Γιατί τα γερμανικά οικονομικά μπλοκάρουν τους μεγαλομετόχους της Volkswagen

Γιατί τα γερμανικά οικονομικά μπλοκάρουν τους μεγαλομετόχους της Volkswagen

Η εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων Flossbach von Storch επέκρινε τη Volkswagen για κακή διακυβέρνηση που ευθύνεται για την πτώση των μετοχών. Κατηγορείται η οικογένεια Πόρσε και η κυβέρνηση της Κάτω Σαξονίας. Γεγονότα και σχόλια

Η Flossbach von Storch, μια γερμανική εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων, επέκρινε την αυτοκινητοβιομηχανία Volkswagen για την «ελαττωμένη» διακυβέρνησή της. Ο συνιδρυτής Bert Flossbach είπε στους Financial Times ότι «από τότε που ξέσπασε το σκάνδαλο με το ντίζελ , τα ελαττώματα [στη διακυβέρνηση της Volkswagen ] έχουν γίνει ξεκάθαρα εμφανή».

ΠΟΙΟΣ ΕΛΕΓΧΕΙ τη VOLKSWAGEN

Η κριτική προκύπτει από την κακή απόδοση των μετοχών της Volkswagen για περίπου ενάμιση χρόνο και από την υποτιθέμενη αδυναμία των μετόχων της πλειοψηφίας – της Porsche Automobil Holding, η οποία κατέχει το 53 τοις εκατό των δικαιωμάτων ψήφου , και του γερμανικού κρατιδίου της Κάτω Σαξονίας, που έχει 20 τοις εκατό – για να λυθεί το πρόβλημα. «Γνωρίζουμε τη χαμηλή αποτίμηση της Volkswagen στην αγορά», είπε ο Flossbach στην εφημερίδα, «αλλά δεν βλέπουμε κανέναν καταλύτη που να μπορεί να αντισταθμίσει την έκπτωση σε σύγκριση με τους ομοτίμους ».

Η ΠΑΡΑΤΕΤΑΜΕΝΗ ΚΑΤΑΡΡΕΥΣΗ ΤΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ VOLKSWAGEN

Η Flossbach von Storch διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία 70 δισεκατομμυρίων δολαρίων και θεωρείται μία από τις πιο επιτυχημένες ανεξάρτητες εταιρείες διαχείρισης επενδυτικών κεφαλαίων στη Γερμανία. Κατέχει ομόλογα της Volkswagen, αλλά δεν έχει επενδύσει στις μετοχές της εδώ και χρόνια. Μετοχές που τους τελευταίους δεκαοκτώ μήνες έχουν χάσει πάνω από το 50 τοις εκατό της αξίας τους. Σύμφωνα με τον Flossbach, αυτή η πτώση επιδεινώνεται από τις «σύνθετες και περίπλοκες» διαδικασίες λήψης αποφάσεων της αυτοκινητοβιομηχανίας, η οποία διέρχεται μια περίπλοκη στιγμή μεταξύ της μετάβασης στην ηλεκτρική ενέργεια και των ανησυχιών για την εξάρτηση από την Κίνα (το 2022 άξιζε περίπου 40 τοις εκατό των παγκόσμιων πωλήσεών του).

Ο Flossbach συνέκρινε τη μετοχική απόδοση της Volkswagen με αυτή της Ferrari, μιας εταιρείας πενήντα φορές μικρότερης σε έσοδα, αλλά έχει μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση αγοράς.

ΛΑΘΟΣ ΔΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗ;

Σύμφωνα με τον Flossbach, το πρόβλημα διακυβέρνησης της Volkswagen έγκειται στο σύστημα των μετοχών «ψηφοφορίας» και «χωρίς δικαίωμα ψήφου». Για παράδειγμα, το κρατίδιο της Κάτω Σαξονίας κατέχει το 11,8 τοις εκατό των μετοχών της Volkswagen αλλά έχει το 20 τοις εκατό των δικαιωμάτων ψήφου. η οικογένεια Porsche-Piëch, μέσω της Porsche Automobil Holding, έχει μερίδιο μικρότερο από 32 τοις εκατό αλλά 53,3 τοις εκατό των δικαιωμάτων ψήφου. Μαζί, αυτοί οι δύο μέτοχοι κατέχουν μόνο το 43,7 τοις εκατό των μετοχών της Volkswagen, αλλά ελέγχουν το 73,3 τοις εκατό των δικαιωμάτων ψήφου.

Η κακή απόδοση των μετοχών της Volkswagen, σύμφωνα με τον Flossbach, οφείλεται στο γεγονός ότι η οικογένεια Porsche-Piëch δεν καθοδηγείται από οικονομικά συμφέροντα, αλλά από προσωπικούς λόγους, τον έλεγχο σχεδόν ως αυτοσκοπό: ο Flossbach τους συγκρίνει με «έναν αηδία. παιδί στο νηπιαγωγείο» που δεν θέλει να μοιραστεί τα παιχνίδια του με κανέναν. Ούτε το κρατίδιο της Κάτω Σαξονίας έχει οικονομικά συμφέροντα: στόχος του είναι να διατηρήσει την παραγωγική βάση της Volkswagen όσο το δυνατόν περισσότερο εντός των συνόρων του κράτους, προκειμένου να εγγυηθεί την απασχόληση.

Η VOLKSWAGEN ΕΧΕΙ ΔΕΜΕΝΑ ΧΕΡΙΑ

Ως αποτέλεσμα, σύμφωνα με τον Flossbach, η διοίκηση της Volkswagen δεν είναι ελεύθερη να ενεργήσει και να μεταρρυθμίσει τις δραστηριότητές της για να τις καταστήσει πιο αποτελεσματικές: δηλαδή να μειώσει το κόστος, να μεταφέρει μέρος της παραγωγής στο εξωτερικό, να αποσυναρμολογήσει ορισμένα τμήματα.

Το κρατίδιο της Κάτω Σαξονίας είπε στους Financial Times ότι τα επιχειρήματα του Flossbach ήταν "λανθασμένα". Είναι αλήθεια, ωστόσο, ότι η Γερμανία αξίζει μόνο το 12 τοις εκατό των πωλήσεων αυτοκινήτων της Volkswagen, ωστόσο το 43 τοις εκατό του εργατικού δυναμικού της εταιρείας είναι Γερμανοί. Στη Γερμανία, το κόστος εργασίας είναι αρκετά υψηλό. Για αυτόν τον λόγο, ο Flossbach είπε ότι «όσο κι αν θα θέλαμε να δούμε εκατοντάδες χιλιάδες θέσεις εργασίας στη Volkswagen στη Γερμανία», η διατήρηση αυτής της κατάστασης «είναι μάλλον μη ρεαλιστική μακροπρόθεσμα». Σύμφωνα με τον ίδιο, η προσέγγιση της εταιρείας -δηλαδή των δύο μετόχων που κατέχουν τις ψήφους- θα αποδειχθεί «καταστροφή» μακροπρόθεσμα.

ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΟΥ MARCO LIERA

«Από την αρχή του έτους, οι μετοχές του Στελλάντη έχουν σημειώσει άνοδο 37%, οι μετοχές της Volkswagen έχουν υποχωρήσει κατά 22%. Μεταξύ των λόγων», εξήγησε στο X ο πρώην συγγραφέας του Il Sole 24 Ore , Marco Liera, ειδικός στα οικονομικά, «η ευελιξία με την οποία ο Στελλάντης μετακινεί την παραγωγή σε όλο τον κόσμο όπου το κόστος εργασίας είναι χαμηλό (για παράδειγμα η νέα Alfa Romeo Milano θα να παράγονται στην Πολωνία). Και οι μέτοχοι πανηγυρίζουν».

«Ενώ η Volkswagen, η οποία έχει την κυβέρνηση της Κάτω Σαξονίας ως «βαρύ» συνεργάτη της», συνεχίζει η Liera, «διατηρεί το 43% της παραγωγής της στη Γερμανία (μια χώρα με υψηλούς μισθούς), παρόλο που πουλάει μόνο το 12% των αυτοκινήτων της εκεί. Και οι μέτοχοι (και οι πιθανοί μέτοχοι) είναι εξαγριωμένοι, όπως έκανε ο Μπερτ Φλόσμπαχ στους FT ».


Αυτή είναι μια αυτόματη μετάφραση μιας ανάρτησης που δημοσιεύτηκε στο Start Magazine στη διεύθυνση URL https://www.startmag.it/smartcity/volkswagen-flossbach/ στις Thu, 28 Dec 2023 11:38:25 +0000.