Επειδή ο χρυσός και το δολάριο δεν θα χορέψουν

Επειδή ο χρυσός και το δολάριο δεν θα χορέψουν

Ποιες είναι οι επιπτώσεις στον οικονομικό και χρηματοπιστωτικό τομέα που προκαλούνται από το Covid-19; Θα υπάρξει περιορισμός στην ελεύθερη αγορά και επιστροφή του κρατικού καπιταλισμού; Και τι θα συμβεί στον χρυσό, το δολάριο και την Κίνα; Τα χάπια του κέντρου μελέτης της Banca Generali-Saxo Bank

Εντοπισμός και κρατικός καπιταλισμός (από τον Steen Jakobsen)

Μετά από μια μακρά περίοδο περίπου τριών δεκαετιών παγκοσμιοποίησης και διασυνδέσεων, ο κόσμος ετοιμάζεται για μια περίοδο απο-παγκοσμιοποίησης στην οποία τα κράτη θα προσπαθήσουν να καταστούν όσο το δυνατόν πιο αυτάρκης.

Ως συνέπεια της αυτάρκειας, το οριακό κόστος θα μπορούσε να αυξηθεί σημαντικά, ακόμη και ξεπερνώντας την οριακή παραγωγικότητα. Αυτό οδηγεί σε αναπόφευκτη αύξηση των πραγματικών τιμών, όχι μόνο μέσω του πληθωρισμού.

Θα μπορούσε να υπάρξει ουσιαστικός περιορισμός στην ελεύθερη αγορά.

Πολλά εθνικά κράτη θα μπορούσαν να ξοδέψουν πάνω από το 50% του ΑΕγχΠ τους για να αντιμετωπίσουν την κρίση μέσω άμεσων και έμμεσων δανείων και διάσωσης.

Λαμβάνοντας υπόψη τον ισχυρό αντίκτυπο της ζημίας που προκλήθηκε από το Covid-19, το κύριο πρόβλημα που τίθεται είναι πώς πρέπει να αντιμετωπιστεί η κρίση και, στις καλύτερες περιπτώσεις, θα υπήρχε αναστολή μιας οικονομίας που βασίζεται στην αγορά, στη χειρότερη της αντικατάστασής της με κρατικός καπιταλισμός. Φυσικά, αυτή η στρατηγική δεν θα μπορούσε ποτέ να αποδειχθεί επιτυχής καθώς θα προτιμούσαμε μια παγκόσμια προσέγγιση και όχι το κράτος μου πρώτα.

Η περίπλοκη στιγμή της αγοράς καθώς ο κόσμος προσπαθεί να επανεκκινήσει (από τον Peter Garnry)

Κατά τη διάρκεια του 2ου τριμήνου, διαπιστώθηκε πώς η επεκτατική νομισματική πολιτική στήριξε την τάση της αγοράς και πώς προέκυψαν περισσότερες κερδοσκοπίες και «ζωικό πνεύμα».

Το VIX (δείκτης φόβου) συνεχίζει να υποδηλώνει ότι βρισκόμαστε ακόμα σε μια αγορά αρκούδων, επειδή, αφού έχει περάσει το όριο των 22, δεν έχει επιστρέψει ποτέ.

Οι αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων είναι αρνητικές και η τρέχουσα απόδοση κινδύνου δεν είναι ελκυστική. Στην πραγματικότητα, υπάρχει πιθανότητα 33% ότι οι επενδυτές μετοχών θα δουν μια αρνητική πραγματική απόδοση τα επόμενα 10 χρόνια.

Το γεγονός ότι δεν υπάρχουν καλύτερες εναλλακτικές επενδυτικές εναλλακτικές λύσεις, λόγω του μεγαλύτερου ελέγχου της καμπύλης από τις αρχές, θα μπορούσε ακόμη να διαδραματίσει ρόλο υπέρ των ιδίων κεφαλαίων (όπως ήταν στις ΗΠΑ την περίοδο 1942-51) αλλά ακριβώς πρέπει να είναι συμφραζόμενο σύμφωνα με τα διάφορα κράτη.

Τα αρνητικά επιτόκια είναι απολύτως μη παραγωγικά και δημιουργούν εσφαλμένη κατανομή κεφαλαίου και εργασίας, όχι ευνοϊκά για το μέλλον.

Θα μπορούσε να είναι μια καλή στιγμή να αγοράσετε ευρωπαϊκές μετοχές για διάφορους λόγους, συμπεριλαμβανομένου του γεγονότος ότι τείνουν να υποτιμούνται σε σύγκριση με τις αμερικανικές, να επικεντρώνονται περισσότερο στο πράσινο και γενικά σε θεματικές και βιώσιμες επενδύσεις, να επικεντρώνονται στον τομέα της υγείας και επίσης να μπει καλά στο IT.

Ο χρυσός θα μπορούσε να είναι καλός σε αυτήν τη μακροοικονομική κατάσταση, αλλά πρέπει να δοθεί προσοχή στις επενδύσεις σε ανθρακωρύχους.

Το δολάριο εξακολουθεί να είναι το κέντρο βάρους (από τον John J. Hardy)

Παρόλο που φαίνεται ότι ανακάμπτουμε και ότι υπήρξε ένα τέλος στον αρνητικό κύκλο, δεν φαίνεται τόσο πιθανό για τους αναλυτές. Από αυτήν τη στιγμή και μετά, μπορείτε πραγματικά να δείτε τα αποτελέσματα των διαφόρων πολιτικών και να καταλάβετε εάν οι ελιγμοί που αποσκοπούν στην εξοικονόμηση "οτιδήποτε" θα οδηγήσουν σε zombiefication ορισμένων εταιρειών.

Δεν υπάρχουν καλές προβλέψεις για το τρίτο τρίμηνο σχετικά με τη φερεγγυότητα, διότι παρά τις μαζικές αγορές από κεντρικές τράπεζες κινητών αξιών, οι υποκείμενες εταιρείες εξακολουθούν να είναι περιορισμένες στο να μπορούν να εκτιμήσουν τη ζημία που υπέστησαν μετά από αυτό το σοκ, το οποίο δεν έχει ασχολείται με μία μόνο κρίση ρευστότητας. Οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να είναι σε θέση να αγοράσουν εταιρικά ομόλογα, αλλά δεν μπορούν να αποτρέψουν τις χρεοκοπίες από εταιρείες που θέλουν να αναδιαρθρώσουν το χρέος τους.

Δεδομένου ότι το δολάριο εξακολουθεί να βρίσκεται στο κέντρο της βαρύτητας, επειδή ζούμε σε έναν κόσμο βυθισμένο από χρέη σε αυτό το νόμισμα, προκειμένου να έχουμε μια διαρκή ανάκαμψη, θα ήταν απαραίτητη η υποτίμηση του σε πραγματικούς και σχετικούς όρους. Καθώς ο κίνδυνος των προεπιλογών και των προεπιλογών αυξάνεται, φαίνεται να είναι ένας απαραίτητος ελιγμός, ακόμα κι αν κάτι παρόμοιο δεν έχει συμβεί μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο και τον Νόμο για τα Χρυσά Αποθέματα του 1934.

Οι εκλογές στις ΗΠΑ θα μπορούσαν επίσης να συμβάλουν, όπως συνέβαινε συνήθως, στην αλλαγή των «κανόνων του παιχνιδιού». Για παράδειγμα, ο Joe Biden, ως πρόεδρος, θα μπορούσε να φέρει μεγαλύτερη φορολογία, μεγαλύτερη προσοχή στη βιωσιμότητα και άλλους παράγοντες που θα περιορίζουν το έργο ορισμένων αμερικανικών εταιρειών και, συνεπώς, την ελκυστικότητα των σχετικών περιουσιακών στοιχείων. Επιπλέον, ενδέχεται να υπάρξει αύξηση του πληθωρισμού λόγω των υψηλότερων δημόσιων δαπανών για υποδομές, υγεία και άλλους τομείς.

Τα νομίσματα των κρατών με τη μεγαλύτερη οικονομική καταστολή θα μπορούσαν να έχουν τις μεγαλύτερες δυσκολίες, ενώ οι οικονομίες με τις μεγαλύτερες δυνατότητες σε σχέση με τα εμπορεύματα θα μπορούσαν να έχουν το πάνω χέρι.

Κατά τη διάρκεια του τρίτου τριμήνου θα μπορούσε επίσης να κατανοήσει τη συμπεριφορά της Ευρώπης όσον αφορά την αλληλεγγύη που θα δείξουν και εάν οι υποσχέσεις τους θα γίνουν πραγματικά σεβαστές, επίσης όσον αφορά το ποσό που θα διαθέσουν για να αντιμετωπίσουν τα κρίσιμα ζητήματα, εφόσον μέχρι στιγμής ο προϋπολογισμός θα φαίνεται μέτριος σε σύγκριση με το μέγεθος της κρίσης.

Τρίτο τρίμηνο: ο χρυσός πάντα πρωταγωνιστής (από τον Ole Hansen)

Ενώ το κύριο πρόβλημα το δεύτερο τρίμηνο ήταν να «σβήσουν τις πυρκαγιές» και να αποφευχθεί η πλήρης κατάρρευση των αγορών, οι επιπτώσεις θα εκτιμηθούν το τρίτο τρίμηνο και θα ξεκινήσουν οι εργασίες αναδιάρθρωσης.

Ο χρυσός θα μπορούσε να είναι το αστέρι του τρίτου τριμήνου, καθώς υπάρχουν αρκετοί λόγοι για την πιθανή άνοδο του σε τουλάχιστον 1800 $ / ουγκιές και ιστορικά υψηλά τα επόμενα χρόνια.

Η τιμή του πετρελαίου παραμένει αβέβαιη λαμβάνοντας υπόψη τις αλλαγές στις συνήθειες των καταναλωτών, για παράδειγμα, για τον τρόπο κίνησης, για τη μείωση των ταξιδιών, αλλά και στις φάσεις αγοράς, που βλέπει ακριβώς την αύξηση των διαδικτυακών αγορών.

Η Ευρώπη στο σταυροδρόμι μεταξύ αμφιβολιών και ανάγκης για μεταρρύθμιση (από τον Christopher Dembik)

Η Ευρώπη επιδεικνύει υπερβολική εξάρτηση από τον υπόλοιπο κόσμο, ιδίως από την Ασία και η κρίση αποτελεί έκκληση αφύπνισης. Ο εθισμός συνδέεται ιδιαίτερα με την παραγωγή ιατρικού εξοπλισμού και συσκευών καθώς και για ορισμένα φαρμακευτικά δραστικά συστατικά. Ως εκ τούτου, η Ευρώπη πρέπει να επικεντρωθεί σε μια εσωτερική ανακατανομή ορισμένων οικονομικών δραστηριοτήτων και σε βιομηχανικές πολιτικές, αλλά δεν είναι σαφές εάν είναι πραγματικά έτοιμο για αυτό, επίσης επειδή όλα θα αντανακλούν τους καταναλωτές, ιδίως εάν οι οικονομίες κλίμακας δεν αξιοποιούνται καλά. Δεν φαίνεται να κινείται προς αυτή την κατεύθυνση.

The Great Rewind (από τον Eleanor Creagh)

Αν και είναι σαφές ότι η παγκόσμια συνεργασία θα μπορούσε να είναι ένα καλό σημείο εκκίνησης για την επίλυση ορισμένων προβλημάτων, φαίνεται ότι η κρίση ενίσχυσε μόνο την προϋπάρχουσα τάση της απο-παγκοσμιοποίησης και του εθνικισμού.

Οι περιορισμοί στην ελεύθερη αγορά, η ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας και η επιβράδυνση της ανάπτυξης συμβάλλουν στην ευθραυστότητα της αγοράς. Μετά από δεκαετίες διασύνδεσης, καθώς έχουν εμφανιστεί οι κίνδυνοι λόγω διακοπής της αλυσίδας εφοδιασμού, οι εταιρείες θα πρέπει να αλλάξουν εν μέρει τις δραστηριότητές τους για να δείξουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, ξεκινώντας επίσης από την επίλυση προβλημάτων αποκέντρωσης της παραγωγής.

Η Αυστραλία κινείται προς αυτήν την κατεύθυνση, είναι μια μικρή ανοιχτή οικονομία με υψηλό κόστος ενέργειας και εργασίας και έναν ξεπερασμένο μεταποιητικό τομέα. Επικεντρώνεται στην υποστήριξη τοπικών επιχειρήσεων και στη δημιουργία θέσεων εργασίας, καθώς και στην ιδιαίτερη προσοχή στις επενδύσεις σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας (επίσης δεδομένης της εμπειρίας τους από περιβαλλοντικές καταστροφές). Η πρόληψη μπορεί να είναι συνήθως καλύτερη από τη θεραπεία, αλλά στην περίπτωση της Αυστραλίας, η θεραπεία θα μπορούσε να έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο σε αυτήν την κατάσταση "βουνά εταιρικού χρέους, εταιρείες ζόμπι και μείωση της παραγωγικότητας".

Οι παραδοχές στις οποίες βασίζονται οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων αλλάζουν, επομένως υπάρχουν αλλαγές στις παραδοχές και συνεπώς και στην κατασκευή χαρτοφυλακίων. Η αύξηση των επενδύσεων σε τοπικές υποδομές, η κλιματική αλλαγή, η βιωσιμότητα και οι επενδύσεις σε ιατρικές εγκαταστάσεις προσφέρουν καλές ευκαιρίες στον κόσμο των μετοχών. Επικεντρωθείτε στη διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου προσανατολισμένη σε πολύτιμα μέταλλα, εναλλακτικές επενδύσεις και πραγματικά περιουσιακά στοιχεία.

Trump & Covid-19, ή η τύχη της Κίνας (από τον Kay Van-Petersen)

Σοκαριστική αποσύνδεση μεταξύ της ζημίας που έχουμε δει παγκοσμίως (οικονομική, κοινωνική και πολιτική) και την ανταπόκριση των αγορών (ορισμένοι δείκτες όπως το NASDAQ έχουν καταγράψει τα ιστορικά τους υψηλά).

Ως εκ τούτου, το επίπεδο τιμής της μετοχής δεν πρέπει να χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση των θεμελιωδών στοιχείων των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων, επίσης επειδή δεν πρέπει να υποτιμηθούν οι κίνδυνοι ενός δεύτερου κύματος μεταδόσεων και κλειδώματος.

Η ρευστότητα είναι ο κύριος μοχλός της αύξησης των τιμών, οπότε σε κάποιο σημείο μπορεί να υπάρξει ανάκαμψη, η οποία μπορεί να πραγματοποιηθεί μεταξύ 6-18 μηνών και ετών.

Ο Trump και ο Covid-19 μπορεί να είναι εκπληκτικά τα καλύτερα πράγματα που έχουν συμβεί στην Κίνα την τελευταία περίοδο καθώς αντιμετωπίζει επίμονα πολλές προκλήσεις.

Θα μπορούσε να προχωρήσει πολύ σε ό, τι αφορά τις τεχνολογικές υποδομές, τη βελτίωση του εμπορικού ισοζυγίου (προσπαθώντας να μην είναι πλέον εξαγωγικός υπάλληλος) και να ανοίξει περισσότερο στην αγορά.

Η απο-παγκοσμιοποίηση θα μπορούσε επίσης να οδηγήσει σε μεγαλύτερες καινοτομίες εν γένει, καθώς το χαμηλότερο κόστος λόγω της αποκέντρωσης της παραγωγής ανέκαθεν εμπόδιζε τις επιλογές καινοτομίας προκειμένου να επιτύχει μεγαλύτερα κέρδη.


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/perche-oro-e-dollaro-non-balleranno/ στις Sat, 11 Jul 2020 05:00:42 +0000.