Το 2020, στον τομέα των επενδύσεων, είδαμε σημαντικές εξελίξεις στην ταξινόμηση της ΕΕ, ένα πρωτόκολλο που στοχεύει στην τυποποίηση της αποκάλυψης και στη διευκόλυνση της δέουσας επιμέλειας των βιώσιμων επενδύσεων. Η ανάλυση από τον Michele Morra, διαχειριστή χαρτοφυλακίου Moneyfarm
Σε μια από τις τελευταίες πτήσεις που πήρα πριν από την πανδημία, προσγείωση στο Μιλάνο, περίμενα να ακούσω τη συνήθη φράση: «Πέρυσι το 90% των πτήσεων μας έφτασαν στην ώρα τους». Προς έκπληξή μου, ωστόσο, ο αεροσυνοδός είπε μια διαφορετική πρόταση: «Με την πτήση μας συνέβαλε στη μείωση των εκπομπών CO2 κατά 20%». Ενώ η πρόθεση μιας τέτοιας ανακοίνωσης μπορεί να κρύβει μια απλή στρατηγική μάρκετινγκ, αυτή η ιστορία μας λέει πολλά για το ποιες είναι οι κύριες ανησυχίες της εποχής μας (Covid στην άκρη). Υπενθυμίζοντας στον πελάτη ότι οι περιβαλλοντικές επιπτώσεις του ήταν «χαμηλότερες από αυτές που θα πετούσε με μια ανταγωνιστική αεροπορική εταιρεία» είναι ένα μήνυμα που στοχεύει στην ικανοποίηση του καταναλωτή με έναν νέο τρόπο: όχι μόνο να σκεφτούμε για «εξοικονόμηση χρόνου και χρήματος», αλλά και για εξίσου εγωιστές (και νόμιμο) ενδιαφέρον για τη μείωση του αντίκτυπου κάποιου στον πλανήτη.
Με την άφιξη της πανδημίας και της ύφεσης, το 2020 θα μπορούσε να οδηγήσει σε επιβράδυνση σε βιώσιμες επενδύσεις από εταιρείες και κυβερνήσεις που πρέπει να αντιμετωπίσουν νέες καταστάσεις έκτακτης ανάγκης και προτεραιότητες. Ωστόσο, ακόμη και σε αυτήν την απρόβλεπτη κατάσταση, έχουμε δει μια συνεχή και αξεπέραστη ώθηση προς την οικολογική μετάβαση, μια διαδικασία σύμφωνα με ορισμένους, που δεν είναι αρκετά βαθιά για να μειώσει τους κινδύνους, αλλά τώρα σε κίνηση. Αυτό το γεγονός προκύπτει σαφώς κατά την ανάλυση των δραστηριοτήτων των παραγόντων που εμπλέκονται σε διάφορες ικανότητες κατά τη μετάβαση προς ένα πιο βιώσιμο οικονομικό μοντέλο. Το 2020, οι κυβερνήσεις και οι ρυθμιστικές αρχές συνέχισαν να λαμβάνουν αποφασιστικά μέτρα για τη μείωση της υπερθέρμανσης του πλανήτη, συχνά βάσει της συμφωνίας του Παρισιού. Στον τομέα των επενδύσεων, έχουμε δει σημαντικές εξελίξεις στην ταξινόμηση της ΕΕ, ένα πρωτόκολλο που στοχεύει στην τυποποίηση της αποκάλυψης και στη διευκόλυνση της δέουσας επιμέλειας των βιώσιμων επενδύσεων. Η Κίνα, ο μεγαλύτερος καταναλωτής ορυκτών ενεργειακών πόρων στον κόσμο, έχει εκπληκτικά ανακοινώσει ότι θα γίνει ουδέτερη ως προς τον άνθρακα έως το 2060, αρχίζοντας να μειώνει τις εκπομπές της ήδη από το 2030. Το γράφημα δείχνει την εκθετική αύξηση των ανασκοπήσεων πολιτικής σε περιβαλλοντικά θέματα από το 1972. Μια τροχιά που δεν έχει ακόμη γείρει μπροστά στην πανδημία.
Στις 21 Σεπτεμβρίου, η Airbus αποκάλυψε ότι το πρώτο εμπορικό αεροσκάφος μηδενικών εκπομπών θα έπρεπε να κυκλοφορήσει στην αγορά έως το 2035. Πρόκειται για νέα με ισχυρή συμβολική αξία, η οποία μπορεί να δώσει μια αίσθηση του τι συμβαίνει και τι θα συνεχίσει να συμβαίνει στην τεχνολογική ανάπτυξη των προϊόντων που προσφέρουν οι εταιρείες στους καταναλωτές. Οι εταιρείες πρέπει να προσαρμοστούν στη βούληση των ολοένα και πιο απαιτητικών καταναλωτών, στους νέους κανονισμούς που επιβάλλουν οι ρυθμιστικές αρχές (που έχουν πολύ πιο γρήγορο και άμεσο αποτέλεσμα) και επίσης στους επενδυτές, των οποίων η ροή κεφαλαίων προσανατολίζεται όλο και περισσότερο στην επιβολή κυρώσεων σε εταιρείες που έχουν αρνητικά εξωτερικά αποτελέσματα στην κοινωνία. Εάν οι κυβερνήσεις χαρτογραφήσουν την πορεία, οι εταιρείες είναι το απαραίτητο κομμάτι για να οδηγήσουν την αλλαγή.
ΕΤΟΣ ΚΑΤΑΓΡΑΦΗΣ 2020 ΓΙΑ ΤΟΥΣ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ
Για τους επενδυτές, το 2020 αντιπροσώπευε ένα έτος ρεκόρ για την αύξηση των μαζών βιώσιμων προϊόντων, αυξάνοντας, σύμφωνα με εκτιμήσεις της Επενδυτικής Ένωσης, 7 τρισεκατομμύρια δολάρια στα 3 πρώτα τρίμηνα του 2020, υπερδιπλασιασμένα τα 1,9 τρισεκατομμύρια το 2019. Η ροή Το κεφάλαιο προς τις πιο ενάρετες εταιρείες που είναι ανθεκτικά στους περιβαλλοντικούς κινδύνους είναι μια ταχέως αναπτυσσόμενη τάση που φαίνεται πρακτικά ασταμάτητη, επίσης λόγω της ανάπτυξης κανονισμών.
Αυτό που θέλουμε να υπογραμμίσουμε είναι ότι η αλλαγή που λαμβάνει χώρα υποστηρίζεται από μια προσαρμοστική διαδικασία μεταξύ των διαφόρων εμπλεκόμενων μερών που τείνει να τροφοδοτείται μέσω ενός μηχανισμού που θα μπορούσε να αυξήσει την έλξη της διαδικασίας με την πάροδο του χρόνου: κάθε εμπλεκόμενος ηθοποιός διεγείρει και διεγείρεται με τη δράση άλλων. Οι εταιρείες υιοθετούν πιο βιώσιμες συμπεριφορές για να κερδίσουν την εύνοια των καταναλωτών και των επενδυτών, οι καταναλωτές ανταμείβουν αυτές τις εταιρείες αυξάνοντας τον κύκλο εργασιών τους, αυτό βελτιώνει τη σχετική απόδοση από οικονομική άποψη, αυξάνοντας ακόμη περισσότερο την ελκυστικότητα αυτών των κινητών αξιών για επενδυτές και ούτω καθεξής. Δυστυχώς, αυτή η διαδικασία δεν επαρκεί ακόμη για την επίτευξη των στόχων που έχουν τεθεί για τον περιορισμό των περιβαλλοντικών επιπτώσεων, και σε αυτό το πλαίσιο εξακολουθούν να υπάρχουν πολλές εταιρείες και χώρες που υστερούν έναντι των καθορισμένων στόχων. Για τους επενδυτές, αυτό δημιουργεί αφενός την ανάγκη συμβολής και τόνωσης της αλλαγής και, αφετέρου, τη διαχείριση των κινδύνων που συνδέονται με τη μετάβαση.
ΘΑ ΕΙΝΑΙ ΑΕΙΦΟΡΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΤΟΥ ΤΡΟΠΟΥ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ;
Ο κόσμος των οικονομικών και των επενδύσεων παίζει πρωταρχικό ρόλο στην καθοδήγηση του έργου των εταιρειών και των κυβερνήσεων. Εάν το κεφάλαιο διοχετεύεται σε ενάρετες εταιρείες από την άποψη των κοινωνικών εξωτερικοτήτων, τιμωρούνται εκείνες που θεωρούνται παραγωγοί αρνητικών εξωτερικοτήτων έναντι της κοινωνίας. Αυτό θα αυξήσει το κόστος χρηματοδότησης λιγότερο βιώσιμων εταιρειών, τοποθετώντας τις μπροστά στην αναθεώρηση των πρακτικών τους. Σε αυτές τις πιέσεις στο μοντέλο χρηματοδότησης προστίθενται οι διάφορες κανονιστικές πιέσεις που πιθανώς θα γίνουν όλο και πιο αυστηρές τα επόμενα χρόνια. Στη συνέχεια, υπάρχουν οι οικονομικοί κίνδυνοι που σχετίζονται με την κλιματική αλλαγή. Οι περιβαλλοντικοί κίνδυνοι για τις επιχειρήσεις θα γίνονται όλο και πιο σημαντικοί κάθε χρόνο, όχι μόνο λόγω των άμεσων επιπτώσεων της υπερθέρμανσης του πλανήτη και της ρύπανσης, αλλά και λόγω της αλλαγής των προτιμήσεων των καταναλωτών. Όλοι αυτοί οι παράγοντες κινδύνου δεν μπορούν να αγνοούν και περιμένουμε να γίνουν όλο και πιο σχετικοί τα επόμενα χρόνια.
ΘΑ ΕΙΝΑΙ ΒΙΩΣΙΜΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΥΠΕΡ ΑΠΟΔΟΣΗ ΜΗ ΒΙΩΣΙΜΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ;
Μία από τις εμπιστευτικές ευθύνες του διαχειριστή έγκειται στην προστασία και αύξηση του κεφαλαίου του επενδυτή. Το ερώτημα που πρέπει να αναρωτηθούμε, πάντα από μακροπρόθεσμη προοπτική, είναι εάν, λαμβάνοντας υπόψη αυτούς τους παράγοντες κινδύνου, η επιλογή βιώσιμων επενδύσεων αυτή τη στιγμή μπορεί να επηρεάσει την απόδοση, θετικά ή αρνητικά. Ερωτήσεις όπως "οι βιώσιμες επενδύσεις θα έχουν υψηλότερες αποδόσεις καθώς προσελκύουν περισσότερες ροές;" ή "μειώνοντας το καλάθι των επενδυτικών εταιρειών και εισάγοντας μη χρηματοοικονομικές μεταβλητές στην επιλογή της επένδυσης, περιορίζω τις επιλογές μου και συνεπώς την αναμενόμενη απόδοση;" είναι όλο και συχνότερα στις συζητήσεις για τους επενδυτές. Θα ήταν υπέροχο αν γνωρίζαμε με βεβαιότητα ότι οι επενδύσεις ESG θα είναι σε θέση να αποφέρουν υψηλότερες αποδόσεις από τις τυπικές. Δυστυχώς, τα στοιχεία δεν είναι τόσο ξεκάθαρα, και ακόμα κι αν ήταν, δεν σημαίνει ότι αυτό που ισχύει σήμερα θα συνεχίσει να ισχύει αύριο. Υπάρχουν σίγουρα ορισμένα πλεονεκτήματα που οι εταιρείες με χαμηλότερο κίνδυνο ESG θα έχουν από οικονομική άποψη. Η McKinsey & Company προσδιόρισε πέντε: αύξηση του μεριδίου αγοράς, μείωση του κόστους χρηματοδότησης και συμμόρφωσης, ελαχιστοποίηση των παρεμβάσεων κανονιστικών ρυθμίσεων και συμμόρφωσης, βελτίωση της παραγωγικότητας των εργαζομένων, βελτιστοποίηση των μακροπρόθεσμων επενδύσεων. Αυτές οι πέντε μεταβλητές σίγουρα θα επηρεάσουν την ποιότητα των οικονομικών καταστάσεων και τον λειτουργικό κίνδυνο των εταιρειών, αλλά από την προοπτική μιας χρηματοοικονομικής επένδυσης, ο καθορισμός του κατά πόσον η ESG θα είναι ένας παράγοντας που θα φέρει μια σημαντική και συνεχή επιπλέον απόδοση μακροπρόθεσμα σημαίνει κατανόηση εάν Οι κίνδυνοι ΗΚΓ είναι και θα τιμολογούνται σωστά στις εκτιμήσεις της αγοράς. Αφενός, η ευκολότερη πρόσβαση στην κεφαλαιαγορά θα αυξήσει τις αποτιμήσεις της, προς όφελος των επενδυτών που έχουν αγοράσει τις μετοχές. από την άλλη πλευρά, οι λιγότερο βιώσιμες εταιρείες θα πρέπει να προσφέρουν υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου (και συνεπώς, για παράδειγμα, υψηλότερα κουπόνια) εάν θέλουν να χρηματοδοτηθούν, αυξάνοντας με τη σειρά τους την αναμενόμενη απόδοση για τον επενδυτή. Είναι επομένως απαραίτητο να κατανοήσουμε εάν αυτό το ασφάλιστρο κινδύνου θα είναι επαρκές για την αποζημίωση των κινδύνων ESG που συνδέονται με αυτό, οι οποίοι εξακολουθούν να είναι εξαιρετικά δύσκολο να ποσοτικοποιηθούν από οικονομική άποψη: ο αντίκτυπος των κοινωνικών και περιβαλλοντικών κινδύνων στην αξία των επενδύσεων δεν είναι απλός, Και οι δύο επειδή το μέγεθός τους είναι δύσκολο να μετρηθεί, και οι δύο επειδή πολλοί από τους παράγοντες θα υπάρξουν σε 20 ή 30 χρόνια, όπου τα οικονομικά μοντέλα σταματούν συχνά τις αποτιμήσεις τους.
Χωρίς να καταλήξουμε σε συμπεράσματα, αυτό που μπορούμε να προβλέψουμε είναι ότι το χάσμα μεταξύ της ESG και της κανονικής επένδυσης έχει μειωθεί καθώς οι εταιρείες υιοθετούν καλύτερες πρακτικές και οι κανονισμοί γίνονται όλο και πιο αυστηροί. Δεύτερον, θα είναι ολοένα και πιο εμφανές ότι με μια μακροπρόθεσμη επενδυτική προοπτική, η σχέση εμπιστοσύνης μεταξύ του διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων και του ιδιοκτήτη περιουσιακών στοιχείων δεν εξαρτάται αποκλειστικά από τη χρηματοοικονομική σταθερότητα, αλλά από τη μεγιστοποίηση της λειτουργίας χρησιμότητας του αποταμιευτή που λαμβάνει επίσης υπόψη μη χρηματοοικονομικές πτυχές. Αυτό πρέπει αναγκαστικά να αναδυθεί στις συνήθειες και τις πρακτικές των επενδυτικών διαδικασιών, μετατρέποντας αυτό που σήμερα αντιπροσωπεύει την εξαίρεση (βιώσιμη επένδυση) σε κανόνα. Στη διαχείριση και στην προσφορά μας θα λαμβάνουμε υπόψη αυτές τις πτυχές όλο και περισσότερο.
Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/investimenti-sostenibili/ στις Sat, 06 Feb 2021 06:51:51 +0000.