Τι θα κάνει η ΕΚΤ και τι δεν θα κάνει

Τι θα κάνει η ΕΚΤ και τι δεν θα κάνει

Η ΕΚΤ δεν βλέπει κανένα λόγο να αλλάξει τις οικονομικές προοπτικές. Εδώ γιατί. Το σχόλιο του Martin Wolburg, ανώτερου οικονομολόγου της Generali Investments

Η ΕΚΤ δεν βλέπει κανένα λόγο να αλλάξει τις οικονομικές προοπτικές: η πανδημία επιδεινώθηκε και τα μέτρα κλειδώματος έχουν εντατικοποιηθεί πρόσφατα.

Ωστόσο, η ΕΚΤ δεν βλέπει κανένα λόγο να αλλάξει τις προοπτικές που δόθηκαν κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης του Δεκεμβρίου.

Όπως εξήγησε ο Πρόεδρος Lagarde στη σύνοδο ερωτήσεων και απαντήσεων, πρέπει επίσης να ληφθούν υπόψη διάφορες θετικές εξελίξεις: πρώτα απ 'όλα, η έναρξη της εκστρατείας εμβολιασμού.

Επιπλέον, διάφοροι κίνδυνοι έχουν εξαφανιστεί με την άρση των τελευταίων εμποδίων στον επόμενο προϋπολογισμό της ΕΕ και του μηχανισμού ανάκαμψης και ανθεκτικότητας (RRF) και η εκλογική αβεβαιότητα στις Ηνωμένες Πολιτείες έχει λήξει.

Σε αντίθεση με τις προσδοκίες της ΕΚΤ τον Δεκέμβριο, επιτεύχθηκε επιτέλους μια εμπορική συμφωνία ΕΕ-ΗΒ και ο μεταποιητικός τομέας βρίσκεται σε μια επεκτατική πορεία. Αυτοί οι παράγοντες αντισταθμίζουν εν μέρει το επιδεινούμενο πανδημικό περιβάλλον, την αναμενόμενη μείωση της δραστηριότητας το τέταρτο τρίμηνο του 2020 και τον εξαιρετικά χαμηλό πληθωρισμό. Ως αποτέλεσμα, οι προβλέψεις του Δεκεμβρίου εξακολουθούν να θεωρούνται "γενικά έγκυρες". Αξίζει να θυμόμαστε ότι αυτές οι προβλέψεις προβλέπουν θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης για το 2021 σε όλα τα τρίμηνα και ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 3,9%.

Οι κίνδυνοι παραμένουν προς τα κάτω και το ευρώ παραμένει στο επίκεντρο της προσοχής: ότι, ωστόσο, η ΕΚΤ συνεχίζει να βλέπει καθοδικούς κινδύνους, που συνδέονται κυρίως με την εξέλιξη της πανδημίας. Πιστεύουμε ότι η επέκταση των τρεχουσών μέτρων κλειδώματος στο δεύτερο τρίμηνο θα προκαλούσε επανεκτίμηση της οικονομικής κατάστασης, την οποία πρότεινε ο Πρόεδρος Lagarde σε πρόσφατη συνέντευξη. Επιπλέον, παρόλο που η ισχύς του ευρώ έχει χάσει δυναμική από την τελευταία πολιτική συνάντηση, εξακολουθεί να προκαλεί ανησυχία για την κεντρική τράπεζα. Ο πρόεδρος ήταν πολύ σαφής για αυτό στη συνέντευξη Τύπου, δηλώνοντας ότι η ΕΚΤ θα παρακολουθεί τις συναλλαγματικές ισοτιμίες «πολύ σχολαστικά» και θα είναι «πολύ προσεκτικός.

Τα εμπόδια για περαιτέρω πολιτική δράση φαίνεται να είναι μεγάλα: όπως και στις πρόσφατες συνεδριάσεις, το Διοικητικό Συμβούλιο επανέλαβε ότι είναι «έτοιμο να προσαρμόσει όλα τα μέσα», διατηρώντας έτσι την προκατάληψή του για νομισματική χαλάρωση. Ωστόσο, η περαιτέρω πολιτική δράση φαίνεται να είναι πολύ μακρινή.

Πρώτον, η μακροοικονομική αξιολόγηση εξακολουθεί να συμβαδίζει με εκείνη του Δεκεμβρίου, όταν ξεκίνησε μια τολμηρή δέσμη μέτρων.

Δεύτερον, στη σύνοδο ερωτήσεων και απαντήσεων, ο Πρόεδρος Lagarde επαίνεσε και πάλι τα πλεονεκτήματα της Pepp τονίζοντας την ευελιξία της και υποδηλώνοντας ότι θα μπορούσαν να προβλεφθούν αγορές. Επιπλέον, προειδοποίησε να εξετάσει μόνο λίγους δείκτες, αλλά τόνισε ότι το Διοικητικό Συμβούλιο υιοθετεί μια ολιστική προσέγγιση για τους όρους χρηματοδότησης, την οποία εκτιμά ως "ευρέως ευνοϊκή".

Τρίτον, πρότεινε ότι η μπάλα είναι και πάλι στον τομέα των κυβερνήσεων, με την απαραίτητη ταχεία εφαρμογή του RFR και γενικά διατηρώντας μια ευνοϊκή στάση δημοσιονομικής πολιτικής. Τέλος, όσον αφορά τη συναλλαγματική ισοτιμία, είπε ότι «όλα τα μέσα μπορούν να αλλάξουν και τίποτα δεν είναι αμφίβολο». Ωστόσο, το βλέπουμε αυτό ως μια απλή ένδειξη, παρά την ανακοίνωση ότι πραγματικά θέλουμε να δράσουμε για να περιορίσουμε οποιαδήποτε πιθανή ανάκαμψη στη δύναμη του ευρώ.

Σημαντική επιδείνωση του μείζονος κινδύνου, που συνδέεται με την πανδημία: ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την αυτοεπιβαλλόμενη στάση αναμονής είναι η σημαντική επιδείνωση της πανδημικής κατάστασης, με τη συνέχιση των μέτρων κλειδώματος πέραν του δεύτερου τριμήνου του έτους και η αναβολή της αναμενόμενης επιστροφής στην κανονική κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Σε αυτήν την περίπτωση το Pepp πιθανότατα θα επεκταθεί ξανά.


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-fara-e-cosa-non-fara-la-bce/ στις Sat, 23 Jan 2021 08:03:06 +0000.