Επειδή οι αγορές στρέφονται προς τις αναδυόμενες αγορές

Επειδή οι αγορές στρέφονται προς τις αναδυόμενες αγορές

Καθώς ο πληθωρισμός πέφτει, διαφαίνεται επίσης μείωση των επιτοκίων στις αναδυόμενες αγορές. Η ανάλυση του Peter Becker, Διευθυντή Επενδύσεων της Capital Group

Οι χώρες των αναδυόμενων αγορών πάλευαν πάντα με τον πληθωρισμό και το περασμένο έτος δεν αποτέλεσε εξαίρεση, με τις τιμές των εμπορευμάτων να αυξάνονται λόγω της σύγκρουσης Ρωσίας-Ουκρανίας, των ελλείψεων προσφοράς και της αδυναμίας του νομίσματος. Με την αντιστροφή της περυσινής αύξησης των τιμών των τροφίμων και της ενέργειας, λιγότερους περιορισμούς προσφοράς και ασθενέστερο δολάριο, ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε τόσο σε μηνιαία όσο και σε ετήσια βάση στις περισσότερες αναδυόμενες οικονομίες. Αυτή η αποπληθωριστική τάση φαίνεται ότι θα συνεχιστεί το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Παραμένουν έντονες περιφερειακές διαφορές, με σχετικά χαμηλό πληθωρισμό στην Ασία, πιο επίμονο στην Κεντρική/Ανατολική Ευρώπη και τη Λατινική Αμερική.

Υπάρχουν μερικά κομμάτια του παζλ που λείπουν προτού οι κεντρικές τράπεζες μπορέσουν να ξεκινήσουν τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων

Δεδομένης της γενικής βελτίωσης των προοπτικών για τον πληθωρισμό, ορισμένες κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών ενδέχεται να αρχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια. Αυτό υποστηρίζεται επίσης από το γεγονός ότι πολλές αναδυόμενες οικονομίες είναι μπροστά από τον ανεπτυγμένο κόσμο, έχοντας αυξήσει τα επιτόκια νωρίτερα και πιο επιθετικά για να αποφευχθεί η μείωση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό. Η Τουρκία αποτελεί τη βασική εξαίρεση, με την πολιτική της για μείωση των επιτοκίων, αν και μετά τις εκλογές άρχισε να αντιστρέφει αυτή την πολιτική διπλασιάζοντας τα επιτόκια τον Ιούνιο.

Σε πολλές χώρες των αναδυόμενων αγορών σημειώθηκε επιθετική άνοδος των βασικών επιτοκίων

Οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες πλησιάζουν στο τέλος ή έχουν ήδη ολοκληρώσει τον κύκλο σύσφιξης και αποφάσισαν να κάνουν ένα διάλειμμα. Η Ουγγαρία ήταν η πρώτη που μείωσε τα επιτόκια τον Μάιο. Ενώ η Ουγγαρία έχει ήδη ξεκινήσει τον κύκλο χαλάρωσης, οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών θα κάνουν αυτό το βήμα μόνο όταν υπάρχει μεγαλύτερη βεβαιότητα για πτώση του πληθωρισμού. Για τις χώρες των αναδυόμενων αγορών, τα μέτρα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) και η διαφορά των πραγματικών επιτοκίων σε σχέση με τις ΗΠΑ έχουν επίσης σημασία. Δεδομένου ότι δεν είναι ακόμη σαφές εάν η Fed έχει φτάσει στο τέλος του κύκλου ανόδου της ή αν θα συνεχίσει σε αυτήν την πορεία, είναι απίθανο να δούμε την απότομη αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ που έχουμε δει στο παρελθόν.

Οι χώρες της Λατινικής Αμερικής ήταν πιο επιθετικές στη διαχείριση του πληθωρισμού

Το δολάριο θα συνεχίσει να είναι ένα ιδιαίτερο ρολόι, καθώς θα είναι δύσκολο για τις κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών να μειώσουν τα επιτόκια με φόντο την ισχύ του δολαρίου και την αναδυόμενη νομισματική αδυναμία. Εκτός από την υπερεκτίμηση του δολαρίου ΗΠΑ από σχεδόν κάθε μέτρηση αποτίμησης, υπάρχουν μερικοί παράγοντες που θα ευνοούσαν μια φάση αδυναμίας του δολαρίου, συμπεριλαμβανομένου του τέλους του κύκλου αύξησης των επιτοκίων της Fed και της επαναλειτουργίας της Κίνας.

Αυτή τη στιγμή η μεγαλύτερη αξία βρίσκεται στη Λατινική Αμερική, αλλά η έλξη της Ευρώπης σταδιακά μεγαλώνει

Η πτωτική τάση των βασικών επιτοκίων σκιαγραφεί μια εύλογα ευνοϊκή εικόνα για το χρέος των αναδυόμενων αγορών. Ωστόσο, η επιλεκτικότητα θα είναι το κλειδί, δεδομένης της απόκλισης των πολιτικών και της δυναμικής του πληθωρισμού μεταξύ των χωρών. Τα ομόλογα σε τοπικό νόμισμα της Λατινικής Αμερικής έχουν πιθανή αξία. Οι μακροοικονομικές συνθήκες είναι πιο ευνοϊκές σε αυτές τις χώρες από ό,τι πέρυσι και, προς το παρόν, η τάση βελτίωσης των θεμελιωδών μεγεθών πιθανότατα θα συνεχίσει να αντισταθμίζει τους φόβους που σχετίζονται με τον πολιτικό κίνδυνο. Οι χώρες της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης δεν έχουν ακόμη καταφέρει να περιορίσουν τον πληθωρισμό, αλλά αρχίζουν να αποκτούν ελκυστικότητα.

Μετά από μια δεκαετία απογοητευτικών αποδόσεων, οι συναλλαγματικές ισοτιμίες των αναδυόμενων αγορών θα μπορούσαν να αρχίσουν να συμβάλλουν θετικά στις αποδόσεις

Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες των αναδυόμενων αγορών έχουν συγκρατήσει τις αποδόσεις των περιουσιακών στοιχείων σε τοπικό νόμισμα την τελευταία δεκαετία και τα περισσότερα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών εμφανίζονται κατάφωρα υποτιμημένα με βάση τα θεμελιώδη και άλλα μοντέλα πραγματικών συναλλαγματικών ισοτιμιών. Ενώ το όριο για τις συναλλαγματικές ισοτιμίες των αναδυόμενων αγορών για τη δημιουργία αποδόσεων μετά από χρόνια υποαπόδοσης είναι χαμηλό, σημαίνει επίσης ότι τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών έχουν υποτιμηθεί εδώ και αρκετό καιρό και ότι η αποτίμηση δεν είναι επαρκής για να υποδηλώσει αντιστροφή μιας παρατεταμένης τάσης προς αδυναμία ή ακόμη και μια φάση σταθεροποίησης. Κοιτάζοντας το μέλλον, ένας βασικός μοχλός των αποδόσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών στις αναδυόμενες αγορές είναι η προοπτική του δολαρίου ΗΠΑ, που συζητήθηκε παραπάνω.

Στο παρελθόν, η Fed έπαιξε σημαντικό ρόλο στις αποδόσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών στις αναδυόμενες αγορές

Οι θεμελιώδεις προοπτικές για τις αναδυόμενες αγορές φαίνονται υποστηρικτικές, γεγονός που θα μπορούσε να συμβάλει στην αντιστροφή των νομισμάτων των αναδυόμενων αγορών έναντι του δολαρίου.


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/taglio-tassi-mercati-emergenti/ στις Sat, 29 Jul 2023 05:56:40 +0000.