Θα σας πω για όλα τα βρώμικα Crédit Suisse

Θα σας πω για όλα τα βρώμικα Crédit Suisse

Σε λίγους μήνες, η Crédit Suisse πιάστηκε σε τρία σοβαρά τροχαία ατυχήματα. Εδώ είναι ποια. Η εμβάθυνση του Teo Dalavecuras

Σε μόλις τέσσερις μήνες, η Crédit Suisse πιάστηκε σε τρία μάλλον σοβαρά τροχαία ατυχήματα. Στην πρώτη, η υποτίμηση περίπου 450 εκατομμυρίων δολαρίων του μειοψηφικού μεριδίου στη York Capital Management, ανακοινώθηκε στα τέλη του περασμένου Νοεμβρίου και εξηγείται από μια αλλαγή στη στρατηγική του Αμερικανού επενδυτή, μια εξήγηση που στην πραγματικότητα είναι πολύ λίγη επεξηγηματική, αλλά έτσι να είναι. Το πραγματικό πρόβλημα είναι ότι αυτά τα 450 εκατομμύρια, που αντιστοιχούν σε λιγότερο από το ένα τέταρτο των κερδών του περασμένου έτους, είναι λίγο σε σύγκριση με τα δισεκατομμύρια απώλειες που θα μπορούσαν να προκύψουν από τα άλλα δύο «ατυχήματα», που καταγράφηκαν τους πρώτους μήνες αυτού του έτους : η χρεοκοπία του αγγλο-αυστραλιανού Greensill, που δραστηριοποιείται στον τομέα της χρηματοδότησης του κεφαλαίου κίνησης των εταιρειών, στο οποίο δύο ταμεία της μεγάλης ελβετικής τράπεζας είχαν στοιχηματίσει 10 δισεκατομμύρια δολάρια, βρίσκοντας σήμερα ότι πρέπει να αντιμετωπίσουν την απειλή αιτήσεων αποζημίωσης από επενδυτές και στη συνέχεια το πιο δυνατό χτύπημα, η αφερεγγυότητα του Archegos , «οικογενειακό γραφείο» του Μπιλ Χάνγκ, του χρηματοδότη της Κορέας καταγωγής της Νέας Υόρκης, ο οποίος, με τους δικούς του πόρους για 20 δισεκατομμύρια, είχε εκτεθεί στο χρηματιστήριο για εκτιμώμενο ποσό μεταξύ 25 και 75 δισεκατομμύρια. Με μόχλευση 5 φορές: σε κάθε δολάριο των ιδίων πόρων του Archegos, προστέθηκαν τέσσερα δανεισμένα από τις τράπεζες. Φαίνεται ότι όλες οι μεγάλες τράπεζες στη Wall Street έπαιζαν στο τραπέζι με τον Hwang. Η Crédit Suisse, η οποία ήταν πάντα ενεργή στη Wall Street, σύμφωνα με τους Financial Times κινδυνεύει να χάσει περίπου 4 δισεκατομμύρια δολάρια (η ίδια τράπεζα στη συνέχεια ποσοτικοποίησε τη ζημία λόγω αφερεγγυότητας του Archegos στα 4,4 δισεκατομμύρια φράγκα). Σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα, οι μετοχές της ελβετικής τράπεζας έχασαν το 15% και οι τιμές της Nomura, η μεγάλη ιαπωνική τράπεζα που συμμετείχε και στο κόμμα που έληξε άσχημα, μειώθηκαν κατά παρόμοιο ποσοστό (πολύ λιγότερο είναι γνωστό ή αναφέρεται στη συμμετοχή της τις μεγάλες αμερικανικές τράπεζες).

Όπως συμβαίνει πάντα σε αυτές τις περιπτώσεις, όταν η εισαγωγή ορισμένων κινητών αξιών στις οποίες επενδύθηκε σε μεγάλο βαθμό η Archegos (από τη ViacomCBS σε κινεζικές μετοχές) άρχισε να εξασθενεί, οι τράπεζες ζήτησαν την ολοκλήρωση των εγγυήσεων, αλλά η Hwang δεν μπόρεσε να ικανοποιήσει τα αιτήματα. Επίσης, σύμφωνα με την ανασυγκρότηση του FT , τις τελευταίες ημέρες οι εμπλεκόμενες τράπεζες είχαν βρει μια συμφωνία για τη σταδιακή εκκαθάριση της μάζας των μετοχών ως εξασφάλιση, αποφεύγοντας τους σεισμούς στην αγορά, αλλά το σύμφωνο κράτησε το διάστημα d'un matin. Σε μια μόνο ημέρα, Παρασκευή, 26 Μαρτίου, θέσεις αξίας περίπου είκοσι δισεκατομμυρίων δολαρίων εκκαθαρίστηκαν με τις φανταστικές συνέπειες στην τιμή των τίτλων που πωλήθηκαν. Οι Crédit Suisse και Nomura παρέμειναν με τον αγώνα στο χέρι, τουλάχιστον προς το παρόν.

Ιστορίες όπως αυτό αναπτύσσονται με την πάροδο των ετών και συχνά διατηρούν εκπλήξεις. Υπάρχει ήδη αρκετό, ωστόσο, για δύο είδη σκέψεων.

Το πρώτο αφορά την ελβετική τράπεζα. Οι μέτοχοι θα πρέπει να θρηνούν και να παραιτηθούν για μειωμένο ή ανασταλμένο μέρισμα και για την αναβολή – τουλάχιστον – του προγράμματος εξαγοράς μετοχών που έχει ήδη εγκριθεί για 1,5 δισεκατομμύρια φράγκα: δεν φαίνεται η καλύτερη στιγμή για τη μείωση της κεφαλαιακής βάσης της τράπεζας, και αγορές ιδίων μετοχών, στην ουσία, αυτό είναι. Κάτι θα συμβεί αναπόφευκτα στην ανώτατη διοίκηση της τράπεζας, θα υπάρχουν προβλέψεις για μπόνους και ίσως κάποια παρέμβαση σε οργανωτικό επίπεδο, προβληματισμός σχετικά με το επίπεδο αποτελεσματικότητας της "διαχείρισης κινδύνων" και ίσως για το "επιχειρηματικό μοντέλο", αλλά, Όπως είναι φυσικό, όλα αυτά θα συμβούν μακριά από τη φλυαρία που συνοδεύει αυτά τα γεγονότα. Ένα από τα πράγματα μπορούμε να είμαστε σίγουροι: να αποφασίσουμε θα είναι η ίδια τάξη διακρατικών γραφειοκρατών που αυτοαποκαλούνται τραπεζίτες, οι οποίοι δεν θα έχουν κανένα πρόβλημα να «μειώσουν» τα μπόνους ή να προσφέρουν κάποιο αποδιοπομπαίο τράγο στην κοινή γνώμη: αξιοζήλευτο, το επάγγελμα του αποδιοπομπαίου τράγου. Εκτός από ακραίες περιπτώσεις, όπως αυτή του φτωχού Ernst Kuhrmeier: ένα πραγματικό θύμα του λεγόμενου σκάνδαλου «Texon – Swiss credit» που ξέσπασε την άνοιξη πριν από 44 χρόνια στο Chiasso. Πρακτικά στρωμένος στα μέσα μαζικής ενημέρωσης και – αν και σε σχετικά περιορισμένο βαθμό που απαιτείται από τον ελβετικό νόμο – στην ποινική δικαστική αίθουσα, καταδικασμένος από τα επαγγελματικά του ήθη να υπηρετεί σιωπηλά όχι μόνο τις δικές του αμαρτίες, είχε επιζήσει μερικές ημέρες από την ποινή του Κακουργιοδικείου Τιτσίνο. Αλλά ήταν άλλες φορές.

Υπάρχει επίσης μια σκέψη που δεν αφορά ειδικά την Crédit Suisse ή τις άλλες τράπεζες που εμπλέκονται στην αφερεγγυότητα του Archegos. Είναι μια κοινή λογική που βασίζεται σε μακροσκοπικές πτυχές της οικονομικής πραγματικότητας.

Τις τελευταίες ημέρες, υπήρξαν έντονες αναφορές για την τάση των τραπεζών να χρηματοδοτούν την «κερδοσκοπία», παρά την παραγωγική δραστηριότητα και ιδίως τους πιο «βιώσιμους» τομείς, με μηδενικές εκπομπές και ούτω καθεξής.

Συχνά, με την πάροδο του χρόνου, αυτά τα παράπονα γίνονται γνήσια παραπληροφόρηση. Όποιος βλέπει πράγματα με ελάχιστη απόσταση, επαρκές για να τα τοποθετήσει στο περιβάλλον του, γνωρίζει καλά ότι οι βιώσιμοι τομείς με διάφορες δυνατότητες χρηματοδοτούνται περισσότερο από άφθονα. Ένα τυχαίο παράδειγμα: εάν η Tesla στο τέλος του 2020 κεφαλαιοποίησε 590 δισεκατομμύρια δολάρια, πέντε φορές τη συνολική κεφαλαιοποίηση των πέντε κορυφαίων κατασκευαστών αυτοκινήτων στον κόσμο, ενώ η Mittal ήταν ικανοποιημένη με μισό δισεκατομμύριο για το μισό της Ilva που εξακολουθεί να είναι ο μεγαλύτερος χάλυβας. συγκρότημα της Ευρώπης, θα υπάρχει ένας λόγος, επίσης όσον αφορά τη διαφορετική διαθεσιμότητα χρηματοοικονομικών πόρων: μια κεφαλαιοποίηση 590 δισεκατομμυρίων σημαίνει ότι 590 δισεκατομμύρια, στην τελική ανάλυση, αποσύρονται από οποιαδήποτε άλλη χρήση, επειδή είναι ακριβώς ακινητοποιημένα στην πρωτεύουσα της Tesla. Και ας παραβλέψουμε επίσης το γεγονός ότι τα «κέρδη» της εταιρείας Elon Musk, «βιώσιμα» εξ ορισμού, προέρχονται μόνο προς το παρόν, από τις «μη βιώσιμες» επιχειρήσεις στις οποίες ο μάγος Musk πωλεί τα «δικαιώματα» για να μολύνει .. .

Σε κάθε περίπτωση, η ικανότητα του παραγωγικού τομέα να απορροφά οικονομικά μέσα – βιώσιμα ή όχι – έχει αντικειμενικά όρια, ενώ η ικανότητα των εκδοτικών ιδρυμάτων να δημιουργούν ρευστότητα και να αποθαρρύνει τη συσσώρευσή του με μοχλούς όπως τα αρνητικά επιτόκια δεν έχει κανένα όριο. Όσον αφορά τις τραπεζικές εταιρείες, εκτίθενται σε διπλή πίεση, η οποία απορρέει από το εικονικό κλείσιμο, λόγω αρνητικών επιτοκίων, της «διασποράς» των επιτοκίων, που ήταν η κύρια πηγή εσόδων, και που προκύπτει από τη συνεχή αύξηση του διοικητικού κόστους συμμόρφωσης, δηλαδή εσωτερικές υπηρεσίες αφιερωμένες στην τήρηση της ολοένα και πιο λεπτής ρύθμισης όλων των πτυχών της δραστηριότητας: σε μεγάλο βαθμό άχρηστες υποχρεώσεις που δημιουργούνται από την κακή συνείδηση ​​των ρυθμιστικών αρχών μετά την κρίση subprime 2007-2008, μια κρίση που γεννήθηκε στην Αμερική , έχει ζημιά που δεν έχει απορροφηθεί ακόμη πλήρως στην Ευρώπη.

Η συνέπεια της διπλής πίεσης είναι αφενός η αποδυνάμωση των λειτουργιών που είναι επιφορτισμένες με τη γνώση της αγοράς και την επιλογή προϊόντων, προς όφελος των δαπανηρών και βαρέων γραφειοκρατικών συσκευών συμμόρφωσης, ακριβώς όταν αυτές λειτουργούν υπό την ευρεία έννοια της "εμπορικής" Θα υπήρχε απελπιστική ανάγκη να επιλέξετε τα χρηματοοικονομικά προϊόντα που βλαστάνουν σαν μανιτάρια μετά την πολιτική της κεντρικής τράπεζας. Ότι σε αυτήν την κατάσταση πολλές όμορφες ψυχές κηρύττουν στις τράπεζες γιατί αντί να χρηματοδοτούν την «πραγματική οικονομία» χρηματοδοτούν την «κερδοσκοπία» συνεχίζει να με αφήνει – με συγχωρείτε για την αφέλεια – μπερδεμένη.

Ανεξάρτητα από την αξία των μεμονωμένων "περιστατικών στην πορεία", είναι λογικό να προβλεφθεί ότι η δυναμική που αναφέρθηκε παραπάνω, πρώτον η αυξανόμενη γραφειοκρατία των "συνηθισμένων" τραπεζών, δεύτερον η διπλή αύξηση της επενδυτικής δραστηριότητας, αφενός για πόρους σχετικά Οι ανεπαρκείς επαγγελματίες που είναι διαθέσιμοι και από την άλλη πλευρά λόγω του πλήθους προϊόντων και παραγόντων στο παγκόσμιο χρηματοοικονομικό οικοσύστημα, τρίτον, η απουσία εναλλακτικών λύσεων, πέρα ​​από ορισμένα όρια, στη χρηματοδότηση της κερδοσκοπίας, τείνουν να αυξάνουν την πιθανότητα επεισοδίων όπως αυτά που έχουν συμμετείχε στην Crédit Suisse τους τελευταίους μήνες: η διάκριση βρώσιμων από δηλητηριώδη μανιτάρια είναι μια περίπλοκη δουλειά, επίσης επειδή όλοι μοιάζουν: το κύριο συστατικό είναι πάντα το νερό.

Ομοίως, δεν είναι απίθανο η απάντηση των αρχών στην επανάληψη ανεπιθύμητων γεγονότων να είναι επαναλαμβανόμενη: επιβολή περαιτέρω γραφειοκρατικών επιβαρύνσεων και περαιτέρω έγχυση ρευστότητας στο σύστημα. Σε ακόμη φτωχότερους όρους, ένας φαύλος κύκλος. Τουλάχιστον με αυτήν την έννοια, η «κυκλική οικονομία» υπήρξε πραγματικότητα εδώ και χρόνια.


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/vi-racconto-tutti-i-casini-di-credit-suisse/ στις Wed, 07 Apr 2021 07:58:59 +0000.