Ωχ, όλα τα τελευταία καταστήματα μεταξύ της Intesa Sanpaolo και της Ubi Banca

Ωχ, όλα τα τελευταία καταστήματα μεταξύ της Intesa Sanpaolo και της Ubi Banca

Ακολουθούν οι ειδήσεις για τις λειτουργίες της Intesa Sanpaolo που ξεκινούν στις 6 Ιουλίου στο Ubi Banca. Ονόματα, αριθμοί, αψιμαχίες και πλήρεις ομάδες που συγκρίνουν

Ο Ubi Banca και η Intesa Sanpaolo στο προσκήνιο την ημέρα έναρξης της περιόδου συμμετοχής στο OPS που ξεκίνησε το ινστιτούτο με επικεφαλής τον Carlo Messina.

Την περασμένη Παρασκευή, το διοικητικό συμβούλιο της Ubi Banca απέρριψε την προσφορά της Intesa Sanpaolo, θεωρώντας ότι δεν ήταν βολική και δεν συμφωνήθηκε. Επιπλέον, η προτεινόμενη ανταλλαγή δεν θα ήταν δίκαιη, διότι δεν αξίζει σωστά την Ubi.

Οι αναλυτές της Equita σήμερα το πρωί προτείνουν "να συμμορφωθούν με την προσφορά", υπενθυμίζοντας ότι "τα Ops προβλέπουν ανταλλαγή μετοχών 17 μετοχών της Intesa Sanpaolo για κάθε 10 μετοχές της Ubi που προσφέρθηκαν: συνιστούμε να ακολουθήσετε την προσφορά της Intesa Sanpaolo που εγγυάται ένα ασφάλιστρο 28% σε σύγκριση με τις τιμές πριν από την ημερομηνία της ανακοίνωσης ". Σε αυτό το πλαίσιο, έκοψαν την κρίση για τον Ubi από το «κράτημα» στο «μείωση». Επιπλέον, αμφισβητούν ότι η τιμή προσφοράς δεν είναι δίκαιη: "το ασφάλιστρο του 28% έναντι της ημέρας πριν από την ανακοίνωση είναι ελκυστικό, διότι τα τελευταία 20 χρόνια το μέσο ασφάλιστρο στις συναλλαγές μεταξύ καρτών με κάρτα ήταν 4 % ".

Αντιμέτωποι με την πεποίθηση της διοίκησης της Ubi ότι η τράπεζα έχει υψηλό δυναμικό ανάπτυξης, επίσης βάσει του ενημερωμένου επιχειρηματικού σχεδίου, οι αναλυτές του sim του Μιλάνου γράφουν ότι "τα τελευταία 10 χρόνια το ROTE της Ubi δεν ξεπέρασε ποτέ το 5%, Η Ubi δεν πλησίασε ποτέ τους στόχους των 2 τελευταίων επιχειρηματικών σχεδίων, φτάνοντας μόνο το 42%, το 11% και το 27% του στόχου κέρδους του 2013, 2015 και 2019 (32% και 40% του στόχου μερισμάτων του 2015 και 2019). Η αγορά δύσκολα θα ενσωματώσει μια καλύτερη προοπτική για την Ubi όσον αφορά την κερδοφορία σε σύγκριση με ένα απογοητευτικό ιστορικό, οπότε δεν φαίνεται να υπάρχει περιθώριο επανεκτίμησης βάσει των θεμελιωδών στοιχείων ". Τέλος, οι αναλυτές υποδεικνύουν ότι, "κατά την άποψή μας, κατά την άποψή μας, η Intesa Sanpaolo δεν έχει κανένα συμφέρον να βλάψει τους μετόχους της Ubi που δεν τηρούν την προσφορά, οι συνήθεις δυνάμεις της αγοράς μας οδηγούν να πιστεύουμε ότι η τιμή του Το Ubi θα εκτεθεί σε υψηλό κίνδυνο υψηλού διψήφιου κινδύνου.

Αλλά σήμερα για να είναι ο πρωταγωνιστής από την οπτική γωνία των μέσων ενημέρωσης – μετά τις αποφάσεις του διοικητικού συμβουλίου της Ubi Banca την περασμένη Παρασκευή ήταν η Intesa Sanpaolo.

Αναφορικά με τη δημόσια προσφορά εθελοντικής ανταλλαγής στο Ubi Banca, η οποία ξεκινά τη Δευτέρα 6 Ιουλίου, η Intesa Sanpaolo διευκρίνισε ότι η κατανομή της αξίας και των συνεργιών είναι υψηλότερη από αυτήν που εκτιμά η Ubi και ότι το αναμενόμενο μέρισμα είναι δίκαιο. Όπως αναφέρεται σε σημείωμα, "η κατανομή της αξίας και των συνεργιών που απορρέουν από τη συναλλαγή υπέρ των τρεχόντων μετόχων της Ubi Banca είναι μεγαλύτερη από το ποσό που εκτιμάται από το Διοικητικό Συμβούλιο της Ubi, ίσο με το 10% της τρέχουσας αξίας των συνολικών συνεργιών στο καθαρό από το κόστος ολοκλήρωσης ", ή περίπου 320 εκατομμύρια ευρώ σε σύγκριση με ένα σύνολο 3,2 δισεκατομμυρίων, υπολογιζόμενο λαμβάνοντας υπόψη ότι οι τρέχοντες μέτοχοι της UBI Banca θα κατέχουν μερίδιο ίσο με περίπου το 10% του κεφαλαίου του ομίλου που προκύπτει από λειτουργία.

"Στην πραγματικότητα, η αξία που αντιπροσωπεύεται από το προσφερόμενο μπόνους (ίσο με περίπου 1,1 δισεκατομμύρια στις τιμές της 14ης Φεβρουαρίου 2020) πρέπει επίσης να ληφθεί υπόψη, γεγονός που οδηγεί σε ποσό που αφορά τους μετόχους της Ubi Banca ίσο με πάνω από το 40% της τρέχουσας αξίας των συνεργιών συνολικό καθαρό κόστος ολοκλήρωσης ", διαβάζουμε. Επιπλέον, το ενημερωμένο επιχειρηματικό σχέδιο της Ubi, που ανακοινώθηκε στις 3 Ιουλίου, «παρά την αναθεωρημένη πτωτική κερδοφορία – και σε αντίθεση με αυτό που ιστορικά έχει καταγραφεί από την Ubi Banca – δείχνει αύξηση, σε σύγκριση με ό, τι είχε προηγουμένως ανακοινωθεί, του στόχου όσον αφορά η σωρευτική διανομή μερισμάτων κατά την τριετή περίοδο 2020-2022 (εξαιρουμένων των μερισμάτων που αφορούν το έτος 2019), η οποία γίνεται 60% υψηλότερη από αυτήν που αρχικά ποσοτικοποιήθηκε στο Σχέδιο και η οποία στο Ενημερωμένο Σχέδιο εκτιμάται σε περίπου 840 εκατομμύρια, εκ των οποίων 350 εκατομμύρια που προέρχονται από έκτακτα και μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία που προκύπτουν από την πώληση επενδύσεων σε μετοχές ". Το Διοικητικό Συμβούλιο της Ubi τόνισε το γεγονός ότι η συγχώνευση δεν θα απονέμει κανένα ασφάλιστρο σε μετόχους μειοψηφίας που δεν είχαν αποδεχθεί την Προσφορά.

"Η Intesa Sanpaolo σημειώνει ότι ο νόμος και η πρακτική απαιτούν τον καθορισμό της ανταλλαγής συγχωνεύσεων (και ως εκ τούτου ότι πρέπει να ενσωματωθεί και να ενσωματωθεί, προφανώς χωρίς μπόνους ελέγχου) με κριτήρια και μεθοδολογίες που εμπνέονται κυρίως από την αρχή της ομοιογένειας και της συγκρισιμότητας των στοιχείων που εξετάζονται , αρχή, αυτό, που εγγυάται τη δικαιοσύνη και τη δικαιοσύνη της ανταλλαγής ". Αντίθετα, το Διοικητικό Συμβούλιο της Ubi «θα έπρεπε να υπενθυμίζει στους μετόχους ότι, αν δεν τηρούσαν την Προσφορά, θα βρεθούν με μια ενέργεια που θα χαρακτηρίζεται από μια τιμή που δεν θα περιέχει το βραβείο που αναγνωρίζεται έμμεσα στην προσφορά υπέρ του μέλη (περίπου 28% με βάση τις τιμές στις 14 Φεβρουαρίου 2020) ".

Επιπλέον, όσον αφορά τις εκτιμήσεις του Διοικητικού Συμβουλίου της Ubi σχετικά με τη μη συμμόρφωση της σχέσης ανταλλαγής της προσφοράς, «δεν υιοθετήθηκε ομοιογενής προσέγγιση για την Intesa Sanpaolo και για την Ubi Banca: στην πραγματικότητα, για την UBI Banca έγινε αναφορά στην επικαιροποιημένο επιχειρηματικό σχέδιο, ενώ για την Intesa Sanpaolo έγινε αναφορά στις εκτιμήσεις των ερευνητών που δημοσιεύθηκαν μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων στις 31 Μαρτίου 2020 ", διαβάζει το σημείωμα της Intesa, το οποίο διευκρινίζει ότι" με αυτήν την άνιση προσέγγιση, αφενός, αυτό που εκτιμήθηκε από το Διοικητικό Συμβούλιο της Ubi Banca αξιοποιήθηκε πλήρως χωρίς καμία εκτίμηση από την αγορά και ερευνητές αναλυτές σχετικά με τη σκοπιμότητα αυτών των εκτιμήσεων ", η οποία συνήθως λαμβάνει υπόψη τόσο τις συνθήκες της αγοράς όσο και τα προηγούμενα αποτελέσματα της διαχείρισης Για την επίτευξη των καθορισμένων στόχων, ενώ από την άλλη χρησιμοποιήθηκαν οι εκτιμήσεις σχετικά με την Intesa Sanpaolo που εκπονήθηκαν από ερευνητές. "Πρέπει να θεωρηθεί ότι οι εκτιμήσεις των αναλυτών για την καθαρή πρόβλεψη κέρδους της Ubi Banca για το 2022 ήταν περίπου 30% χαμηλότερες από αυτές που αναφέρθηκαν στο προηγούμενο επιχειρηματικό σχέδιο της Ubi Banca". Επιπλέον, σε αντίθεση με αυτό που αναφέρεται στο έγγραφο προσφοράς, το Διοικητικό Συμβούλιο της Ubi «δεν θεώρησε, μεταξύ των μεθόδων αποτίμησης, τη χρήση των τιμών των μετοχών, παρά το γεγονός ότι οι Intesa Sanpaolo και Ubi Banca είναι εισηγμένες εταιρείες με ρευστότητα που να επιτρέπει διαμόρφωση τιμών βάσει των εκτεταμένων διαθέσιμων πληροφοριών σχετικά με τις προοπτικές ανάπτυξης, το προφίλ κινδύνου και τη δημιουργία κερδών και δεν υπογράμμισε σαφώς το σιωπηρό ασφάλιστρο που αναγνωρίστηκε στην προσφορά στις τιμές αγοράς των μετοχών της Ubi Banca στους διάφορους ορίζοντες οι καταιγίδες λαμβάνονται συνήθως ως αναφορά ". Τέλος, διαβάζουμε, το Διοικητικό Συμβούλιο της Ubi δεν συνέκρινε αυτό το ασφάλιστρο με αυτό που καταβλήθηκε κατά μέσο όρο σε άλλες παρόμοιες δραστηριότητες της αγοράς (Ops, Opas και Opa) ".

Αναφορικά με τη δημόσια προσφορά εθελοντικής ανταλλαγής στο Ubi Banca, η οποία ξεκινά σήμερα, η Intesa Sanpaolo διευκρίνισε ότι «η συγχώνευση είναι ένα από τα εργαλεία για τη μεγιστοποίηση της δημιουργίας αξίας της συναλλαγής, αλλά και ελλείψει αυτών, των στρατηγικών στόχων και οι συνέργειες είναι σε μεγάλο βαθμό εφικτές ", ελλείψει συγχώνευσης, θα επιτευχθεί περίπου το 87% των συνεργειών που προβλέπονται σε περίπτωση συγχώνευσης. Όπως αναφέρεται σε σημείωμα, η Intesa Sanpaolo, "αποκτώντας τουλάχιστον το 50% του μετοχικού κεφαλαίου συν ένα μερίδιο της Ubi Banca (κατώφλι ελέγχου συμμετοχής εξουσιοδοτημένο από την ΕΚΤ), θα είναι σε θέση να ασκήσει την πλειοψηφία των δικαιωμάτων ψήφου στη συνεδρίαση, θα είναι σε θέση να διορίζει ένα νέο Διοικητικό Συμβούλιο (με τη συμμετοχή ανεξάρτητων διευθυντών όπως απαιτείται από το νόμο και το καταστατικό της Ubi Banca) και, επίσης, σύμφωνα με το άρθρο. 61 της μπανιέρας, θα ασκήσει κατεύθυνση και συντονισμό προς την Ubi Banca σύμφωνα με τις αρχές της σωστής εταιρικής και επιχειρηματικής διαχείρισης, κατά τη συνολική άποψη του Ομίλου ". Η δραστηριότητα κατεύθυνσης και συντονισμού "μπορεί να αποτελείται από οδηγίες που αφορούν, για παράδειγμα, τη σφαίρα στρατηγικού ελέγχου, την οργανωτική και, γενικότερα, τη διαχειριστική", διαβάζουμε.

Αλλά ποιες είναι οι πλήρεις ομάδες που ανταγωνίζονται τα Ops; Ακολουθεί ένα απόσπασμα από το άρθρο του Marcello Zacché της εφημερίδας Il Giornale:

Ο Carlo Messina, Διευθύνων Σύμβουλος της Intesa, έπαιξε αμέσως τα χαρτιά του σε συνδυασμό με τη Mediobanca, σύμβουλο της επιχείρησης: μια άνευ προηγουμένου συμμαχία μεταξύ δύο κόσμων πάντα προστάτευε τα αντίθετα. Ενώ ο Ubi, ο οποίος φάνηκε να είναι καθορισμένο θύμα, έφυγε από τη γωνία χάρη στον καμβά που ο νούμερο ένα του, Victor Massiah, υφάνθηκε μαζί με τον Sergio Erede, έναν ισχυρό δικηγόρο επιχειρήσεων που συνεργάστηκε ταυτόχρονα με τον Leonardo Del Vecchio στην άνοδο στο 20% του η ίδια η πρωτεύουσα της Mediobanca. Πολλοί άλλοι έχουν προσεγγίσει αυτούς τους δύο πόλους: με την Intesa και τη Mediobanca τον Unipol-coop κόσμο του Carlo Cimbri και, φυσικά, τη Generali (εκ των οποίων η Mediobanca είναι ο πρώτος μέτοχος) που μόλις ανέλαβε την πλειοψηφία της Cattolica Assicurazioni, η οποία μέχρι στιγμής έχει αναπτυχθεί με τους διευθυντές της Ubi Banca.

Αλλά ο τελευταίος βρήκε στο δρόμο της την εγγύτητα της Unicredit (ανησυχεί για την τεράστια δύναμη της Μεσσήνης) και ακριβώς το δίκτυο Erede, το οποίο οδηγεί σε διάφορες κατευθύνσεις: εκτός από το Del Vecchio υπάρχει επίσης ο όμιλος Rotelli, ο κύριος Ιταλικό ιδιωτικό νοσοκομείο, υπό την προεδρία ενός συνεργάτη από τον Erede, Angelino Alfano. και υπάρχει επίσης το Corriere della Sera, που κατακτήθηκε από το Urbano Cairo πριν από τέσσερα χρόνια με τη συμβουλή του ειδικευμένου δικηγόρου επιχειρήσεων, πάντα τον. Από αυτή την άποψη, η επιχείρηση Intesa-Ubi ενδέχεται να σηματοδοτήσει την κατάρρευση του Καΐρου με την Intesa, ένα ίδρυμα που αναπτύχθηκε παράλληλα με αυτήν στην προσφορά εξαγοράς του 2016 για την RCS (και εξακολουθεί να είναι πιστωτής περίπου τριάντα περίπου των 100 εκατομμυρίων υπολοίπων του συντακτικού ομίλου): χρηματοδότηση και οι εκδόσεις πάντοτε συνέβαιναν στους ελιγμούς του εθνικού κατεστημένου και είναι δύσκολο να μην διαβάσουμε την παρέμβαση του Salvatore Bragantini, στο Corriere τον περασμένο Ιούλιο, ως μια σκληρή επίθεση στην Intesa και τα Ops στο Ubi, που ξεκίνησαν μόλις την παραμονή.

Αν από τη μια πλευρά η Μεσσίνα συγκέντρωσε πικρά τις κριτικές της εγχώριας εφημερίδας, από την άλλη παρουσιάζεται στην αρχή του σημερινού παιχνιδιού με το χτύπημα της τελευταίας στιγμής. Η παραίτηση του Mario Cera, ενός από τους πιο επίπονους εχθρούς των Ops στο Ubi, από την ηγεσία του Patto Car, υποδηλώνει ότι το no-front σπάει. Το αυτοκίνητο συλλέγει το 19% του Ubi. Ωστόσο, ο πρόεδρος του Ιδρύματος Monte di Lombardia (4,9% μέτοχος της Ubi και του αυτοκινήτου), Aldo Poli, στις 3 Ιουλίου άνοιξε μια επανεκτίμηση των Intesa Ops. Το Monte, όπως το Ίδρυμα Cuneo (το οποίο έχει 5,9%), προσέλαβε και οι δύο τον SocGen ως σύμβουλο για να αποφασίσουν σχετικά με την προσφορά.


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/ops-tutte-le-ultime-sportellate-tra-intesa-sanpaolo-e-ubi-banca/ στις Mon, 06 Jul 2020 12:40:51 +0000.