Unicredit, εδώ είναι τα σενάρια (συμπεριλαμβανομένων Mps, Bnp, Mef και άλλα)

Unicredit, εδώ είναι τα σενάρια (συμπεριλαμβανομένων Mps, Bnp, Mef και άλλα)

Mps, Bnp και πολλά άλλα: Η Unicredit εξακολουθεί να βρίσκεται στο επίκεντρο των φήμων σχετικά με τον τραπεζικό κίνδυνο. Ακολουθούν δημοσιογραφικές φήμες και σενάρια αναλυτών.

ΤΕΛΕΥΤΑΙΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΟ UNICREDIT / MPS

Σύμφωνα με τις τελευταίες φήμες, η Unicredit διερευνήθηκε από το Υπουργείο Οικονομίας και Οικονομικών για την εξαγορά της Banca Monte dei Paschi di Siena, προκειμένου να ευνοηθεί η στρατηγική εξόδου που είχε προγραμματιστεί έως το 2021. Σύμφωνα με το Sole24Ore , η τελευταία υπόθεση θα περιλαμβάνει μια ανακεφαλαιοποίηση του Monte από τον Mef για ένα ποσό μεταξύ 2 και 2,5 δισεκατομμυρίων ευρώ, ένα από τα οποία προορίζεται να αναπληρώσει τα κεφάλαια για νομικές υποθέσεις και ένα άλλο για να καλύψει τις απολύσεις πριν από το γάμο, που εκτιμάται σε περίπου 6 χιλιάδες μονάδες (οι μισές από τις οποίες στη Σιένα).

Η ΓΝΩΜΗ ΤΗΣ EQUITA SIM: ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΑΠΟ ΕΥΚΑΙΡΙΕΣ

Για την Equita Sim, μια τέτοια πράξη παρουσιάζει περισσότερους κινδύνους από ευκαιρίες για την Unicredit, καθώς θα αύξανε το προφίλ κινδύνου της τράπεζας και θα είχε αρνητικό αντίκτυπο στην αξιολόγηση του πιστωτικού ιδρύματος. Στην πραγματικότητα, εξηγεί ο επιχειρηματικός οίκος, οι νομικοί κίνδυνοι για την Unicredit θα αυξηθούν από 10,7 δισεκατομμύρια (7% καλυμμένοι) σε 21 δισεκατομμύρια (12% καλυμμένοι), με ένα ειδικό συστατικό για Mps περίπου 6 δισεκατομμυρίων, καλυμμένο σε 24 %, ένα επίπεδο που θα μπορούσε να θεωρηθεί ανεπαρκές από την αγορά.

CET1

Σύμφωνα με αναλυτές, η τράπεζα με επικεφαλής τον Jean Pierre Mustier δεν θα ήταν σε θέση να ικανοποιήσει την προϋπόθεση της ουδετερότητας στο Cet1 μετά τη λειτουργία, επειδή οι Mps μετά τη συμφωνία με την Amco έχει δείκτη ισχύος κεφαλαίου κάτω του 10% (σε σύγκριση με 13,2% της Unicredit) και οι νέοι πόροι της αύξησης κεφαλαίου θα χρησιμοποιηθούν για την αναδιάρθρωση. Ωστόσο, σύμφωνα με την Equita, η Unicredit δεν θα μπορούσε να αξιοποιήσει πλήρως, τα επόμενα δύο χρόνια, τις αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις (3,6 δισεκατομμύρια) του ινστιτούτου της Σιένης που δεν υπολογίστηκαν στο κεφάλαιο, δεδομένης της προσδοκίας μειωμένης κερδοφορίας.

Ο ΑΝΤΙΚΤΥΠΟΣ ΣΤΟ EPS

Ακόμη και αν υποτεθεί σε σημαντικές συνεργίες κόστους (764 εκατομμύρια, ή 31% της βάσης κόστους της Mps ), η συμφωνία θα ήταν περίπου 20% αραιωτική στα Eps 2022-2023 της Unicredit και η Mef θα γίνει ο κορυφαίος μέτοχος της Unicredit με 17% ( υποθέτοντας μια ανταλλαγή σε τιμές αγοράς) δημιουργώντας αβεβαιότητες διακυβέρνησης και υπερβολικό κίνδυνο στο απόθεμα.

Η ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΤΙΚΗ ΘΕΣΗ

Επιπλέον, για την Equita Sim, η Unicredit θα βελτιώσει την ανταγωνιστική θέση σε εθνικό επίπεδο (μερίδιο αγοράς από 11% σε 16,5% σε σύγκριση με το 19% της Intesa Sanpaolo), αλλά δεν θα αυξήσει σημαντικά την εδαφική παρουσία στις πιο περιζήτητες περιοχές ( Λομβαρδία από 7% έως 11%, Πιεμόντε από 14% έως 15%). Τέλος, η Equita Sim αναφέρει ότι μια πιθανή συμφωνία με την Mps θα αφαιρούσε την υπόθεση της απόσπασης των ιταλικών δραστηριοτήτων από ξένες δραστηριότητες για την Unicredit επειδή η εγχώρια επιχείρηση – η οποία έχει χαμηλότερα περιθώρια και υψηλότερο κόστος κινδύνου από την υπόλοιπη ομάδα – θα αποτύχει για να εγγυηθεί τις ίδιες αποδόσεις σε αυτόνομη βάση σε σύγκριση με την τρέχουσα διαμόρφωση.

Η ΓΝΩΜΟΔΟΤΗΣΗ ΤΗΣ EXANE BNP PARIBAS: ΕΙΝΑΙ 2,5 Δισεκατομμύρια ΑΚΙΝΗΤΑ ΓΙΑ MPS;

Η Exane Bnp Paribas, από την άλλη πλευρά, αναρωτιέται αν τα 2,5 δισεκατομμύρια ευρώ θα είναι αρκετά για να αποκαταστήσουν τα Mps σε μια κατάσταση οικονομικής σταθερότητας. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, όπως επισημαίνει η MF-Milano Finanza , το πλήρες Cet 1 θα μειωθεί σε περίπου 9% το 2020 και σε 8,2% το 2021 και το 2022. Η μείωση θεωρείται ως συνέπεια του τέταρτου τριμήνου κατά το οποίο οι προσδοκίες είναι για 3,5 δισεκατομμύρια ευρώ σταθμισμένων περιουσιακών στοιχείων. Σύμφωνα με τις προβλέψεις, η ανακεφαλαιοποίηση 2-2,5 δισεκατομμυρίων ευρώ θα αυξήσει το Πλήρως φορτωμένο Cet 1 του MPS κατά 3,7-4,5 εκατοστιαίες μονάδες σε 11,9-12,8%, αλλά πριν λάβει υπόψη τυχόν πρόσθετες προβλέψεις για κινδύνους πιθανών αιτιών.

ΜΙΚΡΗ ΑΞΙΑ ΑΠΟ DTA

Επιπλέον, τα αναβαλλόμενα φορολογικά περιουσιακά στοιχεία που θα έφερε η τράπεζα της Σιένης στην Unicredit θα είχαν μικρή αξία για την Exane Bnp Paribas, καθώς η Unicredit έχει ήδη πάνω από 3 δισεκατομμύρια πιστώσεις φόρου για τις αναφερόμενες ζημίες.

CET1

Εάν πραγματοποιηθεί οποιαδήποτε συμφωνία μεταξύ της Unicredit και της Mps, η Exane εκτιμά ότι η Unicredit a Fully Load Cet 1 12% το 2023 ( 13,85% της Fully Load Cet 1 στο τέλος Ιουνίου 2020 ).

ΣΤΟΥΝΤΙΟ MEDIOBANCA

Η Mediobanca Securities σε μια πρόσφατη έκθεσή της επικεντρώθηκε σε πιθανές διασυνοριακές συναλλαγές M&A, καθώς η ΕΚΤ υποστηρίζει εδώ και καιρό τη M&A για τη δημιουργία ευρωπαϊκών πρωταθλητών. Επιπλέον, σύμφωνα με αναλυτές, ο Covid θα ενεργήσει ως καταλύτης, ξεχωρίζοντας σαφώς τις σταθερές τράπεζες από εκείνες με προηγούμενα προβλήματα.

Ο ΠΙΟ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΟΣ ΣΥΝΔΥΑΣΜΟΣ

Για τους εμπειρογνώμονες, ένας από τους πιο αποτελεσματικούς συνδυασμούς θα ήταν αυτός μεταξύ της Unicredit και της Bnp Paribas: η πραγματικότητα που θα προέκυπτε θα είχε πάνω από 68 δισεκατομμύρια αξία χρηματιστηρίου και θα οδηγούσε σε 1,9 δισεκατομμύρια συνέργειες έως το 2022. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Mediobanca Securities θα υπήρχαν, μεταξύ άλλων, εξοικονόμηση 0,7 δισεκατομμυρίων που σχετίζονται με αλληλεπικαλυπτόμενες επιχειρήσεις, μείωση κατά 40% στο βασικό κόστος και αναδιάρθρωση της Cib.

ΔΗΛΩΣΕΙΣ ΜΟΥΣΕΙΩΝ ΓΙΑ ΤΑ M&A

Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Unicredit, Jean Pierre Mustier, από την πλευρά του εξακολουθεί να αποκλείει πιθανές συγχωνεύσεις. Στην πραγματικότητα, ο Διευθύνων Σύμβουλος δήλωσε πρόσφατα ότι «τα M&A δεν είναι η λύση και δεν είναι η πανάκεια για τα δεινά. Η Unicredit δεν θέλει να προχωρήσει σε δραστηριότητες M&A. προτιμούμε να χρησιμοποιούμε υπερβολικό κεφάλαιο για εξαγορές, προτιμούμε να μετασχηματίζουμε παρά να ενσωματώνουμε ».

ΤΟ ΕΠΟΜΕΝΟ ΤΡΙΜΗΝΙΑ

Η κατάσταση σχετικά με τις μελλοντικές πράξεις M&A των ιταλικών τραπεζών θα μπορούσε να γίνει σαφέστερη με την ευκαιρία των αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου του 2020. Η Unicredit και η Banca Mps θα δημοσιεύσουν τους λογαριασμούς στις 5 Νοεμβρίου.


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/unicredit-mps-bnp-mef/ στις Tue, 03 Nov 2020 07:30:12 +0000.