηλαδή, αν πάρουμε το καλάθι του Istat και δούμε ποια προϊόντα είναι του πρώτου τύπου (ο υπολογιστής) και ποια του δεύτερου (γάλα, ντίζελ, εφημερίδες…) μπορούμε να επαληθεύσουμε αν αυτή η θεωρία είναι σωστή. Το έκανε;
Ε.Κ.: Μπορεί να γίνει. Θα ήταν μια ενδιαφέρουσα άσκηση.
Και αυτό θα κάνουμε. Στην αρχή του δεύτερου μέρους της συνέντευξης με τον καθηγητή Colobatto σκοπεύουμε να αναλύσουμε τα καλάθια και να δώσουμε στους αναγνώστες του Atlantico την απάντηση. Ας συνεχίσουμε όμως με τη συνέντευξη.
Οι τιμές πέφτουν
ΕΚ: Δεύτερη πτυχή. Στην ιστορία της οικονομίας πολλές περίοδοι έχουν χαρακτηριστεί από πτώση των τιμών, δεν υπάρχει τίποτα κακό σε αυτό. Αλλά για λόγους στους οποίους δεν θα σταθούμε, η κεντρική τράπεζα δεν θέλει να δει τις τιμές να πέφτουν .
Τούτου λεχθέντος, εάν έχουμε σταθερές τιμές, μηδενικό πληθωρισμό, σημαίνει ότι ο μέσος όρος μεταξύ αύξησης και πτώσης των τιμών είναι μηδέν. Εάν θέλουμε να αποτρέψουμε την πτώση ορισμένων τιμών, πρέπει να θέσουμε έναν υψηλότερο στόχο, όπως το 2%.
Μ.Β.: Σαν να βαθμονομώ την οικιακή ζυγαριά ώστε να ξεκινά από τα 2 κιλά! Κάνω τον εαυτό μου να δείχνει πιο χοντρός για να αναγκάσω τον εαυτό μου να τρώει λιγότερο!
Ε.Κ.: Λοιπόν, με 2 τοις εκατό, λένε, εμποδίζουν κάποιες τιμές να πέσουν.
Μ.Β.: Εντάξει, ας κάνουμε λοιπόν αυτή την άσκηση: τώρα είσαι "υπεύθυνος" , είσαι αυτός που παίρνεις αποφάσεις. Σε τι στοχεύει, 2 τοις εκατό ή μηδέν; Ή…?
Ε.Κ.: Αν ήμουν υπεύθυνος θα έκλεινα την πόρτα του κτιρίου και θα πλήρωνα κανένα κυβερνήτη για να μείνει στην παραλία, με ένα απλό κίνητρο: απρόκλητη ζημιά ».
Τέλος πρώτου μέρους. Την επόμενη εβδομάδα το Atlantico θα δημοσιεύσει το δεύτερο μέρος της συνέντευξης.
Το άρθρο Πληθωρισμός και τράπεζες, ο απολογισμός δέκα ετών χειραγώγησης των επιτοκίων προέρχεται από τον Nicola Porro – Atlantico Quotidiano .
Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Atlantico Quotidiano στη διεύθυνση URL https://www.nicolaporro.it/atlanticoquotidiano/quotidiano/economia/inflazione-e-banche-arriva-il-conto-di-dieci-anni-di-manipolazione-dei-tassi/ στις Wed, 22 Mar 2023 04:58:44 +0000.