Btp Valore: πλεονεκτήματα και κίνδυνοι του νέου επερχόμενου τεύχους. Η ανάλυση του Roberto Rossignoli, Senior Portfolio Manager της Moneyfarm
Η τοποθέτηση του τέταρτου τεύχους του BTP Valore θα πραγματοποιηθεί από τη Δευτέρα 6 Μαΐου έως την Παρασκευή 10 Μαΐου.
Όπως αυτή του Φεβρουαρίου, η νέα έκδοση θα έχει επίσης διάρκεια έξι ετών, σύμφωνα με το σχέδιο του Υπουργείου Οικονομικών για παράταση της μέσης διάρκειας του ιταλικού δημόσιου χρέους. Περιμένοντας να μάθουμε τις ελάχιστες αποδόσεις που εγγυάται η ασφάλεια, οι οποίες θα ανακοινωθούν σήμερα, ας κάνουμε έναν απολογισμό των βασικών χαρακτηριστικών της έκδοσης.
ΤΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ ΤΟΥ ΝΕΟΥ BTP ISSUE COMING VALUE
Καταρχάς, τα τριμηνιαία κουπόνια έχουν μηχανισμό «step-up», δηλαδή πληρώνουν σταθερό επιτόκιο για τα τρία πρώτα χρόνια ζωής του τίτλου και νέο, υψηλότερο σταθερό επιτόκιο για τα υπόλοιπα τρία χρόνια. Με βάση την απόδοση στη λήξη άλλων BTP με αλληλεπικαλυπτόμενα χαρακτηριστικά, είναι δυνατό να υποτεθεί ότι μια ροή κουπονιών μεταξύ 3,4% και 4%, εφόσον οι συνθήκες της αγοράς παραμένουν παρόμοιες με τις τρέχουσες.
ΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΟ BTP VALORE
Αν και το μακροοικονομικό πλαίσιο των υψηλών επιτοκίων μάς οδηγεί να εξετάσουμε με μεγαλύτερη εμπιστοσύνη τις προοπτικές απόδοσης των κρατικών ομολόγων, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι εξακολουθούν να υπάρχουν κίνδυνοι που συνδέονται με αυτό το είδος μέσου: πρώτα απ 'όλα, όπως με όλα τα ομόλογα, οι διακυμάνσεις των επιτοκίων μπορούν οδηγούν σε σημαντικές διακυμάνσεις των τιμών και, παρά την εγγύηση επιστροφής του επενδεδυμένου κεφαλαίου κατά τη λήξη, περίοδοι αρνητικών επιδόσεων, ακόμη και μακροχρόνιες, δεν μπορούν να αποκλειστούν εκ των προτέρων.
Όπως φαίνεται από το παρακάτω γράφημα, κατά τη διάρκεια της κρίσης της Ευρωζώνης το 2011 ή αμέσως μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία τον Φεβρουάριο του 2022, η απόδοση ενός γενικού δείκτη που αναπαράγει μια θέση σε BTP έχασε περισσότερο από 15%.
ΠΩΣ ΚΑΝΕΙ Η ΔΙΑΔΟΣΗ
Μέχρι σήμερα, το spread BTP-Bund είναι περίπου 140 μονάδες βάσης, μια σχετικά περιορισμένη τιμή σε σύγκριση με την ιστορία από το 2011 και μετά, αλλά οποιαδήποτε πιθανή ανοδική διακύμανση αντιπροσωπεύει σημαντικό κίνδυνο για τους επενδυτές που υπερεκτίθενται σε αυτό το είδος μέσου. Οι συνδρομητές που αποφασίζουν να διατηρήσουν τις θέσεις τους δεν θα υποστούν άμεσες ζημίες, καθώς το κράτος θα συνέχιζε να πληρώνει τα τοκομερίδια και να αποπληρώνει το κεφάλαιο στη λήξη, αλλά όσοι ήθελαν να εξαγοράσουν την επένδυσή τους για να αποκτήσουν άμεση ρευστότητα πριν από έξι χρόνια ενδέχεται να χρειαστεί να πουλήσουν τους τίτλους σε χαμηλότερη τιμή από την τιμή αγοράς, καταγράφοντας ζημιές.
Ο ΠΑΡΑΓΟΝΤΑΣ ΔΗΜΟΣΙΟΥ ΧΡΕΟΥΣ
Επιπλέον, η αξία του BTP μπορεί επίσης να κυμαίνεται μετά από αλλαγές στην πιστοληπτική ικανότητα της κυβέρνησης. Μία από τις κύριες μεταβλητές αντιπροσωπεύεται από το δημόσιο χρέος: εάν, όπως προβλέπεται από το Def 2024, το ιταλικό δημόσιο χρέος ξεπεράσει το όριο των 3.000 δισεκατομμυρίων ευρώ από το 2025, όσοι επενδύουν στο BTP Valore θα αντιμετωπίσουν ισχυρές αβεβαιότητες.
ΚΑΙ Η ΜΕΤΑΒΛΗΤΗ SUPERBONUS
Σύμφωνα με το Mef , το ύψος του χρέους μέχρι το 2026 θα επηρεαστεί πάνω από όλα από το Superbonus , το οποίο έχει επιβαρύνει τους δημόσιους λογαριασμούς για συνολικά 219 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 160,3 δισ. για Super-Ecobonus και Super-Earthquake bonus και 58,7 δισ. για τα άλλα κίνητρα που παρέχονται. Το έλλειμμα του 2023 στο 7,4% είναι μόνο ένα μικρό μέρος του προβλήματος, τα κρίσιμα ζητήματα θα εκδηλωθούν καθώς οι εκπτώσεις φόρου αντισταθμίζονται, οδηγώντας σε πτώση των εσόδων που θα δυσκολέψει την εκπλήρωση των δεσμεύσεων για μείωση του δημόσιου χρέους τα επόμενα χρόνια.
ΧΩΡΙΣ ΝΑ ΞΕΧΝΑΜΕ ΤΙΣ ΕΞΩΤΕΡΙΚΕΣ ΜΕΤΑΒΛΗΤΕΣ
Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να κατανοήσετε εάν το BTP Valore είναι ένα εργαλείο που συνάδει με το προφίλ κινδύνου, τους στόχους και τον χρονικό ορίζοντά σας, χωρίς να παραμελείτε τις εξωτερικές μεταβλητές που μπορούν να επηρεάσουν την επένδυση. Για όσους έχουν χρονικό ορίζοντα σύμφωνο με το Btp Valore, είναι σημαντικό να θυμούνται ότι υπάρχουν εναλλακτικές επενδύσεις που μπορούν να αποφέρουν υψηλότερες αποδόσεις. Όπως πάντα, η λέξη-κλειδί παραμένει η «διαφοροποίηση», δηλαδή η μη συγκέντρωση κινδύνου σε ένα μόνο μέσο, αλλά η δημιουργία χαρτοφυλακίων πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων, στα οποία η έκθεση σε BTPs εξετάζεται στο πλαίσιο του ευρύτερου χρηματοοικονομικού σχεδιασμού.
Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/tutto-su-btp-valore/ στις Sun, 05 May 2024 06:16:33 +0000.