ΓΙΑΝ ΙΑΠΩΝΙΑΣ: ΔΡΟΜΟΣ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ (παρά το χρέος και το έλλειμμα)

Όπως σημειώνει ο πάντα εξαιρετικός αναλυτής Robin Brooks , το γιεν ενισχύεται έναντι του δολαρίου.

Τι συμβαίνει; Δεν προσπαθεί η Τράπεζα της Ιαπωνίας να δώσει αρκετά νομισματικά κίνητρα; Δεν θα ειπωθεί καθόλου, δεδομένου ότι το νομισματικό κίνητρο της Ιαπωνίας κατά της κερδοσκοπίας ήταν εντυπωσιακό με απόλυτη έννοια, παρόμοιο με αυτό των άλλων κεντρικών θεσμών:

Όσον αφορά το ΑΕΠ, η αύξηση των περιουσιακών στοιχείων της BoJ ήταν ακόμη πιο εντυπωσιακή:

Σίγουρα η ανατίμηση του γιεν έναντι του δολαρίου δεν οφείλεται συνεπώς σε μια συνεσταλμένη νομισματική πολιτική και το BoJ έχει εκπληρώσει το καθήκον του ως επέκταση της νομισματικής βάσης. Το πλεόνασμα του BoJ είναι τώρα ίσο με το ΑΕΠ της χώρας.

Γιατί λοιπόν ανατιμάται το γεν; Πολιτικά, ο νέος πρωθυπουργός Yoshihide Suga συνεχίζει να ακολουθεί τον προκάτοχό του Abe και είναι μια έκφραση του Φιλελεύθερου Δημοκρατικού Κόμματος, ενός άνδρα του ιαπωνικού πολιτικού μηχανισμού, και ως εκ τούτου δεν πρέπει να αναμένεται το τέλος του «Αβενωμαϊκού», αλλά στην πραγματικότητα προκύπτει το κύριο πρόβλημα την πολιτική ελέγχου της καμπύλης επιτοκίου της Τράπεζας της Ιαπωνίας (YCC, Yield Curve Control)

Η BoJ έχει δώσει στόχο απόδοσης 0 για 10ετή κρατικά ομόλογα και -0,1% για βραχύτερα. Αυτοί οι στόχοι θέλουν να αποφύγουν και τα δύο θετικά επιτόκια, συνεπώς δυσκολίες στην αναχρηματοδότηση του δημόσιου χρέους (η Ιαπωνία δεν έχει κανέναν που να το πνίγει), και τα υπερβολικά αρνητικά επιτόκια και ως εκ τούτου να θέσουν τον πιστωτικό τομέα και τις μεγάλες τράπεζες σε κρίση. Όλα αυτά γίνονται μέσω μιας προσεκτικής αγοράς αγορών με βάση τη λήξη τους, εξασφαλίζοντας ότι η καμπύλη χρόνου συμπεριφέρεται ακριβώς όπως θέλει η κεντρική τράπεζα.

Αυτό είναι ένα παράδειγμα του πώς εξελίχθηκε η καμπύλη επιτοκίων της Ιαπωνίας.

Ωστόσο, ο έλεγχος της καμπύλης επιτοκίου έχει επίσης ισχυρές αντενδείξεις: στην πραγματικότητα, εάν ο στόχος είναι τα προθεσμιακά επιτόκια, η κεντρική τράπεζα χάνει τον έλεγχο του αριθμού των χρεογράφων που αγοράζει για διάφορες λήξεις. Αυτό συμβαίνει τώρα. Ενόψει των πληθωριστικών προοπτικών της Fed, το BOJ βρίσκεται μπλοκαρισμένο από την πολιτική ελέγχου της καμπύλης επιτοκίων, δεν μπορεί να ακολουθήσει την Fed και επομένως δεν μπορεί να προσπαθήσει να κάνει το δολάριο να ακολουθήσει το γεν. Το αποτέλεσμα είναι η επανεκτίμηση του γεν, ακόμη και ενάντια στις επιθυμίες του BoJ και, κυρίως, της ιαπωνικής κυβέρνησης που κινδυνεύει να επηρεάσει τις εξαγωγές.

Τελικά είναι θέμα προτεραιοτήτων νομισματικής πολιτικής. Μπορείτε επίσης να προσπαθήσετε να εξισορροπήσετε τους διάφορους στόχους που πρέπει να ακολουθήσετε, αλλά, αργά ή γρήγορα, εάν αυτοί γίνουν αντικρουόμενοι, θα πρέπει να επιλέξετε. Τις επόμενες εβδομάδες, επίσης σύμφωνα με το αποτέλεσμα των εκλογών των ΗΠΑ, θα δούμε αν το BoJ θα αλλάξει τις γραμμές δράσης του.


Τηλεγράφημα
Χάρη στο κανάλι μας στο Telegram μπορείτε να ενημερώνεστε για τη δημοσίευση νέων άρθρων οικονομικών σεναρίων.

⇒ Εγγραφείτε τώρα


Το άρθρο JAPANESE YEN: A ROAD TO STRENGENING (παρά το χρέος και το έλλειμμα) προέρχεται από το ScenariEconomici.it .


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Scenari Economici στη διεύθυνση URL https://scenarieconomici.it/yen-giapponese-una-strada-verso-il-rafforzamento-nonostante-il-debito-ed-il-deficit/ στις Sat, 19 Sep 2020 11:52:29 +0000.