Επειδή ο ρόλος της ΕΚΤ είναι καθοριστικός (όχι μόνο για την Ιταλία)

Επειδή ο ρόλος της ΕΚΤ είναι καθοριστικός (όχι μόνο για την Ιταλία)

Η ΕΚΤ κυριαρχεί στα παιχνίδια και αποφασίζει πού πηγαίνει το spread. Ετσι. Η ανάλυση του Giuseppe Liturri

Υπάρχουν γεγονότα και υπάρχουν απόψεις.

Η πρώτη κατηγορία περιλαμβάνει τα δεδομένα σχετικά με τις ανάγκες του κράτους που απεικονίζονται τη Δευτέρα κατά την ακρόαση στις επιτροπές προϋπολογισμού του Επιμελητηρίου και της Γερουσίας από την Κοινοβουλευτική Υπηρεσία Προϋπολογισμού, ένα ανεξάρτητο όργανο που καλείται από την ΕΕ να επικυρώσει τις οικονομικές προβλέψεις που διατυπώνει η κυβέρνηση στο Ενημέρωση του εγγράφου της οικονομικά και χρηματοοικονομικά.

Δύο γεγονότα ξεπροβάλλουν ξεκάθαρα και εντυπωσιακά: η κρατική απαίτηση – τεράστια για το 2020 και ακόμη πολύ σημαντική για το 2021 – καλύπτεται σε μεγάλο βαθμό από το πρόγραμμα αγοράς κινητών αξιών (PEPP, που ξεκίνησε τον Μάρτιο του 2020 και το PSPP, τον Νοέμβριο του 2019 και στη συνέχεια αναβαθμίστηκε τον Μάρτιο).

Το 2021, η συνεισφορά της ευρωπαϊκής διευκόλυνσης ανάκαμψης (RRF) και των ασφαλών δανείων θα είναι μέτρια: μόλις 31 δισεκατομμύρια από τα 558 του συνολικού δανεισμού συμπεριλαμβανομένων των αποπληρωμών.

Ας δούμε τις λεπτομέρειες, ακολουθώντας τον πίνακα που δημοσίευσε το PBO:

Το 2020, η απαίτηση κρατικού δανεισμού αναμένεται να είναι 194 δισεκατομμύρια (146 δισεκατομμύρια το 2021). Σε αυτό προστίθεται η ανάγκη αποπληρωμής των χρεογράφων που λήγουν, ίση με 377 δισεκατομμύρια (412 το 2021).

Έχουμε λοιπόν μια συνολική απαίτηση δανεισμού 568 δισεκατομμυρίων (525 το 2021, ήδη καθαρά από τα 31 δάνεια RFF και Sure).

Τώρα η ΕΚΤ μπαίνει στον τομέα: το 2020 θα απορροφήσει 210 δισεκατομμύρια από τα 568, αφήνοντας 358 στην αγορά. Το 2021, θα απορροφήσει 134, αφήνοντας 391 στην αγορά.

Ωστόσο, με την παρατήρηση των θεμάτων χωρίς εξαργυρώσεις, ο ρόλος της ΕΚΤ κυριαρχεί ακόμη περισσότερο. Στην πραγματικότητα, η ΕΚΤ επανεπενδύει αυτόματα τα έσοδα από εξαγορές με απόφαση νομισματικής πολιτικής (34 δισεκατομμύρια το 2020 και 40 το 2021) και, με την υπόθεση της επανεπένδυσης των εξαγορών επίσης από την αγορά (343 δισεκατομμύρια το 2020 και 372 το 2021), το αίτημα για περαιτέρω συνδρομές στην αγορά θα ανέλθει μόνο σε 25 δισεκατομμύρια το 2020 (27 το 2021). Πρακτικά, οι καθαρές εκδόσεις ενός μήνα και τίποτα σε σύγκριση με τα 2.061 δισεκατομμύρια που ήδη κατέχει η αγορά, στην εταιρεία της ΕΚΤ / Bankitalia, η οποία κατέληξε να κρατήσει 517 δισεκατομμύρια από τις 31 Αυγούστου. Σε αυτά τα δισεκατομμύρια το κόστος των τόκων είναι μηδέν, καθώς επιστρέφουν στο Υπουργείο Οικονομικών ως μερίσματα από την Τράπεζα της Ιταλίας. Με όλο τον σεβασμό σε όσους εξακολουθούν να μιλούν για τον Mes και την φανταστική βροχή δισεκατομμυρίων από την Ευρώπη.

Υπάρχει μόνο ένα θέμα που κυριαρχεί στα παιχνίδια και αποφασίζει πού πηγαίνει το spread, γιατί όταν κινείται έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση του επιπέδου του. Τα κεντρικά της γραφεία βρίσκονται στη Eurotower στη Φρανκφούρτη, όλα τα άλλα είναι ταπετσαρίες ορίων.


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/perche-il-ruolo-della-bce-e-decisivo-non-solo-per-litalia/ στις Thu, 15 Oct 2020 12:49:20 +0000.