Τι είναι η «στιγμή του Μίνσκι», η στιγμή του Μίνσκι; Το Minsky Moment αναφέρεται στην έναρξη ενός κραχ της αγοράς που προκαλείται από απερίσκεπτη κερδοσκοπική δραστηριότητα που ορίζει μια μη βιώσιμη περίοδο ταύρου. Αυτό είναι το "Redde rationame" όταν ξεκινά το κραχ, που οδηγείται από κερδοσκοπική πίστωση που έχει υπερδιευρυνθεί σε σχέση με το ΑΕΠ και τελικά καταρρέει στον εαυτό του.
Οι κρίσεις Minsky Moment συμβαίνουν γενικά επειδή οι επενδυτές, που εμπλέκονται σε υπερβολικά επιθετική κερδοσκοπία, αναλαμβάνουν πρόσθετο πιστωτικό κίνδυνο κατά τη διάρκεια των ανοδικών αγορών.
Η Minsky Moment καθορίζει το σημείο καμπής στο οποίο η κερδοσκοπική δραστηριότητα φτάνει σε μη βιώσιμο άκρο, οδηγώντας σε γρήγορο αποπληθωρισμό των τιμών και σε αναπόφευκτη κατάρρευση της αγοράς.
Το Minsky Moment βασίζεται στην ιδέα ότι οι περίοδοι ανοδικής κερδοσκοπίας, εάν διαρκέσουν αρκετά, θα οδηγήσουν τελικά σε κρίση, και όσο περισσότερο συνεχίζεται η κερδοσκοπία, τόσο πιο σοβαρή είναι η κρίση, επειδή όσο περισσότερη κερδοσκοπία και έκθεση εφαρμόζεται από τους φορείς της αγοράς . Ο όρος επινοήθηκε για την οικονομική κατάρρευση της Ρωσίας το 1998, αλλά εφαρμόστηκε και στις ανατολικές αγορές και στη μεγαλύτερη «στιγμή του Μίνσκι» στην ιστορία, το 2007 στην αγορά κατοικίας των ΗΠΑ.
Φτάσαμε στη «Στιγμή του Μίνσκι» μας; Ας σκεφτούμε για λίγο:
- Πρόσφατα δεδομένα PMI και ΑΕΠ από την Κίνα δείχνουν ότι η μεταποίηση παραμένει υπό πίεση και ότι η θετική δυναμική που σχετίζεται με το τέλος της περιόδου Covid-19 και τα lockdown εξαντλείται . Ο ειδικός της Rabobank China, Teeuwe Mevissen ήταν σαφής και αναμένει ότι οποιαδήποτε προσπάθεια τόνωσης θα είναι πολύ μεγαλύτερη μέτρια από ό,τι έχουμε δει στο παρελθόν, λόγω των προβλημάτων της Κίνας με υψηλό φορτίο χρέους σε επίπεδο τοπικής κυβέρνησης και μιας σιγοβρασμένης κρίσης ακινήτων που ο Σι Σινπίνγκ απέτυχε επανειλημμένα να αποτρέψει μέσω της αυστηροποίησης του τραπεζικού δανεισμού. Αναμένεται ότι θα μπορούσαμε να έχουμε βοήθεια για ορισμένους τομείς, αλλά τίποτα υπό βροχή. Όσοι περιμένουν από τον Σι Τζινπίνγκ να βγάλει τα κάστανα από τη φωτιά για όλους με μια υπερεπεκτατική πολιτική κινδυνεύουν να απογοητευτούν.
- Οι αποτιμήσεις των εμπορικών ακινήτων στη Δύση αντιμετωπίζουν τρομακτικές προκλήσεις εν μέσω ολοένα υψηλότερων επιτοκίων, μιας υφέρπουσας οικονομικής κρίσης και του μειωμένου διαθέσιμου εισοδήματος για τα νοικοκυριά. Η Gillian Tett σημειώνει στους Financial Times ότι 270 δισεκατομμύρια δολάρια χρέους εμπορικών ακινήτων αναμένεται να αναχρηματοδοτηθούν φέτος και έως και 1,5 τρισεκατομμύρια δολάρια τα επόμενα τρία χρόνια. Η μείωση των αποτιμήσεων οφείλεται στη χαμηλότερη ζήτηση για χώρους γραφείων, κάτι που θα μπορούσε να σημαίνει ότι τα εμπορικά ακίνητα έχουν απομακρυνθεί από τον ορισμό της κερδοσκοπικής χρηματοδότησης του Minsky (όπου οι ταμειακές ροές του περιουσιακού στοιχείου επαρκούν για την ικανοποίηση των χρηματοοικονομικών υποχρεώσεων, αλλά όχι για την αποπληρωμή του κεφαλαίου) προς την Ponzi χρηματοδότηση, σύμφωνα με την οποία οι ταμειακές ροές του περιουσιακού στοιχείου δεν επαρκούν πλέον για την αποπληρωμή του κεφαλαίου ή των τόκων που χρεώνονται με τα ισχύοντα επιτόκια της αγοράς, αλλά χρησιμεύουν μόνο στην εξαγορά χρόνου και στην παραπλάνηση του τραπεζικού συστήματος. Μια πρόγευση ήρθε με την αποτυχία των περιφερειακών τραπεζών των ΗΠΑ.
- Τα προβλήματα στη στεγαστική αγορά εμφανίζονται ιδιαίτερα έντονα στο Ηνωμένο Βασίλειο, όπου υπάρχει μια αυξανόμενη χορωδία αιτημάτων για κρατική βοήθεια για την εξόφληση των στεγαστικών δανείων, πλέον αφόρητα λόγω του συνδυασμού υψηλού επιτοκίου, συμβάσεων επιτοκίου που μπορούν να ζητηθούν και αυξανόμενων επιτοκίων. Όπως είναι φυσικό, η ίδια η ιδέα της «ανακούφισης των στεγαστικών δανείων» είναι εντελώς αντίθετη με τις πολιτικές συνταγές της Τράπεζας της Αγγλίας, η οποία, ωστόσο, πρέπει να επιλέξει μεταξύ της καταστροφής οικογενειών και επιχειρήσεων και του πληθωρισμού. Μέχρι στιγμής προσπαθήσαμε να κλωτσήσουμε το κουτάκι παρατείνοντας τη διάρκεια της υποθήκης, αλλά όταν η διάρκεια της υποθήκης υπερβαίνει τη ζωή του οφειλέτη, τι νόημα έχουν όλα αυτά; Θα ήταν καλύτερα να αποφύγουμε τις υπερβολικές αξίες των ακινήτων, αλλά είναι αργά τώρα και ο Μίνσκι είναι καθ' οδόν. Η τελευταία έκθεση ακίνητης περιουσίας της RightMove δείχνει ότι οι τιμές μειώθηκαν κατά 0,2% σε ονομαστικούς όρους σε έναν μήνα, ενώ αναμενόταν μηδενικό, πράγμα που σημαίνει ότι το σημείο αρνητικής αξίας πλησιάζει όλο και περισσότερο
Οι αγορές ακινήτων βρίσκονται σε αυτό το σημείο στα χέρια των κεντρικών τραπεζών, τις οποίες μπορούμε να χωρίσουμε σε τρεις κατηγορίες:
- εκείνα που τοποθετούν τη νομισματική σταθερότητα στο παρασκήνιο όσον αφορά την ευημερία των πολιτών και την οικονομική ανάπτυξη, όπως το RBNZ, το RBA (και στην Αυστραλία δεν υπάρχει πραγματικά ο στόχος της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, αλλά αυτός της γενικής προστασίας των πολιτών « περιουσιακά στοιχεία ), η BoJ και η PBOC·
- εκείνες, όπως η ΕΚΤ, που είναι έτοιμες να θυσιάσουν πρωτότοκα για τη σταθερότητα των τιμών και που το κάνουν, δεδομένης της ευρωπαϊκής δημογραφικής κρίσης.
- Εκείνοι όπως η FED και η BoE που προς το παρόν φαίνονται σκληροί, εκτός από το ότι αλλάζουν γνώμη με ιλιγγιώδη ταχύτητα μόλις η αγορά δείξει ένα αυτοκόλλητο του κ. Μίνσκι, ακόμα κι αν μέχρι τότε θα είναι πολύ αργά.
Καλή στιγμή Μίνσκυ σε όλους, επίσης γιατί αυτό θα διαφέρει από χώρα σε χώρα.
Χάρη στο κανάλι μας στο Telegram, μπορείτε να ενημερώνεστε για τη δημοσίευση νέων άρθρων από τα Οικονομικά Σενάρια.
Το άρθρο Πλησιάζουμε τη «Στιγμή του Μίνσκι». Ποια αγορά θα κάνει άλμα πρώτη; προέρχεται από Οικονομικά Σενάρια .
Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Scenari Economici στη διεύθυνση URL https://scenarieconomici.it/stiamo-avvicinandoci-al-momento-minsky-quale-mercato-saltera-per-primo/ στις Tue, 18 Jul 2023 07:00:53 +0000.