Γιατί το Υπουργείο Οικονομικών διατηρεί τόσο παγωμένη ρευστότητα;

Γιατί το Υπουργείο Οικονομικών διατηρεί τόσο παγωμένη ρευστότητα;

Στα θησαυροφυλάκια των Eurostates αυξήθηκε η μάζα της αχρησιμοποίητης ρευστότητας: στην Ιταλία – τον Αύγουστο – περίπου 98 δισεκατομμύρια. Το σχόλιο του αναλυτή Carlo Pelanda

Ορισμένοι αναλυτές αναφέρουν ότι το ποσό της αχρησιμοποίητης ρευστότητας στα Υπουργεία Οικονομικών της Eurostates έχει αυξηθεί, στην Ιταλία – τον Αύγουστο – περίπου 98 δισεκατομμύρια. Μεταξύ αυτών, υπάρχουν εκείνοι που αναρωτιούνται εάν αυτή η μάζα κατεψυγμένων χρημάτων έχει αποστειρώσει το νομισματικό ερέθισμα της ΕΚΤ, ιδίως το Pepp.

Σε μακροοικονομικό επίπεδο, η ζήτηση έχει νόημα, παρόλο που η ίδια η Pepp έχει την ποιοτική επίδραση της ενίσχυσης της εμπιστοσύνης: έβαλα, ας πούμε, 400 δισεκατομμύρια στο σύστημα, αλλά τότε λίγο πολύ το ίδιο ποσό αφαιρείται από την αγορά από έναν διανομέα ρευστότητας. Εάν ναι, φαίνεται πλέον σκόπιμο να κατανοήσουμε γιατί να εκτιμήσουμε πότε θα σταματήσει αυτή η παραμόρφωση στον κύκλο του κεφαλαίου, ειδικά για την Ιταλία.

Το φαινόμενο φαίνεται, εν μέρει, να είναι τυχαίο: τα κέντρα δαπανών των κρατών έχουν επιβραδύνει ή αναβάλει τις εκταμιεύσεις λόγω της μείωσης των διοικητικών δραστηριοτήτων λόγω των εσωτερικών και περιβαλλοντικών καταστάσεων που δημιουργούνται από την πανδημία. Από την άλλη πλευρά, υπάρχουν προληπτικοί λόγοι κατά των περικοπών εσόδων ή διαφόρων αρνητικών εκπλήξεων.

Επομένως, σε αυτήν την αιτιολογική υπόθεση, μπορούν να περιγραφούν τρία σενάρια. Το καλύτερο, με βάση την εκμάθηση του τρόπου ζωής με τον ιό σε γραφεία σε συνδυασμό με τον έλεγχο της μετάδοσης, προβάλλει μια σταδιακή απόψυξη της κρατικής ρευστότητας μέσα σε λίγους μήνες. Το καλύτερο από τα χειρότερα μέχρι τα μέσα του 2021. Το χειρότερο παραμένει ανοιχτό, αλλά η πιθανότητά του φαίνεται χαμηλή αυτή τη στιγμή.

Μια πρώτη εκτίμηση φέρνει στις αρχές του 2021 τη (θεωρητική) δυνατότητα μιας καταρρακτικής ροής τουλάχιστον 300 δισεκατομμυρίων ρευστότητας απόψυξης, που δεν κυκλοφορεί τώρα, στην Ευρωζώνη. Εάν προσθέσετε τη συνέχεια του Pepp και την έναρξη της απόψυξης σε ιδιωτικές προληπτικές εξοικονομήσεις ενόψει ενδείξεων ανάκαμψης, μπορεί κανείς να φανταστεί μια πλημμύρα ρευστότητας. Στα προβαλλόμενα σενάρια που κυκλοφορούν, οι εκτιμήσεις του ρυθμού ανάκαμψης το 2021 δείχνουν ότι είναι αργή επειδή ίσως δεν έχουν συμπεριλάβει το φαινόμενο που αναφέρεται εδώ στα συμπεράσματα.

Αλλά φαίνεται πιο σημαντικό σήμερα να επισημάνουμε ότι οι ευρω κυβερνήσεις και η ΕΚΤ πρέπει να μιλούν μεταξύ τους: εάν υπάρχει ένα θεσμό έσχατης λύσης διαθέσιμο και ικανό να παρέχει ρευστότητα έκτακτης ανάγκης, αν και προσωρινό, γιατί ένα κράτος δεν πρέπει ποτέ να διατηρεί υπερβολική προληπτική ρευστότητα σε μετρητά, αφαιρώντας το από την αγορά που την χρειάζεται απεγνωσμένα σε απρόβλεπτα, πολύ περισσότερα στην Ιταλία από ό, τι αλλού;

Επιπλέον, για τις παρεπόμενες πτυχές, η κυβέρνηση πρέπει να φέρει το έργο από το σπίτι των δημοσίων υπαλλήλων σε όρια που δεν επιβραδύνουν τις πληρωμές. Εν κατακλείδι, το ζήτημα της παγωμένης ρευστότητας απαιτεί μεγαλύτερη διαφάνεια και συντονισμό του ευρώ.

www.carlopelanda.com


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/economia/perche-il-tesoro-tiene-tanta-liquidita-congelata/ στις Sun, 20 Sep 2020 05:40:04 +0000.