Τι θα συμβεί με τις οικονομίες των ΗΠΑ, της ΕΕ και του Ηνωμένου Βασιλείου

Τι θα συμβεί με τις οικονομίες των ΗΠΑ, της ΕΕ και του Ηνωμένου Βασιλείου

Ήπια προσγείωση στις ΗΠΑ: μπορούν το Ηνωμένο Βασίλειο και η Ευρωζώνη να το κάνουν ξανά; Η ανάλυση του Steven Bell, Chief Economist EMEA of Columbia Threadneedle Investments

Στοιχεία από τις ΗΠΑ υποδηλώνουν ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να οδεύει προς τον στόχο του 2% της Federal Reserve χωρίς να χρειάζεται ύφεση , αλλά μέσω μιας ήπιας προσγείωσης. Οι τιμές του πληθωρισμού τιμών καταναλωτή (CPI) έχουν μειωθεί σημαντικά και περισσότερο από το αναμενόμενο μέχρι στιγμής. Συγκεκριμένα, τα τελευταία στοιχεία ΔΤΚ δείχνουν ότι ο πληθωρισμός υποχώρησε μόλις στο 3% τον Ιούνιο. Επιπλέον, ο πληθωρισμός των μισθών έχει υποχωρήσει, σύμφωνα με στοιχεία που δόθηκαν στη δημοσιότητα την περασμένη εβδομάδα, με ευδιάκριτη πιθανότητα να αντιστραφεί η σπείρα τιμής-μισθών. Όλα αυτά συνέβησαν με ένα ακόμη πολύ χαμηλό ποσοστό ανεργίας. Μια αμερικανική «ήπια προσγείωση» δεν είναι σε καμία περίπτωση προαναφερόμενο συμπέρασμα, αν και πολλοί συμφωνούν ότι θα συμβεί. Αυτή είναι μια μεγάλη αλλαγή και καλά νέα για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου στις ΗΠΑ και όχι μόνο.

Το ερώτημα τώρα είναι αν το Ηνωμένο Βασίλειο και η Ευρωζώνη θα μπορέσουν να επαναλάβουν την επιτυχία των ΗΠΑ. Πιστεύουμε ότι υπάρχει πραγματική πιθανότητα να συμβεί αυτό, ακόμη και αν λάβουμε υπόψη το εκτεταμένο χρονοδιάγραμμα και την έναρξη μιας δύσκολης περιόδου.

Η ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΖΩΝΗ

Κοιτάζοντας την Ευρωζώνη, τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία φαίνονται αρνητικά, με νούμερα πολύ χαμηλότερα από τα αναμενόμενα. Ειδικότερα, οι Δείκτες Υπευθύνων Προμηθειών βρίσκονται σε αρνητικό έδαφος. Οι έρευνες για τον τραπεζικό δανεισμό δείχνουν ότι οι πιστωτικοί όροι έχουν γίνει πιο αυστηροί και η σχετική ζήτηση για πιστώσεις έχει καταρρεύσει.

Ωστόσο, η κατάσταση μπορεί να μην είναι τόσο άσχημη όσο υποδηλώνουν οι τίτλοι. Υπάρχει ένα χάσμα μεταξύ Βορρά και Νότου: οι όγκοι των λιανικών πωλήσεων στη Γερμανία ήταν αδύναμοι, με την ετήσια ανάπτυξη να είναι απλώς θετική, ενώ η Ισπανία γνώρισε έκρηξη κατανάλωσης. Υπάρχει επίσης ένα κλαδικό χάσμα: η μεταποίηση φαίνεται αδύναμη, ενώ οι υπηρεσίες είναι ισχυρές, και αυτό είναι εμφανές σχεδόν παντού. Τα δεδομένα για τη Γερμανία και τον μεταποιητικό τομέα είναι πολύ περισσότερα από τα άλλα και γι' αυτόν τον λόγο, κατά τη γνώμη μας, η μεγάλη εικόνα διαστρεβλώνεται: η κατάσταση δεν είναι τόσο άσχημη όσο υποδηλώνουν οι τίτλοι. Και η ανεργία συνεχίζει να μειώνεται, φτάνοντας σε ιστορικά χαμηλά στην Ευρωζώνη.

Σημειώθηκε σημαντική βελτίωση στην εμπιστοσύνη των καταναλωτών, ενώ οι οικονομίες που δεν δαπανήθηκαν θα μπορούσαν να μεταφραστούν σε υψηλότερη κατανάλωση. Ωστόσο, ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι υψηλός, διπλάσιος από ό,τι στις ΗΠΑ, και αυτό ασκεί ανοδική πίεση στους μισθούς. Αν και η ευρωζώνη μπορεί να έχει χαμηλότερη τιμαριθμική αναπροσαρμογή από ό,τι στο παρελθόν, εξακολουθεί να είναι πολύ υψηλότερη από αυτή των Ηνωμένων Πολιτειών. Ως εκ τούτου, η σπείρα τιμής-μισθού συνεχίζει να πηγαίνει προς τη λάθος κατεύθυνση. Η ανακούφιση θα έρθει όταν ο μετρούμενος πληθωρισμός πέσει, αλλά θα χρειαστούν αρκετοί μήνες για να πέσει περαιτέρω.

Η ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΣΤΟ ΗΝΩΜΕΝΟ ΒΑΣΙΛΕΙΟ

Το Ηνωμένο Βασίλειο, από την άλλη πλευρά, παρουσιάζει συγκεκριμένους παράγοντες. Η δομή της αγοράς στέγης του Ηνωμένου Βασιλείου καθιστά την οικονομία πιο ευάλωτη στην αύξηση των επίσημων επιτοκίων από την Ευρωζώνη ή τις ΗΠΑ. Η πρόσφατη αύξηση κατά 10% στους κατώτατους μισθούς στο Ηνωμένο Βασίλειο, αν και κοινωνικά ευπρόσδεκτη, οδήγησε σε υψηλότερο πληθωρισμό μισθών. Πρόκειται για ένα μοναδικό γεγονός και δεν θα επαναληφθεί του χρόνου. Επιπλέον, η περυσινή αδυναμία της λίρας προσθέτει έως και 2 ποσοστιαίες μονάδες στον τρέχοντα πληθωρισμό: αυτό το φαινόμενο πρόκειται να αμβλυνθεί και, στη συνέχεια, να αντιστραφεί ως απάντηση στην πρόσφατη ενίσχυση της λίρας. Τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό δείχνουν σαφή βελτίωση που θα συνεχιστεί μαζί με τη βελτίωση των λογαριασμών ενέργειας των νοικοκυριών (αύξηση 200% στις τελευταίες έρευνες, πτώση 17% τον επόμενο μήνα και περαιτέρω μείωση τον Οκτώβριο).

Όπως και στην Ευρωζώνη, το σημείο εκκίνησης για τον πληθωρισμό στη Βρετανία είναι υψηλότερο και η πορεία προς μια ήπια προσγείωση πιο αβέβαιη. Τα καλά νέα είναι ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές έδωσαν στην Ευρωζώνη και στο Ηνωμένο Βασίλειο το πλεονέκτημα της αμφιβολίας, αφού είδαν την ομαλή προσγείωση των ΗΠΑ να υλοποιείται.


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/soft-landing-usa-ue-uk/ στις Tue, 15 Aug 2023 05:46:45 +0000.