The Fed, Powell και ο υπέροχος μάγος του Οζ

The Fed, Powell και ο υπέροχος μάγος του Οζ

Τα ρητά και σιωπηρά μηνύματα της Fed του Powell. Η ανάλυση του Vincent Reinhart, Chief Economist της Mellon

Η ανακοίνωση της Federal Reserve ξεκαθάρισε τους κόμβους που απομένουν από τη στρατηγική αναθεώρηση του περασμένου μήνα, συνδέοντας τις νομισματικές πολιτικές με τους μακροπρόθεσμους στόχους και τη στρατηγική. Ωστόσο, δεδομένου ότι οι ίδιοι οι στόχοι είναι διφορούμενοι, οι κατευθυντήριες γραμμές που καθορίστηκαν χθες είναι εξίσου νεφελώδεις. Η Fed στοχεύει στην επίτευξη του υψηλότερου δυνατού επιπέδου απασχόλησης και πληθωρισμού 2% μακροπρόθεσμα. Για να το κάνει αυτό, σκοπεύει να ωθήσει τον πληθωρισμό «μετρίως» πάνω από το 2% «για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο». Αυτή η έλλειψη λεπτομέρειας δίνει στην Fed ευρεία διακριτική ευχέρεια, η οποία ταιριάζει στο στυλ του Προέδρου Jerome Powell. Στο πλαίσιο της ανακοίνωσης, η Fed παρείχε επίσης περαιτέρω κίνητρα για το σχέδιο αγοράς κινητών αξιών, το οποίο πλέον δεν εξυπηρετεί πλέον τη μοναδική λειτουργία της υποστήριξης της αγοράς, αλλά επίσης εξυπηρετεί στη διασφάλιση εκτεταμένων χρηματοοικονομικών συνθηκών.

Δεν συμφώνησαν όλοι: δύο εκπρόσωποι της Fed εξέφρασαν τη διαφωνία τους. Αυτό αντικατοπτρίζει μια υγιή εσωτερική συζήτηση, καθώς ο Ρόμπερτ Στίβεν Καπλάν, Πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας του Ντάλας, πίεσε για λιγότερο συγκεκριμένους και πιο ευέλικτους όρους, ενώ ο άλλος, ο Νέελ Κασκάρι, Πρόεδρος της Μιννεάπολης Fed. , θα προτιμούσε να χρησιμοποιήσει πιο λεπτομερείς όρους και να δεσμευτεί να μην σφίξει τις νομισματικές πολιτικές έως ότου ο πληθωρισμός ήταν σταθερός στο 2%.

Η Fed αναγκάστηκε να είναι πολύ πιο συγκεκριμένη στην Περίληψη των Οικονομικών Προβολών, η οποία απαιτεί από όλα τα μέλη να υποβάλουν τις δικές τους εκτιμήσεις για τα μελλοντικά επιτόκια. Σε αυτήν την περίπτωση, η συμφωνία ήταν ομόφωνη: όλοι το θεωρούν σκόπιμο να διατηρηθούν τα επιτόκια της Fed σε μηδέν για το 2021 και σχεδόν όλα έως το 2023.

Αυτή τη στιγμή στον επιχειρηματικό κύκλο, η Fed θέλει να αποφύγει να προκαλέσει φόβους νομισματικής σύσφιξης μεταξύ των επενδυτών. Ως εκ τούτου, ο Πρόεδρος υποβάθμισε τη βελτίωση των πιο πρόσφατων οικονομικών δεδομένων, τονίζοντας τις δυσκολίες που αντιμετωπίζουν οι Ηνωμένες Πολιτείες στο δρόμο προς την ανάκαμψη και την ανάγκη για περαιτέρω δημοσιονομική ώθηση. Το βασικό μήνυμα που προέκυψε από τη συνέντευξη τύπου είναι αυτό: η Fed δεν ανέχεται απλώς το γεγονός ότι ο πληθωρισμός μπορεί να αυξηθεί πάνω από 2% για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο, αλλά αυτό ακριβώς θέλει. Επιπλέον, είναι σαφές ότι θα χρειαστεί πολύς χρόνος για να φτάσουμε εκεί, καθώς οι εκτιμήσεις προβλέπουν επίπεδο πληθωρισμού κάτω του 2% έως τουλάχιστον το τέλος του 2023.

Ο τρόπος με τον οποίο διατυπώνονται τα μηνύματα είναι σημαντικός. Ο όρος που επανέλαβε ο Πρόεδρος ξανά και ξανά κατά τη διάρκεια της συνέντευξης τύπου είναι «ισχυρός» στην περιγραφή μιας μη καθορισμένης νομισματικής πολιτικής. Πρόκειται για μια δημόσια πρόσκληση για εμπιστοσύνη στην Fed και στο έργο της για την υποστήριξη της επιστροφής στη μέγιστη απασχόληση. Όπως ο υπέροχος μάγος του Οζ, ο Πάουελ θα προτιμούσε όλοι να πιστέψουν στο έργο της Fed, χωρίς κανείς να κοιτάζει πίσω από την κουρτίνα για να αποκαλύψει το κόλπο.


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/la-fed-powell-e-il-meraviglioso-mago-di-oz/ στις Thu, 17 Sep 2020 10:10:45 +0000.