Asml, Tsmc, Intel και άλλα: αυτή είναι η εξαιρετική στιγμή για τις εταιρείες ημιαγωγών

Asml, Tsmc, Intel και άλλα: αυτή είναι η εξαιρετική στιγμή για τις εταιρείες ημιαγωγών

Οι ημιαγωγοί είναι το νέο λάδι. Ανάλυση από τον James Hanford, διαχειριστή χαρτοφυλακίου της ευρωπαϊκής ομάδας μετοχών της Comgest

Οι προσδοκίες γύρω από τη χρήση τεχνητής νοημοσύνης (AI) ήταν ένας από τους κύριους παράγοντες που οδήγησαν το ράλι στις τιμές των μετοχών μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας φέτος. Ωστόσο, η τεχνητή νοημοσύνη είναι μόνο μία από τις πολλές ευφυείς τεχνολογικές εφαρμογές που αλλάζουν τον κόσμο μας με γρήγορους ρυθμούς. Οι ραγδαίες εξελίξεις στα smartphone, η αυξανόμενη χρήση μεγάλων δεδομένων και λύσεων cloud και η χρήση αυτόνομων οχημάτων οδηγούν επίσης τις εταιρείες και τα νέα επιχειρηματικά μοντέλα μπροστά.

Ημιαγωγοί: δομικό στοιχείο για έξυπνες τεχνολογικές λύσεις

Οι ημιαγωγοί ή τα μικροτσίπ ονομάζονται συχνά «εγκέφαλοι» των σύγχρονων ηλεκτρονικών. Αυτά τα μικροσκοπικά αλλά ισχυρά στοιχεία είναι το κλειδί σχεδόν για όλα όσα εμψυχώνουν τη σύγχρονη κοινωνία μας. Από την επικοινωνία στην ιατρική, από την κινητικότητα στην ενεργειακή απόδοση, είναι πανταχού παρόντες. Το MSCI ACWI IMI περιλαμβάνει πάνω από 9.000 μετοχές, εκ των οποίων οι 275 (3%) ανήκουν στον τομέα των ημιαγωγών. Ωστόσο, την τελευταία δεκαετία, τέσσερις από τις δέκα μετοχές με τις καλύτερες επιδόσεις προέρχονται από αυτό το τμήμα. Τα έσοδα της βιομηχανίας ημιαγωγών υπολογίζονται τώρα σε περισσότερα από 600 δισεκατομμύρια δολάρια, από 335 δισεκατομμύρια δολάρια το 2015. Συγκριτικά, τα παγκόσμια έσοδα από smartphone αυξήθηκαν από περίπου 360 δισεκατομμύρια δολάρια σε 420 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η επέκταση της παραγωγικής ικανότητας παραμένει ο μοχλός της παγκόσμιας ανάπτυξης

Κυρίαρχο θέμα είναι η περαιτέρω επέκταση των παραγωγικών δυνατοτήτων παγκοσμίως. Οι λόγοι είναι πολλαπλοί: Η αύξηση της παγκόσμιας ζήτησης, η παραγωγή ακόμα πιο ισχυρών τσιπ, αλλά πάνω απ' όλα η επιθυμία για την επίτευξη τεχνολογικής κυριαρχίας σε αυτή τη βασική τεχνολογία. Αυτή η εξέλιξη θα πάρει χρόνο και θα μπορούσε να διαρκέσει για τα επόμενα επτά έως δέκα χρόνια. Ως αποτέλεσμα, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές θα βρουν επενδυτικές ευκαιρίες σε όλη την ευρέως διαφοροποιημένη αλυσίδα αξίας. Για αυτές τις εταιρείες, οι κυκλικές μειώσεις στη ζήτηση για ημιαγωγούς είναι άσχετες, όπως και το ζήτημα της ανθεκτικότητας του νόμου του Moore, σύμφωνα με τον οποίο ο αριθμός των εξαρτημάτων σε ένα ολοκληρωμένο κύκλωμα διπλασιάζεται τακτικά με ελάχιστο κόστος. Μπορούν να αναπτυχθούν όσο οι κατασκευαστές τσιπ επεκτείνουν τις δυνατότητές τους και καθώς οι τεχνικές καινοτομίες συνεχίζουν να δημιουργούν νέες εφαρμογές για ημιαγωγούς.

Εμπόδια εισόδου στην αγορά και ισχύς τιμών

Αυτές οι ποιοτικές μετοχές ανάπτυξης προσφέρουν ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα που αντικατοπτρίζονται σε υψηλότερα εμπόδια εισόδου στην αγορά, ταχύτερη καινοτομία και αυξανόμενη πολυπλοκότητα. Ένα καλό παράδειγμα φραγμών για την είσοδο στην αγορά είναι η ASML . Η εταιρεία παράγει συστήματα λιθογραφίας EUV για την παραγωγή μικροτσίπ. Πάνω από 5.000 εταιρείες προμηθεύουν διάφορα εξαρτήματα για ένα σύστημα που τελικά ζυγίζει σχεδόν 180 τόνους και κοστίζει περίπου 250 εκατομμύρια ευρώ. Η ASML έχει δημιουργήσει μια εξαιρετικά πιστή πελατειακή βάση χάρη στην περίοδο ανάπτυξης περίπου δέκα ετών και την εκ των προτέρων χρηματοδότηση από τον πελάτη, η οποία της δίνει επίσης ισχύ στην τιμολόγηση.

Κατά τη γνώμη μας, το ερώτημα που θέτουν οι επενδυτές είναι πόσο ισχυρή θα είναι η ανάπτυξη της εταιρείας τα επόμενα δέκα χρόνια και αν θα συνεχίσουν να ισχύουν τα σημερινά εμπόδια για την είσοδο στην αγορά. Ο αντίκτυπος των νέων τεχνολογιών, όπως η κβαντική τεχνολογία, είναι θέμα συζήτησης, αλλά αυτή τη στιγμή οι ειδικοί πιστεύουν ότι αυτή η καινοτομία θα χρησιμοποιηθεί κυρίως σε εξειδικευμένους τομείς. Η τεράστια πολυπλοκότητα της κατασκευής ημιαγωγών καθιστά πολύ δύσκολη τη μετατροπή της αλυσίδας παραγωγής, γεγονός που θα κρατήσει ψηλά τα εμπόδια για την είσοδο στην αγορά μακροπρόθεσμα.

Επένδυση κατά μήκος της εφοδιαστικής αλυσίδας

Η εφοδιαστική αλυσίδα παραγωγής ημιαγωγών είναι από τις πιο περίπλοκες στον κόσμο. Για τα χαρτοφυλάκια μετοχών μας επιλέγουμε συγκεκριμένα εταιρείες αυτής της αλυσίδας των οποίων τα θεμελιώδη στοιχεία και οι δυνατότητες ανάπτυξης μας πείθουν. Σε αυτές περιλαμβάνονται η ολλανδική ASML και η Shin Etsu, η μεγαλύτερη χημική εταιρεία της Ιαπωνίας, η οποία παράγει το 30% των γκοφρέτες στον κόσμο. Άλλες μετοχές περιλαμβάνουν την TSMC της Ταϊβάν, τον μεγαλύτερο κατασκευαστή ημιαγωγών στον κόσμο, η Intel με έδρα τις ΗΠΑ, επίσης επικεντρωμένη στην κατασκευή ημιαγωγών, και τον ελβετικό ΦΠΑ, που ειδικεύεται σε σωλήνες κενού για την παραγωγή ημιαγωγών επόμενης γενιάς.

Χωρίς ταμπού: γεωπολιτική

Οι γεωπολιτικοί παράγοντες διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στη βιομηχανία ημιαγωγών. Οι κυβερνήσεις θέλουν να αποφύγουν την εξάρτηση από την Κίνα στις αλυσίδες εφοδιασμού και την κατασκευή και θέλουν να επενδύσουν: Οι τρεις μεγαλύτεροι κατασκευαστές ημιαγωγών – TSMC, Intel και Samsung – έχουν ανακοινώσει επενδύσεις άνω των 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε παγκόσμιες δυνατότητες για την κάλυψη της τεράστιας ζήτησης.

Την ίδια στιγμή, οι Ηνωμένες Πολιτείες, η Ευρώπη, η Κίνα, η Ταϊβάν, η Νότια Κορέα και η Ιαπωνία πιέζουν για «τεχνολογική κυριαρχία», συμπεριλαμβανομένης της διασφάλισης της ανεξαρτησίας τους, και αυξάνουν τις επενδυτικές δαπάνες μέσω επιδοτήσεων. Η κυβέρνηση των ΗΠΑ, για παράδειγμα, έχει ξεκινήσει δύο πρωτοβουλίες: Ο νόμος CHIPS, ο οποίος χορηγεί 52 δισεκατομμύρια δολάρια για την έρευνα, ανάπτυξη και παραγωγή ημιαγωγών και ο νόμος FABS, ο οποίος προβλέπει φορολογικές ελαφρύνσεις 25% για τον εξοπλισμό κατασκευής και γκοφρετών. . Ο νόμος για τα τσιπ της ΕΕ παρέχει επίσης 46 δισεκατομμύρια δολάρια και η κατάσταση είναι παρόμοια για άλλα έθνη.

Τα επόμενα χρόνια, είναι ολοένα και πιο πιθανό οι επενδύσεις στη βιομηχανία ημιαγωγών να επιδοτηθούν για τη δημιουργία παράλληλων αλυσίδων εφοδιασμού. Ως αποτέλεσμα, η ένταση κεφαλαίου θα συνεχίσει να αυξάνεται και νέες ευκαιρίες θα ανοίξουν για τους προμηθευτές που δραστηριοποιούνται κατά μήκος της αλυσίδας αξίας. Η τεχνολογική ηγεσία φέρνει πρόοδο και αυτό δημιουργεί οικονομική ανάπτυξη. Υπό το πρίσμα αυτών των τεράστιων επενδύσεων, η εντύπωση είναι ότι οι ημιαγωγοί είναι το νέο λάδι.


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/innovazione/semiconduttori-nuovo-petrolio/ στις Sun, 03 Dec 2023 05:42:01 +0000.