Τι θα κάνει και τι δεν θα κάνει η Fed

Τι θα κάνει και τι δεν θα κάνει η Fed

Η Fed θα επιβεβαιώσει την επιθετική της στάση, πιθανότατα μείωση του αποθέματος των κρατικών ομολόγων από το τρίτο τρίμηνο. Το σχόλιο του Paolo Zanghieri, ανώτερου οικονομολόγου της Generali Investments

Από τη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, η οικονομία συνέχισε να βελτιώνεται, αλλά ο πληθωρισμός αποδείχθηκε πιο επίμονος και πιο διαδεδομένος από ό,τι αναμενόταν. Επίσης, νωρίτερα αυτόν τον μήνα, στην επιβεβαιωτική ομιλία του, ο Πρόεδρος Πάουελ δήλωσε ρητά ότι ο επίμονα υψηλός πληθωρισμός θα μπορούσε να εμποδίσει την επίτευξη πλήρους απασχόλησης.

Αυτό απηχεί προειδοποιήσεις από πολλά μέλη της FOMC, υποδηλώνοντας ότι μπορεί να χρειαστούν περισσότερες από τις τρεις αυξήσεις που έχουν προγραμματιστεί για το 2022 στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου. Οι τρέχουσες αποτιμήσεις της αγοράς είναι ελαφρώς υψηλότερες από το σενάριο των τεσσάρων αυξήσεων επιτοκίων φέτος.

Χωρίς ταχεία πτώση του πληθωρισμού την άνοιξη, θα απαιτηθεί συνδυασμός τεσσάρων αυξήσεων επιτοκίων και έναρξης ποσοτικής σύσφιξης – μείωσης των θέσεων των ομολόγων.

Ως αποτέλεσμα, αναμένουμε από τον Powell να προτείνει σθεναρά ότι η πρώτη αύξηση των επιτοκίων θα πραγματοποιηθεί ήδη από τον Μάρτιο. Μόνο κακά στοιχεία για την αγορά εργασίας του Ιανουαρίου ή/και μια εκπληκτικά γρήγορη και ουσιαστική σύσφιξη των οικονομικών συνθηκών την επόμενη εβδομάδα θα αναγκάσει τη Fed να καθυστερήσει την πρώτη αύξηση των επιτοκίων.

Υποτέθηκε μια πιο αποφασιστική παρέμβαση στα επιτόκια, δηλαδή μια αύξηση 50 bps, με στόχο την επίδειξη ισχυρής αποφασιστικότητας για την καταπολέμηση του πληθωρισμού.

Πιστεύουμε ότι αυτό το σενάριο είναι εξαιρετικά απίθανο, καθώς οι αυξήσεις στο αναμενόμενο ρυθμό των 25 bps επιτρέπουν στη Fed την ευελιξία που χρειάζεται, δεδομένης της αβέβαιης οικονομικής προοπτικής. Επιπλέον, μια απότομη αύξηση των επιτοκίων πολιτικής θα μπορούσε να οδηγήσει σε ανεπιθύμητη αυστηροποίηση των χρηματοοικονομικών συνθηκών.

Μπορεί να υπάρχουν περισσότερες πληροφορίες σχετικά με το πώς και πόσο γρήγορα η Fed θα μειώσει τον ισολογισμό της, αλλά όχι μια πλήρης αποκάλυψη των λεπτομερειών.

Τον Δεκέμβριο, ο Πάουελ είπε ότι η ποσοτική σύσφιξη θα ξεκινήσει νωρίτερα και πιο γρήγορα από το τελευταίο επεισόδιο. αργότερα πολλά μέλη του FOMC επανέλαβαν αυτό, χωρίς να παρέχουν πολλές πρόσθετες πληροφορίες για το τι σημαίνει "γρηγορότερα και πιο γρήγορα". Αυτή την Τετάρτη, ο Πάουελ θα μπορούσε να αρχίσει να συζητά πιθανά σενάρια για να αυξήσει τις προσδοκίες.

Ωστόσο, πολλά ερωτήματα είναι πιθανό να παραμείνουν αναπάντητα, όπως τα όρια στο ποσό των μη επανεπενδυμένων ομολόγων, η δυνατότητα πώλησης περιουσιακών στοιχείων καθώς και η μη επανεπένδυση ομολόγων που λήγουν και πώς θα αλλάξει η σύνθεση του ισολογισμού της Fed στη διαδικασία.

Αναμένουμε ότι η ποσοτική σύσφιξη θα ξεκινήσει το τρίτο τρίμηνο μετά από δύο αυξήσεις επιτοκίων, και έτσι η συνεδρίαση του Μαΐου θα είναι μια καλή στιγμή για τη Fed να διευκρινίσει τις λεπτομέρειες.


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-fara-e-non-fara-la-fed/ στις Tue, 25 Jan 2022 08:40:50 +0000.