Επειδή οι κεντρικοί τραπεζίτες δεν είναι σίγουροι ότι έχουν αυξήσει αρκετά τα επιτόκια. Έκθεση Wsj

Επειδή οι κεντρικοί τραπεζίτες δεν είναι σίγουροι ότι έχουν αυξήσει αρκετά τα επιτόκια. Έκθεση Wsj

Τι κάνουν οι κεντρικοί τραπεζίτες, τι λένε και τι σκέφτονται. Insight της Wall Street Journal

Οι κεντρικοί τραπεζίτες σε όλο τον κόσμο βλέπουν επιτέλους την επιβράδυνση του πληθωρισμού που περίμεναν εδώ και καιρό, αλλά φοβούνται ότι δεν θα διαρκέσει.

Αυτή η ανησυχία εξηγεί τη δοκιμαστική αισιοδοξία πίσω από τις συζητήσεις αυτό το Σαββατοκύριακο στα βουνά του Ουαϊόμινγκ σχετικά με το αν τα επιτόκια έχουν κορυφωθεί.

Οι αξιωματούχοι της Federal Reserve παλεύουν με νέα οικονομικά ρεύματα. Οι καταναλωτικές δαπάνες των ΗΠΑ αυξήθηκαν ταχύτερα από το αναμενόμενο τους τελευταίους μήνες, υποστηριζόμενες από την αύξηση των μισθών, προσαρμοσμένων στον πληθωρισμό. Η αύξηση της ζήτησης πυροδότησε φόβους για αποτροπή περαιτέρω μείωσης του πληθωρισμού.
Όμως η πρόσφατη άνοδος των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων, σε συνδυασμό με την αποδυνάμωση της ανάπτυξης στο εξωτερικό, θα μπορούσε να συμβάλει στην επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας που οι αξιωματούχοι της Fed προσπαθούν να δημιουργήσουν αυξάνοντας επιθετικά τα επιτόκια τους επόμενους 18 μήνες. Αυτό θα μπορούσε να βοηθήσει στη στήριξη της πτώσης του πληθωρισμού – γράφει η WSJ .

«Είμαστε πολύ κοντά σε ένα καλό σημείο και, στη συνέχεια, θα αφήσουμε την οικονομία να μας πει πόσο καιρό θα διατηρήσουμε υψηλά τα επιτόκια», δήλωσε η πρόεδρος της Fed του Κλίβελαντ, Λορέτα Μέστερ σε μια συνέντευξη το Σάββατο, η οποία συνόψισε δύο ημέρες παρουσιάσεων και συζητήσεων. , επιτραπέζιες συζητήσεις και εκδρομές.

Η Kristin Forbes, καθηγήτρια στο Ινστιτούτο Τεχνολογίας της Μασαχουσέτης, παρομοίασε τη δουλειά των κεντρικών τραπεζιτών με μια πεζοπορία στο βουνό όπου το μονοπάτι εξαφανίζεται πάνω από τη γραμμή των δέντρων.
«Ξέρεις πού θέλεις να πας. Ξέρεις πού είναι η κορυφή, αλλά δεν υπάρχουν πλέον σημάδια μονοπατιών και πρέπει να νιώσεις τον τρόπο σου», είπε το Forbes σε μια συνέντευξη. «Και ακόμα κι αν έχετε διανύσει το μεγαλύτερο μέρος της απόστασης, αυτό μπορεί να είναι το πιο δύσκολο κομμάτι. Είναι πιο απότομο. Είναι πιο ροκ».

Τον περασμένο μήνα, οι αξιωματούχοι της Fed αύξησαν το βασικό επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας σε ένα εύρος από 5,25% έως 5,5%, υψηλό 22 ετών. Τον Ιούνιο, οι περισσότεροι αξιωματούχοι πίστευαν ότι θα αύξαναν το επιτόκιο άλλη μια τέταρτη μονάδα φέτος. Η επόμενη συνεδρίαση της Fed θα πραγματοποιηθεί στις 19-20 Σεπτεμβρίου.

Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ δήλωσε την Παρασκευή ότι η κεντρική τράπεζα μπορεί να «βαδίζει προσεκτικά», αφήνοντας να εννοηθεί ότι οι αξιωματούχοι θα διατηρήσουν τα επιτόκια σε αναμονή τον επόμενο μήνα και θα αποφασίσουν εάν θα τα αυξήσουν ξανά στις συνεδριάσεις τους Νοεμβρίου ή Δεκεμβρίου.

Η Μέστερ είπε ότι αξιολογεί πώς και αν οι αυξανόμενες αποδόσεις των ομολόγων θα μπορούσαν να αντισταθμίσουν τις ισχυρές καταναλωτικές δαπάνες. Η Mester πιστεύει ότι η Fed πιθανότατα θα χρειαστεί να αυξήσει ξανά τα επιτόκια, "αλλά όχι απαραίτητα τον Σεπτέμβριο", είπε. «Πρέπει να αφήσουμε την κατάσταση να εξελιχθεί».

Ο Mester πιστεύει ότι μετά από μια άλλη αύξηση το φθινόπωρο, οι αξιωματούχοι της Fed θα μπορούσαν να διατηρήσουν τα επιτόκια σε αναμονή για το επόμενο έτος. Αυτό θα περιόριζε τη δραστηριότητα αυξάνοντας τα προσαρμοσμένα με τον πληθωρισμό ή τα «πραγματικά» επιτόκια μέχρι να υποχωρήσει ο πληθωρισμός.

Άλλοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν επισημάνει την πιθανότητα μια επιβράδυνση στον τομέα των ακινήτων της Κίνας να δημιουργήσει μεγαλύτερη ύφεση στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου και έναν σημαντικό παγκόσμιο εμπορικό εταίρο. «Ο ρυθμός της οικονομικής δραστηριότητας στην Κίνα ήταν απογοητευτικός», δήλωσε το Σάββατο ο διοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας Καζούο Ουέντα.

Ο πληθωρισμός των ΗΠΑ υποχώρησε από το υψηλό 40 ετών του 9,1% τον Ιούνιο του 2022. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε 3,2% τους 12 μήνες έως τον Ιούλιο του τρέχοντος έτους. Οι βασικές τιμές, οι οποίες εξαιρούν τις ευμετάβλητες κατηγορίες τροφίμων και ενέργειας, αυξήθηκαν μόλις κατά 0,2% σε μηνιαία βάση τον Ιούνιο και τον Ιούλιο, επεκτείνοντας μια ευρεία χαλάρωση των πιέσεων στις τιμές.
Η μείωση του ετήσιου πληθωρισμού στο 2% πριν από την πανδημία θα μπορούσε να είναι πιο δύσκολη εάν η ταχεία αύξηση των εισοδημάτων των εργαζομένων είναι κυρίως υπεύθυνη για την ισχυρή ζήτηση ή εάν οι εταιρείες αυξήσουν τις τιμές καταναλωτή για να καλύψουν το κόστος. Αυτό μπορεί να απαιτήσει μεγαλύτερη επιβράδυνση στις προσλήψεις για να μειωθεί ο πληθωρισμός.

«Το πιο δύσκολο κομμάτι τώρα είναι να μειωθεί ο πληθωρισμός των εγχώριων υπηρεσιών και ο πληθωρισμός των μισθών», δήλωσε ο Forbes, πρώην μέλος της επιτροπής νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Αγγλίας. «Φαίνεται ότι τα πράγματα πάνε στη σωστή κατεύθυνση. Η πρόκληση είναι αν θα συνεχίσει να κινείται προς αυτή την κατεύθυνση για αρκετό καιρό».

Οι αξιωματούχοι προσπαθούν επίσης να καταλάβουν πώς οι κινήσεις πολιτικής τους στο παρελθόν θα μπορούσαν να επιβραδύνουν την οικονομία στο μέλλον. Σε μια αίθουσα χορού κάτω από πολυελαίους βελανιδιάς, οι κεντρικοί τραπεζίτες συζήτησαν νέα έρευνα σχετικά με τον αντίκτυπο της αύξησης των επιτοκίων στις δαπάνες υψηλής τεχνολογίας, συμπεριλαμβανομένων των επενδύσεων επιχειρηματικού κεφαλαίου. Το έγγραφο προτείνει ότι αυτές οι «επιχειρήσεις καινοτομίας» μπορεί να είναι πιο ευαίσθητες από άλλους τομείς στην αύξηση των επιτοκίων.

«Αν όλα γίνονται όπως ο τομέας των υπηρεσιών και δεν είναι ευαίσθητος στα επιτόκια, τότε η δουλειά μας γίνεται πολύ πιο δύσκολη», δήλωσε ο πρόεδρος της Fed του Σικάγο, Austan Goolsbee. Αλλά εάν οι νεότερες επενδύσεις έντασης καινοτομίας είναι στην πραγματικότητα πιο ευαίσθητες στις αυξήσεις των επιτοκίων, η Fed μπορεί πιο εύκολα να επιβραδύνει την οικονομική δραστηριότητα, είπε.

Οι αξιωματούχοι τόνισαν ότι προσπαθούν να βρουν τη σωστή ισορροπία μεταξύ μιας πολύ χαμηλής και πολύ υψηλής αύξησης επιτοκίων. «Υπάρχει ο κίνδυνος να έχουμε κάνει πολύ λίγα και να πρέπει να προχωρήσουμε παραπέρα», επειδή το πρόβλημα του πληθωρισμού «είναι μεγαλύτερο από ό,τι πιστεύαμε», δήλωσε ο Μπεν Μπρόντμπεντ, αναπληρωτής διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας, κατά τη διάρκεια της συζήτησης κλεισίματος του Σαββάτου. «Υπάρχει επίσης ο κίνδυνος να έχουμε κάνει όχι μόνο αρκετά, αλλά και πάρα πολλά».

Οι κεντρικοί τραπεζίτες αντιμετωπίζουν ήδη εκκλήσεις από ορισμένους νομοθέτες και οικονομολόγους να ανεχθούν συγκρατημένα υψηλότερο πληθωρισμό καθώς διεξάγουν το δυνητικά πιο δύσκολο μέρος της μάχης τους ενάντια στον πληθωρισμό. Μόλις ο πληθωρισμός πέσει στο 3%, δεν θα λάβουν αναγνώριση για την επίτευξη των στόχων πληθωρισμού 2%, εάν προκαλέσουν ύφεση.

«Οι πολιτικές πιέσεις που μπορούμε να αντιμετωπίσουμε είναι τεράστιες», είπε η Κριστίν Λαγκάρντ, πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, κάνοντας χειρονομία στον Πάουελ κατά τη διάρκεια του μεσημεριανού της διαλείμματος την Παρασκευή.

Ο Jacob Frenkel, πρώην Διοικητής της Τράπεζας του Ισραήλ, τους προέτρεψε να μην εξετάσουν έναν υψηλότερο στόχο πληθωρισμού, παρομοιάζοντας αυτή την αλλαγή με μια περίφημη δήλωση του πρώην γερουσιαστή George Aiken (R., Vt.) σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο οι United States θα μπορούσαν να είχαν τερματίσει τον πόλεμο του Βιετνάμ .
«Ας μην ακολουθήσουμε το 1966 του γερουσιαστή Aiken, ας μην κηρύξουμε τη νίκη και ας αποσυρθούμε από το Βιετνάμ», είπε. (Οι κεντρικοί τραπεζίτες και οι οικονομολόγοι αναγκάστηκαν να υποχωρήσουν σε μια πεζοπορία τριών μιλίων στο Εθνικό Πάρκο Grand Teton την Παρασκευή, όταν μια βροντή και η νεροποντή μετέτρεψαν τα μονοπάτια σε λασπώδεις χείμαρρους.)

Τόσο ο Πάουελ όσο και η Λαγκάρντ έχουν απορρίψει εκκλήσεις για αλλαγή των στόχων για τον πληθωρισμό. Αντίθετα, η συζήτηση στο περιθώριο του συνεδρίου επικεντρώθηκε στην πιθανότητα ο πληθωρισμός να επιβραδυνθεί αρκετά ώστε να φτάσει το 2% σε αρκετά χρόνια. «Πρέπει να είναι επίκαιρο και βιώσιμο», είπε η Λαγκάρντ. «Το πώς να ορίσουμε το «έγκαιρο» είναι προφανώς περίπλοκο».

Η διαδικασία θα επιμηκυνόταν εάν οι οικονομίες πλήττονταν από νέα πληθωριστικά σοκ που ανεβάζουν τις τιμές και ενδεχομένως τους μισθούς. Η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, για παράδειγμα, έχει εκτοξεύσει τις τιμές της ενέργειας και των σιτηρών στα ύψη, αυξάνοντας τις πιέσεις στις τιμές που προκαλούνται από την πανδημία Covid-19. «Ίσως μόνο ένα από αυτά τα γεγονότα να μην είχε τόσο τεράστιο αποτέλεσμα», είπε το Forbes.

Η Λαγκάρντ και η Ουέντα προειδοποίησαν ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να γίνει πιο ασταθής εάν οι οικονομίες αντιμετωπίσουν τέτοιους κραδασμούς σε συνδυασμό με μια οπισθοδρόμηση στην παγκοσμιοποίηση που δημιουργεί λιγότερο ευέλικτες αλυσίδες εφοδιασμού και περιορίζει την προσφορά εργασίας.

Επειδή ο πληθωρισμός ήταν πολύ υψηλός εδώ και δυόμισι χρόνια, η Μέστερ είπε ότι εξακολουθεί να βλέπει μεγαλύτερο κίνδυνο να αυξήσει πολύ λίγο τα επιτόκια και να επιτρέψει υψηλό πληθωρισμό παρά να αυξήσει πολύ τα ποσοστά και να αναγκάσει την οικονομία σε μια άσκοπα σοβαρή ύφεση.

«Πιθανότατα θα πήγαινα για μια ακόμη [αύξηση επιτοκίων] και στη συνέχεια, εάν η οικονομία αποδειχτεί ότι «επιβραδύνεται ταχύτερα από το αναμενόμενο», θα ήμουν «πιο πρόθυμος και πιο ευέλικτος να μειώσω [τα επιτόκια] νωρίτερα από όσο νόμιζα», είπε. .

(Απόσπασμα από την κριτική ξένου Τύπου από την Epr Comunicazione)


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/perche-i-banchieri-centrali-non-sono-sicuri-di-aver-aumentato-i-tassi-a-sufficienza-report-wsj/ στις Sat, 02 Sep 2023 05:11:35 +0000.