Πώς θα πάνε οι ιταλικές τράπεζες. Έκθεση Cer

Πώς θα πάνε οι ιταλικές τράπεζες. Έκθεση Cer

Σύντομο απόσπασμα από το τελευταίο "Bank Report" του CER (Centro Europa Ricerche)

Μέσα σε λίγους μήνες, το διεθνές οικονομικό σενάριο έχει αλλάξει ριζικά. Εάν στην προηγούμενη έκθεση είχε προβλεφθεί μέτρια επέκταση στη ζώνη του ευρώ και στην Ιταλία το 2020, τώρα το βασικό σενάριο προβλέπει μια βαθιά ύφεση στην Ιταλία, στη ζώνη του ευρώ και επίσης σε παγκόσμιο επίπεδο. Η εξάπλωση της πανδημίας ακύρωσε σε λίγες εβδομάδες η πρόοδος στον εμπορικό τομέα που είχε επιτευχθεί μετά τη συμφωνία μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας, ακύρωσε τις προοπτικές επιτάχυνσης της οικονομίας των ΗΠΑ μετά την χαλάρωση των νομισματικών και φορολογικών πολιτικών εν όψει των προεδρικών εκλογών, επισκίασε τις εντάσεις στη Μέση Ανατολή.

Σε αυτό το πλαίσιο, οι νομισματικές πολιτικές έχουν αλλάξει ριζικά και οι κεντρικές τράπεζες παρενέβησαν αμέσως για να μειώσουν την αστάθεια των χρηματοπιστωτικών αγορών και να περιορίσουν τον αντίκτυπο της πανδημίας στην οικονομία. Όλες οι κεντρικές τράπεζες έχουν δρομολογήσει τεράστια μέτρα τόνωσης, ακόμη και αν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ήταν η πιο αργή παρέμβαση, που υπέστη σφάλματα επικοινωνίας που προκάλεσαν έντονες διακυμάνσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Χωρίς αυτά τα λάθη, η νομισματική πολιτική έχει πλέον υιοθετήσει μια εξαιρετικά επεκτατική προσέγγιση σε όλες τις δικαιοδοσίες.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές παρουσίασαν ακραίες διακυμάνσεις το πρώτο εξάμηνο του 2020. Πρώτα υπήρξε η κατάρρευση των μηνών Φεβρουαρίου και Μαρτίου, που συνέπεσε με την εξάπλωση της πανδημίας από την Κίνα στον υπόλοιπο κόσμο και, στη συνέχεια, με την ανάκαμψη του κύματος των μέτρων επεκτατικές νομισματικές και δημοσιονομικές πολιτικές. Ωστόσο, μπορεί λογικά να ειπωθεί ότι η ανάκαμψη των χρηματιστηριακών δεικτών δεν είναι πλήρως σύμφωνη με τις οικονομικές αρχές και, όπως στην περίπτωση των Ηνωμένων Πολιτειών, με την κατάσταση της υγείας, η οποία δεν έχει τεθεί ποτέ υπό έλεγχο. Είναι χρήσιμο να παρέχετε κάποιες ενδείξεις σχετικά με τις διακυμάνσεις των δεικτών για να κατανοήσετε την έκταση του φαινομένου: ο δείκτης FTSE Mib έχασε 37,5% μεταξύ των αρχών του έτους και του ελάχιστου και στη συνέχεια ανέκαμψε το 35,8% τις πρώτες δέκα ημέρες του Αυγούστου. ο Dow Jones έχασε 35,6% και στη συνέχεια ανέκαμψε 49,5% από το χαμηλό? το γερμανικό Dax έχασε 36,9% μεταξύ Ιανουαρίου και χαμηλού πριν ανακάμψει 54,2% και το γαλλικό Cac40 έχασε πρώτα 37,8% και μετά ανέκαμψε 35,4% από το χαμηλό.

Σε αυτό το πλαίσιο, οι διαφορές στα κρατικά ομόλογα στη ζώνη του ευρώ επίσης αυξήθηκαν πρώτα, λόγω του προαναφερθέντος σφάλματος επικοινωνίας από την ΕΚΤ, και στη συνέχεια μειώθηκαν μετά την έναρξη των έκτακτων μέτρων νομισματικής πολιτικής και την έγκριση των διαφόρων πακέτων δημοσιονομικής τόνωσης . Σε πραγματικούς όρους, η οικονομία της ζώνης του ευρώ υπέστη δύο βραχυπρόθεσμες συστολές τα δύο πρώτα τρίμηνα του 2020: -3,6% και -12,1% κυκλικά. Τα δύο έθνη που επηρεάστηκαν περισσότερο στη ζώνη του ευρώ ήταν η Ισπανία και η Γαλλία, οι οποίες κατέγραψαν βραχυπρόθεσμες μειώσεις στο ΑΕΠ -18,5% και -13,8% το δεύτερο τρίμηνο. Η οικονομική δραστηριότητα αυξάνεται κατά το τρίτο τρίμηνο, αλλά εξακολουθούν να υπάρχουν δύο αμφιβολίες: 1) η ανάκαμψη της παραγωγής θα είναι τέτοια ώστε να ανακάμψει γρήγορα αυτό που χάθηκε τα δύο πρώτα τρίμηνα; 2) υπό το φως της επανάληψης των λοιμώξεων, δεν μπορεί να αποκλειστεί η αποκατάσταση ορισμένων μέτρων για την καταπολέμηση της εξάπλωσης του ιού, με τις συνακόλουθες οικονομικές επιπτώσεις. Ποιος θα είναι ο αντίκτυπος στην ανάκαμψη της παραγωγής; Η προοπτική μιας απότομης ανάκαμψης εξαρτάται αυστηρά από τη δυνατότητα συγκράτησης του δεύτερου κύματος εξάπλωσης του ιού. Εάν αυτό μπορεί να γίνει, η οικονομία θα ωφεληθεί επίσης.

Στο ευρωπαϊκό τραπεζικό μέτωπο, τα πιο σημαντικά νέα ήρθε από την Ιταλία, όπου ολοκληρώθηκε η εξαγορά της UBI Banca από την Intesa Sanpaolo. Αυτή η εξαγορά θα δώσει ζωή σε μία από τις δέκα κορυφαίες τράπεζες της ζώνης του ευρώ και θα επιτρέψει στην Ιταλία να έχει μεγαλύτερο βάρος στο διεθνές σενάριο του πιστωτικού τομέα. Η μόνη αμφιβολία που εγείρει αυτή η πράξη είναι η αυξημένη εξάρτηση της νέας τράπεζας από την ιταλική οικονομία. Η Intesa Sanpaolo έχει εξαιρετική κερδοφορία και η εξαγορά θα αυξήσει περαιτέρω τα κέρδη της τράπεζας, αλλά αυτό θα συνδέεται στενά με την τάση της εθνικής κατάστασης, με τους κινδύνους που συνεπάγεται αυτό. Η απόκτηση της ίδιας σημασίας, αλλά πραγματοποιήθηκε στο εξωτερικό, θα ήταν πιθανώς πιο δύσκολο να οικοδομηθεί και να οριστικοποιηθεί, αλλά θα είχε οδηγήσει σε λιγότερα προβλήματα με τις αντιμονοπωλιακές αρχές και θα επέτρεπε τη διαφοροποίηση του κυριαρχικού κινδύνου της τράπεζας.

ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΤΗΣ ΙΤΑΛΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

Στην Ιταλία, οι παρεμβάσεις για την υποστήριξη του πιστωτικού τομέα έδωσαν ώθηση στην επιχειρηματική πίστωση. Σε σύντομο χρονικό διάστημα, και ξεκινώντας από τους μήνες της εξάπλωσης της πανδημίας, το απόθεμα πιστώσεων στον παραγωγικό τομέα ανέστρεψε την πτωτική τάση και άρχισε να επεκτείνεται. Έτσι, ενώ η πίστωση στα νοικοκυριά παρουσίασε μια προφανή επιβράδυνση κατά τους μήνες κλειδώματος, το ίδιο δεν συνέβη και για την εταιρική πίστωση. Αυτό είναι ένα πολύ περίεργο φαινόμενο, δεδομένου ότι σε περίπτωση τόσο μεγάλων κρίσεων και χωρίς προοπτικές σχετικά με την ανθεκτικότητα του κινδύνου, θα πρέπει να αναμένεται πιστωτική συμπίεση. Ωστόσο, τα μέτρα στήριξης της ρευστότητας των εταιρειών, τα μορατόριουμ και η δημόσια εγγύηση για νέα δάνεια ευνόησαν τη χορήγηση δανείων και επέτρεψαν την άνευ προηγουμένου αύξηση των πιστώσεων. Επιπλέον, αυτά τα μέτρα θα αποδειχθούν πολύ χρήσιμα τους επόμενους μήνες, καθώς θα υποστηρίξουν εταιρείες στη φάση της οικονομικής ανάκαμψης.

Ερχόμενοι στα αποτελέσματα των οικονομικών καταστάσεων, το 2019 έκλεισε με μείωση των κερδών, όπως προβλέπεται στην προηγούμενη Έκθεση, και με μια τάση στα μεμονωμένα στοιχεία σύμφωνα με τις προσδοκίες. Τα καθαρά έσοδα από τόκους μειώθηκαν, άλλα έσοδα μειώθηκαν, καθώς ορισμένα έκτακτα στοιχεία δεν υπάρχουν πλέον και η μείωση των προβλέψεων δεν μπόρεσε να αντισταθμίσει τη μείωση των εσόδων. Για το λόγο αυτό, τα κέρδη μειώθηκαν στα 7,5 δισεκατομμύρια σε σύγκριση με πάνω από 12 δισεκατομμύρια το 2018. Η τραπεζική δραστηριότητα ξεκίνησε το 2020 μετά τις τάσεις των τελευταίων ετών, αλλά στη συνέχεια η πανδημία, η καραντίνα και οι παρεμβάσεις από κυβερνήσεις και τράπεζες Οι σταθμοί παραγωγής ενέργειας έχουν αλλάξει ριζικά τις προοπτικές. Η πρόβλεψη ενσωματώνει τα επιτόκια σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα κατά τη διάρκεια της περιόδου πρόβλεψης, με ελαφρά αντιστροφή μόνο το 2022. Αυτό θα επηρεάσει αρνητικά το περιθώριο επιτοκίου, το οποίο θα παραμείνει σε επίπεδα κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο. Για αρκετό καιρό τώρα, οι τράπεζες αντισταθμίζουν τη μείωση των εσόδων από τόκους εστιάζοντας σε άλλες μορφές εσόδων. Ωστόσο, το 2020 αυτή η μορφή εσόδων αναμένεται επίσης να μειωθεί λόγω των εσόδων που χάθηκαν κατά την περίοδο καραντίνας λόγω της μικρής τραπεζικής δραστηριότητας.

Επιπλέον, σύμφωνα με τις προβλέψεις μας, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια αναμένεται να είναι σταθερά το 2020 και να αυξάνονται το 2021, αλλά σε τιμές που δεν είναι ανησυχητικές. Ταυτόχρονα, η άνοδος των προβλέψεων θα συμβάλει στην υπονόμευση του αποτελέσματος του 2020, στο οποίο αναμένουμε λειτουργική ζημία, αλλά δεν θα ακυρώσουμε πλήρως τα κέρδη το 2021. Συνοπτικά, οι προβλέψεις για το τραπεζικό σύστημα δείχνουν λειτουργική ζημία το 2020, μια απόδοση να κερδίσει το 2021-22, αλλά με χαμηλότερη κερδοφορία από το αναμενόμενο στην Έκθεση Τραπεζών στο τέλος του 2019.


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/come-andranno-le-banche-italiane-report-cer/ στις Sun, 20 Sep 2020 05:05:31 +0000.